|
美聯(lián)儲最新會議宣布，在“扭曲操作”即將到期之后，每月購買450億美元的長期美國國債，同時繼續(xù)每月購買400億美元的房屋抵押貸款擔(dān)保證券，這意味著美聯(lián)儲將在每月購買850億美元的債券和第四輪量化寬松政策（QE4）正式推出。美聯(lián)儲還承諾，0-0.25%超低利率在失業(yè)率高于6.5%通脹率不超過2.5%
的情況下將保持不變。但是，市場對QE4反應(yīng)平淡，貴金屬走勢呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢。
目前，美國失業(yè)率雖有下降，但一個重要原因是部分美國人已放棄尋找工作，這無疑難以讓人放心。數(shù)據(jù)顯示，11月美國勞動參與率已下降至63.6%，為近30年來的新低，這意味著35萬美國人已離開勞動力大軍。事實上，比就業(yè)率更糟糕的是“財政懸崖”風(fēng)險，如果相關(guān)談判未達(dá)成協(xié)議的話美國就可能陷入衰退。伯南克指出，如果兩黨就此不能達(dá)成一致，“財政懸崖”將對經(jīng)濟產(chǎn)生極大的負(fù)面影響，無論美聯(lián)儲做出什么樣的努力。
現(xiàn)在人們關(guān)注的問題有兩個：一是QE4能不能把美國從“財政懸崖”旁拉回來？顯然不能。因為QE4是美聯(lián)儲的貨幣政策，財政懸崖是美國的財政政策，這兩個是不同的政策，是由兩個不同的部門來管的。美聯(lián)儲是管貨幣政策的，它可以不聽奧巴馬的，是相對獨立的，但是財政預(yù)算需要國會同意。美國的財政懸崖現(xiàn)在大概是1.2萬億，QE4每個月不到1000億。所以伯南克說，我只是幫助你，來督促解決財政懸崖問題。
二是美國一輪接一輪的量化寬松對其他國家的影響如何？尤其是中國央行該怎么應(yīng)對？目前，美聯(lián)儲每月購買價值400億美元的抵押貸款支持證券，并在上周三的一次會議上決定再斥資數(shù)十億美元購買美國國債；英國央行已經(jīng)同意通過銀行將數(shù)十億英鎊的資金注入企業(yè)和家庭部門；歐洲央行則承諾壓低那些向其尋求幫助的政府的借貸成本；日本央行在外界壓力之下，計劃購買91萬億日元（約合1.14萬億美元）的政府債券、公司債券和股票。所有這些舉措，都是為了降低借貸成本，刺激經(jīng)濟復(fù)蘇。但全球范圍內(nèi)如此大規(guī)模的非常規(guī)貸幣刺激，還沒有先例，今年以來全球央行行長已經(jīng)召開了多次幕后會議評估這種做法可能帶來的風(fēng)險。
對中國而言，在三季度中國經(jīng)濟見底之后，中國經(jīng)濟增長逐漸回穩(wěn)。隨著此前“穩(wěn)增長”政策逐漸落實，尤其是投資增速開始加快，中央對經(jīng)濟的擔(dān)心在減少。在中國對經(jīng)濟增長已有信心之時，不太可能加入到顯著放松貨幣政策刺激經(jīng)濟的行列。目前看來，在決策層的考慮中，一個重要思路是：只是經(jīng)濟增長保持在一定速度，中國將堅定地推動結(jié)構(gòu)調(diào)整。正如習(xí)近平總書記日前在廣東考察時所說，“調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)已經(jīng)刻不容緩”。不過，明年在貨幣上的尺度要放多寬？仍需要政策部門仔細(xì)地斟酌和平衡。
|