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對于金融危機的發生，人們一般認為是由于中央銀行提供便宜的流動性過量，使得許多不健全的投資項目得到了支持。當中央銀行升高利率后，建立在過量流動性之上的債務金字塔終于倒塌，受借貸滋長的房產價格也隨之崩潰，留下損失慘重的出借人和資不抵債的銀行。出于這一推論，面對現在的衰退，問題的核心是如何重建銀行借貸，而這也是美國和歐洲推行數輪“定量寬松”、金援銀行的目的。這一分析建立在金融信貸重要性的基礎上，即太多的流動性會毀了金融系統，太少也同樣。
但對于危機的起源也可反過來看，即對信貸的需求而非供應才是關鍵的經濟驅動力。信貸提供應該由信貸的需求所決定。應受責備的不只是掠食成性的出借者，還有不謹慎、不明智的借款人。那么人們為何要借這么多錢？為何其借款會遠遠超出他們的可支付比例？
要回答這個問題，必須看看收入分配發生了什么。世界曾穩步地愈加富裕，同時國家收入分配也穩步地愈加不均。過去三十年，即使人均生產值有所提高，中層收入也基本停滯甚至下降。在生活水準提高的背景下，窮人如何去改善生活呢？通常他們會尋求債務幫助，而在房產價格飆升的時代，銀行也樂意讓債務人愈陷愈深。
正如危機前出借者沒有強迫大眾和公司借款，現在他們也很難強迫身負重債者尋求借款。簡而言之，經濟恢復不取決于各大中央銀行，它需要財政制定者的參與。政府應在公共事業和基礎建設上花費更多，這是重啟西方經濟增長的最佳路徑。但是最為重要的是，國家收入和財富不能集中在少數人手中。財富和收入和諧地重新分配，對資本主義的長久性至關重要。（作者系英國華威大學政治經濟學名譽教授羅伯特·史紀德斯基
賀艷燕 編譯）
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