中國人民銀行行長周小川近日表示，中國經濟處于轉軌過程中，經濟過熱傾向往往多于通縮傾向，貨幣政策需要始終強調防控通貨膨脹。專家分析認為，盡管當前物價總體維持低位運行，我國未來通貨膨脹壓力仍不容小視，要始終堅持把防控通脹作為貨幣政策的目標之一，運用適時適度的政策手段防控通脹，提高政策的前瞻性與靈活性。
我國CPI（居民消費價格指數）在今年二三季度增速明顯下滑。國家統計局數據顯示，今年10月份，CPI僅同比上漲1.7%，這是繼7月CPI在年內首次跌破2%以來的又一個新低紀錄，同時也是近33個月以來的漲幅新低。10月食品價格環比大幅下降是導致CPI數據同比下滑的主要原因。10月份，食品價格環比下降0.8個百分點，直接影響居民消費價格總水平環比下降0.27個百分點。
專家認為，隨著節日影響結束，非食品價格將回到前期平穩運行的態勢。翹尾因素的逐漸消退讓物價漲幅回落成為必然。國家統計局總經濟師姚景源分析稱，今年糧食豐收和食品供給穩定支撐了近期物價漲幅的回落。
中國人民大學客座教授滕泰表示：“綜合各方面因素，今年余下的時間里CPI的波動中樞將進一步下降至略低于2%的水平，全年CPI將從去年的5.4%大幅下降至2.6%左右。進入2013年，不超過0.5%的翹尾水平將使得CPI在明年上半年繼續保持低位，此后，隨著豬肉價格的回升、需求的復蘇和貨幣投放效果的顯現、新漲價因素的積累，CPI可望進入平穩上行周期，但全年平均水平不會超過3%。”市場分析認為，今后兩個月的CPI將在2%左右徘徊。
市場普遍預期，本輪通脹周期底部或已形成，未來通脹預計溫和上行，但整體仍將平穩可控，為貨幣政策調整預留空間。滕泰認為，較低的物價水平不會長期保持，預計我國物價指數將在明年中期開始起步回升，并可能在2014年中期迎來下一次通脹高點。交通銀行經濟學家連平預計，明年物價漲幅或進入新一輪平穩上升周期，但若出現投資過熱和資本流入過快，明年的物價上漲就可能演變成新一輪通脹風險。
通脹壓力既來自內部也來自外部。國內勞動力成本穩步上漲，物價絕對水平仍處于上升態勢；國際上貨幣寬松的大背景推動原材料價格上漲，輸入性通脹壓力依然很大。從貨幣流動性的角度看，新世紀以來，我國一直處于國際收支雙順差局面，雙順差會導致流動性投放過多，對貨幣供應量和通貨膨脹產生重要影響。
周小川指出，通脹壓力是長期伴隨中國經濟轉軌過程的一種趨勢，需要客觀看待，謹慎防范。在一個相當長的轉軌過程中，經濟是不對稱的，過熱傾向可能性大于偏冷的傾向。在這樣的背景下，需要始終強調防范通脹，通貨膨脹始終是比較大的風險，應該始終放在突出位置來對待。
周小川指出，中國貨幣政策實行多目標制，即維護低通脹，推動經濟合理增長，保持較為充分的就業及維護國際收支平衡。多目標制已從計劃經濟向市場經濟體制的轉軌相適應。四點目標不可偏廢，又相輔相成。防范通貨膨脹，既需要通過綜合運用利率、存款準備金率、央票、回購等這些調控工具，又不能只關注低通脹，抵制價格改革，而需要在推進其他目標的實現中同步落實。
這就要求形成更具前瞻性、靈活性、適時適度的貨幣政策。中國銀行副行長陳四清認為，貨幣供應量的減少有賴于外匯儲備和國內信貸的雙重作用。針對如何提高貨幣政策防控通貨膨脹的效果問題，他提出四點建議：第一、建立更為合理的外匯核銷和外匯儲備運用長效機制，推進人民幣國際化，從源頭控制住貨幣超發；第二、注重貨幣政策與財政政策、行政手段的配套組合；第三、加強非銀行融資體系監管，促進企業直接融資渠道與民間借貸市場的健康發展；第四、提高商業銀行經營管理水平和危機應對能力。
周小川歸納我國貨幣政策在應對本輪國際金融危機時的特點為：快速反應、力度充足、適時退出。他認為，應對潛在通脹壓力，需要總結中國經濟在全球經濟危機中率先復蘇的經驗與教訓，把握貨幣政策的前瞻性與靈活性。