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最近，財政部等發布《關于實施上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關問題的通知》（以下簡稱《通知》），規定明年起，個人股息紅利所得按持股時間長短實行差別化個人所得稅政策，持股超過1年的，稅負為5%，這比目前稅負減輕一半。筆者認為，這個政策有利于抑制市場投機，但仍需進一步完善，與此同時也要完善其他涉及投資者的股市稅收政策，最大限度為投資者減負。
《通知》第四條規定，“對個人持有的上市公司限售股，解禁后取得的股息紅利，按照本通知規定計算納稅，持股時間自解禁日起計算；解禁前取得的股息紅利繼續暫減按50%計入應納稅所得額，適用20%的稅率計征個人所得稅”，也即限售股在解禁前股息紅利所得稅率享受10%的待遇。筆者認為，第四條前半部分規定非常合理，個人所持限售股在限售期內并非主動長期投資，被動捂股自然不應計算為持股時間，這順應了市場呼聲，值得為之鼓掌。然而后半部分就不合理了，因為按前半部分意思，即使限售股東持有限售股近3年，只要沒有解禁，計算持股時間就可認為它還是0天，而散戶持股在1個月之內的，股息紅利所得稅率不享受優惠，仍為20%，憑什么原始股股東持股1天也沒到就享受股息紅利所得稅率為10%的優惠？因此限售股股息紅利所得稅理應按20%稅率征收。
廣大個人投資者在股市少有獲利，多數虧損累累，就筆者理解，股息紅利個稅減免政策是對廣大弱勢投資者的優待，但是，作為上市公司發起人的個人大股東，它已享受公司上市所帶來的股票巨大溢價收益，就應嚴格控制其再享受股息紅利個稅的優惠待遇了，畢竟個稅一項重要功能就是調節貧富差距。
目前征收股息紅利所得稅的對象，包括個人投資者和證券投資基金，并不包括企業法人，原因是企業法人適用《企業所得稅法》，企業以每一納稅年度的收入總額，減除不征稅收入、免稅收入、各項扣除以及允許彌補的以前年度虧損后的余額，為應納稅所得額；企業投資股票的紅利加上其他各項所得，沖減各種成本后如果有利潤才需繳納所得稅，有些企業往往通過做賬使得該年利潤為零，等于變相免掉了股息紅利所得稅。
個人投資者就沒有企業法人這么好運，但筆者覺得，股市中的每個個人投資者同樣可看做是一個個小公司，它們每年在股市投資的凈收益為交易差價和上市公司股息紅利之和，如果其年凈收益為虧損，那么之前上繳的股息紅利稅就理應退還，目前企業所得稅“年底匯算清繳”基本就是這樣做法。當然，個人投資者年投資凈收益為正，理論上也應繳納個人所得稅，不過對此目前也可實行減免優惠政策。
最不合理的股市稅收政策，莫過于當前的紅股所得稅。目前企業用當期盈利或歷年未分配利潤派送紅股，以及用盈余公積金派發紅股，都應以所派發的股票票面金額為收入額計征個稅；當然企業用資本公積金轉增股本不征收個稅。但無論是哪種方式使得投資者持股增加，投資者財富不會由此有實質性增加，上市公司10送10、投資者1股變2股，只是數字游戲，有“所得”才可談納所得稅，“無所得”卻要被征稅，實在冤枉。現假設，上市公司從不派發現金紅利，只有紅股形式分紅，萬一哪天公司倒閉一文不值了，投資者沒有從上市公司獲取絲毫利益，反而要為此出血，豈不荒誕？
公司把盈利或盈余公積派發紅股，只是改變了公司的股東權益結構，都是轉為資本，對紅股征收個人所得稅，等于對資本征稅，難言合理。而且按照國際慣例，即使對投資者取得的利潤征收所得稅，在再投資時也給予退稅。筆者建議，對所有紅股都不予征所得稅，只要確保企業在發放股息紅利時對投資者如數征收個稅，就可防止稅收流失。
當然，如果有人平白無故獲得一定數量股票，這就構成“所得”，不過這種情況需要通過完善贈與稅、遺產稅等辦法來平衡社會分配；而且這種情況不是按股票票面額計稅，而應按其市場價值來計稅。
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