進入11月以來，面對人民幣升值勢頭，勞動密集型的制造業為主的出口廠商感覺到了巨大的壓力，伴隨著中國人工成本的不斷攀升和國外需求的萎縮，出口廠商的日子越來越不好過。與此同時，人民幣匯率的升值也減少了國外直接投資，這對我國的經濟發展也有一定的不利影響。
影響人民幣升值的原因錯綜復雜，從國內角度來看，我國國內經濟金融形勢轉好，對外貿易順差回升顯著，在第二季度中央提出“穩增長”的發展目標之后，三季度的經濟數據也表明我國經濟企穩回升的預期有所上升，從國際收支的層面上解釋了人民幣匯率升值的現象。為了促進經濟增長和匯率穩定，人民銀行一直在完善人民幣匯率形成機制，深化外匯管理體制改革，今年人民銀行將人民幣匯率波動范圍從0.5%調整到1%，人民幣匯率彈性大幅度提高，同時，央行副行長易綱表示，央行已經“大幅度減少”對人民幣外匯市場的干預，人民幣接近基于市場供需關系的均衡水平，這也是人民幣在加大波動區間之后連續觸及漲停的原因之一。
國外錯綜復雜的政治經濟形勢對我國人民幣匯率走勢也有不可忽視的影響。自9月美聯儲推出第三輪量化寬松政策（QE3）后，美元發行量的再次擴張使得美元對世界上很多主要貨幣的匯率均處于下行通道。此外，美國總統奧巴馬在11月7日的美國大選中成功連任，符合國內外對美國大選結果的預期，奧巴馬政府一直主張的刺激美國經濟增長和再就業的手段就是通過再工業化，加大美國的對外貿易出口，再加上美國日益嚴重的財政赤字問題，美聯儲繼續實行寬松的貨幣政策以繼續提振美國經濟是可以預期的，在此基礎上，我國實行的經濟穩定政策效果初顯，綜合各方原因，人民幣兌美元匯率觸及漲停并不僅僅是投機原因。
人民幣匯率的波動對我國經濟的影響并不僅僅只體現在某些領域或者某些行業。從有利的方面來說，首先，人民幣匯率的升值無疑會讓人民幣在國際市場的購買力增加，從而刺激我國的進口增加，在現今世界各個發達國家聚焦于如何避免經濟零增長、負增長，發展中國家如何保增長、穩增長的情況下，人民幣匯率升值帶來的進口需求上升在一定程度上給發達國家一直以來對我國實行的限制出口政策壁壘施加壓力。其次，人民幣匯率的上升會改善我國吸引外資的大環境，在我國已有直接投資的外企所得利潤在人民幣升值下會有所增加，變相吸引外企對我國的再投資。再次，人民幣匯率升值將會在出口企業中淘汰一些產能低、成本高的企業，對提高我國出口行業的產能效率，加快出口行業產業升級和結構優化有促進作用。最后，人民幣匯率的升值無疑會減少我國對外負債的利息支出，在一定程度上緩解了對外負債的利息壓力。
但是，人民幣升值也給我過實體經濟帶來一定的負面影響。第一，抑制我國的出口增長，在2008年金融危機之后，我國人民幣匯率一直處于上升通道，根據統計我國的對外貿易出口額在前幾年有所下降，甚至一度出現月度貿易赤字的情況，從十月份的經濟數據來看，我國的經濟剛剛有企穩征兆，對外出口貿易額增幅凸顯，在此情況下人民幣的連續漲停無疑是對外貿廠商的巨大打擊，出口商要想維持原有利潤而提高價格無疑會削弱自己的產品競爭力，市場占有率下降。數據顯示，今年上半年內，在41家紡織服裝上市公司中，25家公司的對外匯兌收入出現負數，有些公司甚至報虧百萬元。出口行業的不景氣也會減少國內就業機會，增加就業壓力。第二，人民幣匯率的不斷升值，對我國金融市場的穩定產生影響，在國際市場上活躍度最高的國際游資在人民幣出現不斷升值的情況下可能會大量進入人民幣外匯市場，不斷推高人民幣匯率牟取暴利，這會使得人民幣匯率大幅偏離實際均衡水平，造成市場供需扭曲，這種極端情況會對金融監管體制仍不完善、金融市場體制仍不健全的國內金融體系造成沖擊，破壞我國經濟增長的良好勢頭。第三，貨幣政策的靈活性和有效性降低，雖然今年人民銀行副行長易綱表示人民銀行已經大幅減少對人民幣匯率的干預，但是我國現階段仍是實行參考一籃子貨幣的有管理的浮動匯率制度，1%的匯率波動區間相較于西方國家仍顯緊窄，人民幣不斷升值必然會促使人民銀行在施行貨幣政策時重點關注對人民幣匯率的影響，在貨幣政策的時效性上就要打折扣。此外，為了維持匯率穩定，人民銀行在外匯市場上大量買進外匯的舉措將增加以外匯占款形式發放的基礎貨幣，但是這些基礎貨幣并沒有在國內市場上發揮作用，相應的國內的流動性供給結構也會被其影響，央行采取的貨幣政策的有效性降低。
人民幣匯率如果長期處于升值漲停通道對我國現在的國情來說并不是一件好事，盡管奧巴馬的連任被認為會給人民幣匯率升值帶來不小的壓力，但是人民幣近年來長期處于升值通道中，一直被熱議的人民幣幣值低估問題在現今看來可能已經有了答案，人民幣匯率的長期升值已經使得人民幣的實際有效匯率已經接近或達到市場的均衡狀態，從這點出發，人民幣匯率在將來保持長期升值的趨勢會被有效遏制。
為了維持匯率穩定以確保我國經濟增長，我國央行應該逐步增加人民幣匯率彈性，擴大人民幣匯率波動范圍，完善防跨境資金流動沖擊的體制機制，在必要時干預外匯市場，防止因投機而導致的匯率大幅波動。在加快金融市場體制改革的同時，完善金融市場的監管體系，加強金融市場的宏觀審慎監管，防止金融市場動蕩的發生。
在外匯方面，優化外匯儲備結構，降低美元在外匯儲備中的占有率，防止因美元走弱帶來的外匯儲備損失，并在適當的時間開放資本與經融項目下的人民幣自由兌換，逐步推行人民幣結算制度，提升人民幣的國際影響力，穩步加快人民幣國際化進程。最后，央行應該在運用傳統的三大貨幣政策工具的前提下，豐富自己的貨幣政策工具以應對更加復雜的國內國際經濟金融環境，維持貨幣政策的有效性和前瞻性，為我國成功轉變經濟發展方式，促進經濟長期增長保駕護航。(第一作者系江西財經大學金融學院教授)