2012年發(fā)生的一個引人注目的經濟事件是香港房價超越1997年時的峰值，這必須引起高度重視。如果亞洲金融危機再度爆發(fā)，第一個受到沖擊的可能是香港。香港已采取一系列措施抑制樓市非理性行為，對防范亞洲金融危機的再度爆發(fā)是有益的。亞洲國家和地區(qū)也應高度重視，防范熱錢的再度襲擊，共同防范亞洲金融危機的再度爆發(fā)。
美國次貸危機不僅使美國這個全球最大的經濟體深陷衰退，而且是歐洲國家踏入主權債務危機的重要誘因。以美國為首的西方發(fā)達國家推行貨幣寬松政策沒有讓人們看到經濟強勁復蘇的曙光，反倒使人們擔憂下一個經濟受到巨大沖擊的是亞洲，這不是杞人憂天，而是各種誘發(fā)亞洲再度爆發(fā)金融危機的一些潛在因素已初露端倪。
美國推出第三輪量化寬松（QE3）以后，大量熱錢逐漸涌入香港，逼迫香港金融管理局不得不干預外匯市場。自2005年5月18日起，香港就實行了聯(lián)系匯率制度，即限制港元匯率在7.75-7.85港元兌1美元之間浮動，且分別把7.75水平命名為“強方兌換保證”、把7.85水平命名為“弱方兌換保證”。2012年10月20日，香港金管局在強方兌換保證水平買入6.03億美元，這是金管局3年來首度大手賣出港元買入美元，以維持港元匯價。10月25日，香港銀行體系總結余相應增至1599億港元。香港匯率的波動充分顯示，熱錢大規(guī)模進入香港。而熱錢常常是導致一國或一地區(qū)爆發(fā)金融危機的罪魁禍首。
另據媒體報道，截至10月底，泰國股市2012年上漲28%，菲律賓股市上漲24%，印度基準股指也上揚23%，香港股市表現(xiàn)也非同一般。印尼國家統(tǒng)計局的數(shù)據顯示，2012年三季度外資直接投資（FDI）季度環(huán)比增速高達22%；越南FDI也持續(xù)增加，2012年9月單月至10億美元。這些現(xiàn)象的出現(xiàn)，固然是多種因素造成的，但與熱錢不無關系。
一般來說，熱錢喜歡進入股市和樓市。在亞洲一些國家股市、債市熱鬧的同時，房價也不斷攀升。2012年，新加坡房價持續(xù)走高。越南相關統(tǒng)計機構的數(shù)據顯示，在2012年流入越南的95億美元當中，流入房地產部門的資金占到22億美元，越南房價不斷上漲。香港房價2012年出奇地超越1997年的房價。毫無疑問，香港房價這種非理性上漲與熱錢涌入密切相關。
從金融危機爆發(fā)的進程看，首先是部分熱錢大量涌入某個地區(qū)，推高該地區(qū)的房價或股價；接著就是吸引更多的熱錢和其他資金進入該地區(qū)，進一步推高該地區(qū)的房價和股價；當房價和股價漲到瘋狂程度時，熱錢會進一步通過各種途徑“宣稱”房價和股價會進一步上漲，而自己悄悄溜之大吉。
以香港為例，受到各種炒房資金的干擾，香港房價持續(xù)走高，當2012年房價超越1997年時，為滿足住房消費性需求的香港居民會擔心房價進一步上漲，紛紛進入樓市購房，其結果是香港房價進一步上升，這正中熱錢下懷，熱錢會趁機進一步推高房價，引發(fā)恐慌性購房。而當房價漲到實在離譜時，且同時歐美國家經濟真正復蘇時，熱錢會大規(guī)模撤離香港，到這個時候，香港經濟可能會受到重創(chuàng)。對此，香港應采取有力的措施，嚴密防范金融危機的爆發(fā)。亞洲其他國家和地區(qū)也應防范熱錢更大規(guī)模的涌入。
1997年亞洲金融危機給亞洲國家和地區(qū)經濟造成巨大傷害，其教訓主要包括當時亞洲國家和地區(qū)未及時采取統(tǒng)一協(xié)調的政策共同對付熱錢侵襲、黃金儲備尤其是財政儲備不足、政府和企業(yè)對熱錢的進入未引起足夠重視等等。防范亞洲金融危機再度爆發(fā)，應吸取1997年亞洲金融危機教訓，采取以下措施。
其一，采取結構性增稅政策，抑制樓市泡沫和股市泡沫。從傳統(tǒng)經濟理論看，減稅對促進經濟增長有益。但減稅要看時機和場合，更要看宏觀經濟環(huán)境。亞洲國家和地區(qū)不要盲目受到減稅理論的影響，在必要的情況下，應采取結構性增稅政策。在熱錢涌入的情況下，為防范樓市和股市的非理性上漲，亞洲國家和地區(qū)應采取結構性增稅政策，提高樓市和股市稅負水平，如提高住房交易稅、住房保有稅稅負，提高資本利得稅。同時，應呼吁開征托賓稅。托賓稅(Tobin
Tax)是指對現(xiàn)貨外匯交易課征全球統(tǒng)一的交易稅，其重要功能是抑制短期投機性資金流動規(guī)模急劇膨脹造成的匯率不穩(wěn)定。如果亞洲再度爆發(fā)金融危機，不僅對亞洲國家和地區(qū)經濟造成巨大傷害，對孱弱的歐美經濟也會造成進一步的沖擊，所以，全球國家和地區(qū)應聯(lián)手通過開征托賓稅的措施對付熱錢的涌動。
其二，亞洲國家和地區(qū)應聯(lián)手干預外匯市場。熱錢本輪的沖擊目標是亞洲國家和地區(qū)，雖然香港首當其沖，但亞洲其他國家和地區(qū)也已或多或少地受到侵襲。從亞洲經濟整體而言，某一國家或地區(qū)受到金融危機的侵襲，其他國家和地區(qū)也會同樣受到沖擊。亞洲國家和地區(qū)應吸取1997年亞洲金融危機教訓，未雨綢繆，適時共同干預外匯市場，建立聯(lián)席會議制度，定期或不定期召開會議，分析金融市場情況，及時采取統(tǒng)一協(xié)調的政策。
其三，提高黃金儲備和財政儲備水平。如果黃金儲備和財政儲備不足，就難以抵抗熱錢大規(guī)模的流出流進。應吸取1997年亞洲金融危機教訓，提高黃金儲備水平和財政儲備水平是應對和防范金融危機爆發(fā)的利器，尤其是財政儲備水平。亞洲國家和地區(qū)應采取各種措施，嚴格控制財政風險，儲備充足的財力以備日后所需，可以將從樓市、股市結構性增稅所獲得的增量稅收用于儲備。