當前，發達國家債務危機所引發的國內實體經濟收縮和震蕩已經逐步減弱，在貨幣政策和財政政策持續刺激下，新增生產需求開始增長，制造業PMI指數出現回升跡象，宏觀經濟也得以避過“硬著陸”風險。然而，全球供需失衡的深層次矛盾還沒有得到有效解決，中國將面臨“去產能化”和制造業轉型的雙重調整，制造業全面復蘇之路并非一帆風順。
中國官方公布的10月中國制造業PMI為50.2%，9月為49.8%，創四個月新高，三個月來首次重回50榮枯線上方。PMI的5個分類指數普遍提升，其中新訂單指數為50.4%，比上月上升0.6個百分點，創半年新高；原材料庫存指數減小，顯示
“去庫存化”過程可能趨于結束。但另一方面，新出口訂單跌幅雖然有所收窄，但49.3的水平仍連續5個月處于50分界線之下，顯示未來新增外部需求并不十分樂觀。
透過短期數據拉長觀察的視角，筆者認為，中國制造業復蘇恐怕還會比較艱難，持續復蘇的基礎依然十分脆弱。從外部大環境看，全球供需失衡的深層次矛盾還未有效解決，全球經濟的潛在總產出和潛在需求構成長期負面影響，“需求不足”與“生產過�！彪p重矛盾將常態化。
本質而言，“去杠桿化”是每一輪危機后的必由之路。與美歐等國“去杠桿化”、“去債務化”相對應的是，中國的“去產能化”過程。
產能過剩和制造業升級是所有制造業大國都邁不過去的一個
“坎兒”。更為重要的是，重工業化的產業背景將延長中國制造產能過剩的存續時間。國際上，產能利用率是考察產能過剩的重要指標。根據美國的經驗，當工業產能利用率超過95%以上時，代表設備使用率接近全部；當產能利用率在90%以下且持續下降時，表示設備閑置增多，“產能過剩”出現；工業產能利用率在81%及以上時，為正常的“產能過剩”，低于81%時，為較嚴重的產能過剩。
目前，中國制造業平均有近28%的產能閑置，35.5%的制造業企業產能利用率在75%或以下，不僅鋼鐵、水泥、汽車、紡織等傳統產業，就連風電設備、多晶硅等部分新興產業也出現了比較嚴重的“產能過�！�，因此“去產能化”要比“去庫存化”要艱難得多。
另外，制造業的轉型升級是更大的一個挑戰，全球“供給替代”的新趨勢正在逐漸削弱中國傳統比較優勢，發達國家制造業回歸以及次新興發展中國家低成本制造的競爭使得中國制造正在面臨“前堵后追”的雙重夾擊。
從中國自身內部條件看，中國制造要面對的不僅僅是“增速下滑，需求疲軟，成本上升、利潤縮水”這樣的困境，更要面對結構調整和轉型的難題。
因此，制造業短期復蘇無憂，但中長期結構性調整必須提上議事日程。大力淘汰落后產能，促進行業結構調整優化和整體競爭力的提升，在低谷中為下一輪發展夯實基礎。同時，要努力穩定內外部市場需求，使行業先進生產能力能夠生存。對于制造業企業而言，需要“苦練內功”，在市場倒逼下，加快企業技術和產品結構轉型升級的步伐。加快從價值鏈的低端逐步走向中高端，通過優勝劣汰做大做強一批企業，提高產業集中度和生產效率，真正培育中國制造業的綜合競爭新優勢。