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一年前的10月29日，正在機場候機的筆者接到一家財經媒體打來的約稿電話——通過一組“致新任證監會主席的信”表達市場人士的期望。當時筆者即興寫的標題是：重新定位股市功能，改圈錢市為投資市。這組公開信在資本市場上產生了極大的反響，這些來自各界的公開信幾乎都提到了同一主題：重新定位股市功能。
時間過得飛快，轉眼已過一年。一年來，新一屆證監會頻頻揮拳，向證券市場的諸多弊端出擊：打擊內幕交易、證券期貨犯罪，完善創業板主板退市制度，強制上市公司分紅，降低交易成本，力挺藍籌股，倡議養老金和住房公積金入市，放開QFII、規范重組借殼上市……大刀闊斧的改革得到了各方的贊許和肯定。
然而，股市卻沒有與改革相向而行。郭樹清履新前一天，上證綜指收2473點，深證成指收10474點。一年后，上證綜指下跌近500點，深成指下跌近2000點。A股沒有因上述改革擺脫熊冠全球的尷尬境地。雖然我們不能用指數來評判新政，但一年來很多投資者虧損加大、信心喪盡是不爭的事實。那么，是什么原因導致股市不買新政的賬？或者說，新政為什么沒能從根本上治愈股市的頑癥呢？這就還得回到一年前公開信中提出的股市功能定位之上。
中國股市從誕生那天起就先天不足，打造了一個重融資、輕回報的牢固框架，而新一屆證監會的改革沒有跳出這一框架。建立中國股市的意義在哪里？它到底該是為企業融資服務還是為投資者服務？兩者之間孰重孰輕，如何找到平衡點？對于這些問題，在新一屆證監會的改革措施中找不到正面、明確的答案。但這些問題是資本市場不容回避的關鍵問題，融資與回報是股市的兩大重要功能，過分重視融資功能而犧牲廣大投資者利益，會導致市場最終喪失融資功能的惡果。所以筆者現在還是堅持認為：跳出原有框架，重新定位股市功能，使投資者的資產在股市中增值而不是縮水，才是下一步資本市場改革的重中之重。
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