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銘記暴跌創痛 培育健康股市
——寫在上證指數告別6124點五周年之際
2012-10-17   作者:證券時報評論員  來源:證券時報
 
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  2007年10月16日,是中國股市的歷史巔峰時刻,也是中國億萬股民大喜大悲的分水嶺。這一天,自2005年6月6日以來一路高歌猛進的上證指數挾最后的余威沖上6124點,隨后,強弩之末的A股一瀉千里,進入長達五年的漫漫熊市。2012年10月16日,上證指數收于2098點,和五年前的巔峰點位相比,已經暴跌了65.7%。
  從市場的深度、廣度以及交易手段的豐富性來看,如今的中國股市與五年前不可同日而語。2007年10月16日,滬深兩市正常交易的股票有1441只;2012年10月16日,滬深兩市正常交易的股票有2451只。2007年10月16日,創業板仍在孕育之中;2012年10月16日,創業板將滿三周歲。2007年10月16日,融資融券、股指期貨和轉融通尚處在紙上談兵階段;2012年10月16日,三者都已經成為現實的交易手段。通過這些對比,可以感受到中國股市五年來的巨大變化。
  但是,我們必須正視這樣一個事實:五年來,中國股市在給眾多上市公司提供融資支持、助推中國經濟增長的同時,卻給億萬股民帶來深切的創痛。2012年5月,西南財經大學發布的《中國家庭金融調查報告》顯示,78%的中國炒股家庭股市虧損超過40%。飽受財富縮水之痛的中國股民和基民,已經成為幸福指數偏低的社會群體。這一局面的形成,無疑和中國股市五年來的持續走熊緊密相關。對此,有一個更具體的統計數字可以佐證:從2007年10月16日到2012年10月16日這5年中,滬深兩市雖然新增了1010家上市公司,但總市值卻減少了近8.78萬億元。
  與股市的大跌相比,五年來中國經濟增長勢頭可謂強勁,以8%以上的年均增長率領跑世界主要經濟體。股市是經濟晴雨表的規律在中國似乎失靈,絕大部分股民和基民并沒有通過投資A股分享到中國經濟發展的成果。一面是中國經濟蛋糕迅速做大,一面是億萬股民和基民在股市中虧損慘重,這種吊詭的異象,在全球股市中極為罕見。對此進行深刻反思,找準病根并抓緊治療,是各方殷切的期盼。
  要言之,行政干預有余、市場調節不足,融資功能開發過快、回報機制漏洞太多,投資文化稀缺、投機風氣熾盛,信息披露失真、弄虛作假成風,內部交易橫行、監管懲治力度不夠等,是中國股市的主要病根所在。大力推進市場化改革,堅決依法治市,真正落實三公原則,乃是中國股市去除病灶、走向健康的必由之路。
  中國股市誕生20余年來,已經經歷了五輪大級別的暴漲暴跌,其中,暴漲的平均幅度為286%,暴跌的平均幅度為50%。無論暴漲還是暴跌,都非中國股市之福,兩者所助長的都是一夜暴富的投機心態。事實證明,這種暴漲暴跌最終讓絕大多數投資者深受其害,虧損累累。遺憾的是,每當股市暴漲時,股民和基民無不甘之如飴,很少有人能察覺其中的隱憂。五年前上證綜指之所以能站上6124點的歷史最高位,與眾多投資者過度樂觀,甚至看高至1萬點有莫大的關系。如今,眾多股民和基民看在眼里的,是其證券賬戶從6124點跌至2098后的縮水慘狀,可是,又有多少人能承認他們當初所做的是滬指站上1萬點后賬面財富膨脹的“白日夢”呢?暴漲暴跌是一對孿生毒瘤,兩者必須同時切除,才能確保股市生態健康。這一點,應成為中國股市全體投資者的共識。
  目前,看多中國和看空中國的聲音交織在一起,A股在這種情況下走勢疲軟,投資者也因此備受煎熬。但即便如此,“炒新、炒小、炒差”的風氣仍大有市場,由此導致的相關個股的暴漲暴跌現象,其本質與大盤指數的暴漲暴跌并無二致。從這個意義上講,投資者并沒有從6124點到2098點的暴跌中真正吸取教訓。那些嘴里抱怨著“一旦解套,再不炒股”的A股投資者,一旦迎來牛市,他們曾經的投機暴富夢未嘗不會重新演繹。對此,除了抓緊填補制度漏洞,千千萬萬的投資者自身也要對自己的入市心理和股市理念進行系統地反思。
  回望6124點,那曾經的“輝煌”已變成永久的痛。也許多年之后,當下一輪暴漲使得上證綜指再度將6124點踩在腳下時,中國股民、基民甚至機構投資者會在狂喜中忘掉這份痛感。如果這樣,對于中國股市并非好事。暴跌帶來的傷痛,決不能寄望以暴漲來醫治。通過優良的制度建設和文化改造來培育一個健康的股市,才是我們打破股市暴漲暴跌惡性循環的終極出路。從這一點講,不妨保留那份暴跌的痛感,讓“6124點”成為中國股市記憶中永遠的傷痕。
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