證監會和外匯局近期加快了QFII審批速度,雙節長假前已批準一批新的QFII機構,其中就有申請50億美元投資額度的卡塔爾投資局。
持續低迷的滬深股市現在迫切需要長期資金入市,在中國內地養老基金和住房公積金還不可能大規模入市的情況下,大力發展QFII,確是從源頭上提高長期資金入市的有效舉措。近年來,QFII制度不僅在滬深市場快速發展,海外很多新興市場國家也同樣不斷吸引QFII服務于本國資本市場。在本幣沒有完全自由兌換的大環境下,引入合格的境外機構投資者既穩妥又有效,通過證券市場吸引外資進入中國內地市場,可以讓中國內地市場引進先進的投資理念,規范上市公司的行為,改善市場參與者結構,這些積極的作用成為各國發展QFII的主要目的。 數據顯示,今年以來證監會已新批準52家境外機構QFII資格和91.78億美元投資額度。4月,證監會、央行和外匯局宣布新增500億美元QFII投資額度,QFII總投資額度擴大到800億美元。顯然,滬深市場QFII介入的比例還不夠高,印度股市的外資占比已達30%,韓國股市也達26%,而在滬深股市,截至今年6月,QFII機構累計凈匯入資金1254億元人民幣,持股市值僅占A股流通市值的1%。吸引QFII入市,滬深股市還有非常廣闊的拓展空間。但不能不提醒的是,目前海外新興市場對QFII的規范和約束,遠比滬深市場嚴格得多,尤其在引導QFII成為長期投資資金上,滬深股市需要從兩個方面積極引導和監管。 一是要盡快彌補政策短板,盡力促使國內資本市場成為價值投資的沃土。只有A股市場樹立和崇尚價值投資理念,讓更多優秀公司進入股市和給投資者提供豐厚的回報,才能讓包括QFII在內的機構投資者成為長期投資者。 特別是,市場分紅回報水平是吸引國際機構的關鍵,而從近年滬深上市公司的財報來看,分紅回報水平明顯過低,除了貴州茅臺等少數公司推出相對較高的現金分紅外,今年上半年中期分紅的公司屈指可數,至于歷年A股最賺錢的石油與銀行業上市公司,近年中期沒有一家提出分紅方案。 再從最近上市的新股來看,依然難改投機炒作過盛之風,只有繼續深入進行新股發行制度的改革,盡力消除“三高”和減、緩限售股的沖擊,才有可能減少市場的長期發展阻礙。要使A股市場盡快成為價值投資的沃土,促使QFII成為長期入市資金,當務之急就是加速市場新股發行制度、回報制度和退市制度的改革, 二是要抑制機構投資者的投機行為,提高包括對QFII在內的機構投資者的信息發布透明度,避免機構投資者成為資本市場的投機者。毋庸諱言,中國內地一些機構投資者已成短期投資者,這些機構癡迷于短期持股,熱衷于炒作重組股和新股,助長了市場上的短期投機行為。為此,
QFII擴容,不僅要注重入市的數量和資金量,更要著力積極引導其成為長期入市資金。 鼓勵QFII做長期資金,臺灣地區采取的措施就很有效,筆者以為非常值得借鑒。臺灣對QFll的訊息披露非常全面,每天QFII的進出情形,在交易所網站上都能查到,除可加強監管之外,也大有利于及時判斷外資動向對證券市場的影響。但在滬深股市,QFII的投資訊息卻很難獲得,QFII的投資,只有進入了上市公司的前十大股東才會披露,而且只能透過季報和年報等才能獲得。這對減少QFII的短期性投機行為非常不利,更不利于督促機構投資者成為促進市場健康的長期資金。其實,提高信息發布透明度,每天公布QFII的進出情況,在技術上早已不是難題。
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