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　　有媒體報(bào)道，新一輪的發(fā)行改革最快將于10月底推出，目標(biāo)是從審批制向注冊(cè)制過(guò)渡，并進(jìn)行試點(diǎn)。本欄認(rèn)為，如果屬實(shí)，這可能將是A股市場(chǎng)的災(zāi)難。
　　有保薦機(jī)構(gòu)推薦，有發(fā)審委把關(guān)，上市公司質(zhì)量還頻頻出現(xiàn)問(wèn)題，假如沒(méi)有了發(fā)審委的核準(zhǔn)，誰(shuí)想上市注冊(cè)一下就能上市，那么上市公司質(zhì)量將難以保證，A股市場(chǎng)將出現(xiàn)信任危機(jī)。
　　現(xiàn)在的新股發(fā)行制度改革，總想解決全部的問(wèn)題，一步到位把A股市場(chǎng)建設(shè)為完美的股市，其中努力實(shí)行新股發(fā)行注冊(cè)制，便是管理層追求完美的一個(gè)表現(xiàn)。但本欄認(rèn)為，短期內(nèi)A股市場(chǎng)尚不具備實(shí)行注冊(cè)制的條件，這一進(jìn)程或許還應(yīng)等待很多年。
　　有很多人抨擊高考，說(shuō)高考有這樣或者那樣的弊端，鼓勵(lì)孩子追求高分，輕視素質(zhì)教育，但現(xiàn)在的國(guó)情，高考又是惟一一個(gè)公平的大學(xué)錄取學(xué)生方式。發(fā)審委的審核也一樣，或許發(fā)審委審核存在著太多的瑕疵，也出現(xiàn)了綠大地這樣的漏網(wǎng)之魚(yú)，但假如真的取消了發(fā)審委的核準(zhǔn)，那么大量垃圾企業(yè)將化裝登陸A股，屆時(shí)投資者的損失將會(huì)更加嚴(yán)重。核準(zhǔn)制雖然也有缺點(diǎn)，但卻是目前惟一一種能夠保護(hù)中小投資者利益的新股發(fā)行方式，盲目改為注冊(cè)制，A股將會(huì)更加糟糕。
　　假如未來(lái)A股有很多沒(méi)有經(jīng)過(guò)審核的公司上市，他們報(bào)表亮麗，股價(jià)自然也會(huì)定位較高，但過(guò)幾年之后，化裝退去，投資者發(fā)現(xiàn)原來(lái)這家公司底子很差，只是包裝的很美而已。根據(jù)最新的上市公司退市制度，這家公司還沒(méi)辦法重組，投資者只能看著股票退市，這個(gè)損失將會(huì)在諸多上市公司中蔓延，最后形成投資者不相信上市公司的慘劇。
　　事實(shí)上，現(xiàn)在已經(jīng)有很多投資者不相信上市公司業(yè)績(jī)了，大家寧可相信業(yè)績(jī)是假的，也不敢認(rèn)為業(yè)績(jī)是真實(shí)的，因?yàn)樵┩髁松鲜泄�司，頂多就是踏空一段行情；但如果錯(cuò)信了壞人，投資者很可能會(huì)面臨萬(wàn)劫不復(fù)，兩者相比，還是謹(jǐn)慎點(diǎn)好。
　　現(xiàn)在股市最缺乏的是資金，其次就是信任，沒(méi)有信任，投資者根本不愿意長(zhǎng)期持有股票，不愿意進(jìn)行價(jià)值投資。所以，新股發(fā)行注冊(cè)制應(yīng)該緩行，只有當(dāng)上市公司誠(chéng)信建設(shè)達(dá)到一定水平之后，投資者可以放心把錢交給上市公司高管經(jīng)營(yíng)，愿意把股票作為財(cái)富的最終形式時(shí)，才是注冊(cè)制可以實(shí)行的時(shí)機(jī)。