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六大藥方治理股市四大頑疾
2012-09-21   作者:盛永志(哈爾濱金融學(xué)院)  來源:證券時(shí)報(bào)
 
【字號(hào)
  沒有人能夠否認(rèn),中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過改革開放三十年,已經(jīng)步入世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)。也沒有人能夠否認(rèn),中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)行的和將要完成的重要任務(wù),是由經(jīng)濟(jì)大國(guó)到經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變。
  從經(jīng)濟(jì)大國(guó)到經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó),需要世界500強(qiáng)中有更多的國(guó)字號(hào)企業(yè),需要完成傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變和升級(jí)換代,需要提升消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度,需要增加人們財(cái)產(chǎn)性收入……而能夠滿足這一需要的重大推手,就是中國(guó)股市。股市的存在,為中國(guó)最優(yōu)秀的企業(yè)的提供了生長(zhǎng)的土壤和血液,股市的發(fā)展,為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前行提供了無限夢(mèng)想和追求。
  然而,直到今天,我們看到的卻是這樣一個(gè)市場(chǎng):市場(chǎng)參與者存在嚴(yán)重信息不對(duì)稱,廣大中小投資者處于絕對(duì)弱勢(shì)地位;市場(chǎng)價(jià)值中樞混濁不清,投資者無所適從,最終淪為跟風(fēng)者和短線客;許多上市公司“以次充好”,騙子公司大行其道,剛上市不久就來個(gè)業(yè)績(jī)大變臉;市場(chǎng)內(nèi)幕交易不斷,市場(chǎng)監(jiān)管任重道遠(yuǎn)。
  筆者認(rèn)為,對(duì)付這四大頑疾,需要六大藥方。
  第一個(gè)藥方:嚴(yán)格規(guī)范上市公司行為。對(duì)于虛假材料上市、包裝上市、濫用募集資金、不兌現(xiàn)股息承諾、不履行信息披露義務(wù)、串通內(nèi)幕交易等違規(guī)行為,一定要狠殺,一經(jīng)處罰,所罰沒的款項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)舉報(bào)人,并強(qiáng)制要求其補(bǔ)償中小股東股價(jià)波動(dòng)損失。換句話說,即使把上市公司家底掏空了,也要其為挑戰(zhàn)“市場(chǎng)規(guī)則”埋單。
  第二個(gè)藥方:嚴(yán)格規(guī)范市場(chǎng)信息渠道。股市是經(jīng)濟(jì)“晴雨表”,來自經(jīng)濟(jì)基本面、政策面等外部信息勢(shì)必要影響市場(chǎng)波動(dòng)。廣大投資者有權(quán)利以公開透明的形式獲取最真實(shí)最可靠的市場(chǎng)信息。對(duì)于散布虛假信息、不實(shí)信息、小道信息的偽造“信息”者,應(yīng)當(dāng)嚴(yán)打,使其承擔(dān)遠(yuǎn)大于其收益的違規(guī)成本。
  第三個(gè)藥方:嚴(yán)格規(guī)范投資者行為。對(duì)于依靠?jī)?nèi)幕、不法手段獲利的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者,綜合運(yùn)用多種手段嚴(yán)厲打擊,對(duì)于提供線索者應(yīng)有重獎(jiǎng)?wù)摺?BR>  第四個(gè)藥方:嚴(yán)格規(guī)范監(jiān)管者行為。市場(chǎng)監(jiān)管者手里的權(quán)力有尋租的可能,應(yīng)加大對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管者瀆職罪的打擊力度,對(duì)不作為、亂作為、內(nèi)外串通等監(jiān)管人員和機(jī)構(gòu)要依法嚴(yán)格處理。市場(chǎng)監(jiān)管部門要定期向社會(huì)公布其績(jī)效報(bào)告,保障投資者對(duì)其履職情況享有知情權(quán)。
  第五個(gè)藥方:引導(dǎo)價(jià)值投資,構(gòu)建股價(jià)與上市公司發(fā)展“協(xié)同”機(jī)制。應(yīng)大力發(fā)展合格的“評(píng)級(jí)”機(jī)構(gòu)并對(duì)其行為嚴(yán)格監(jiān)管,引導(dǎo)市場(chǎng)資金流向以實(shí)現(xiàn)對(duì)優(yōu)秀公司的“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”。同時(shí),構(gòu)建上市公司高管收益與股價(jià)成長(zhǎng)的協(xié)同性,特別是在藍(lán)籌股中要全面推廣高管持股及股權(quán)激勵(lì)制度。
  第六個(gè)藥方:運(yùn)用超常規(guī)方法解決歷史遺留問題。大小非問題部分產(chǎn)生于股改后遺癥,需要國(guó)家成立專門投資公司接盤,然后再設(shè)法盤活和經(jīng)營(yíng)這些股權(quán)。中小板和創(chuàng)業(yè)板高管上市后就辭職套現(xiàn)問題,明顯是我們當(dāng)初在設(shè)計(jì)中小板、創(chuàng)業(yè)板上市制度時(shí)忽略了對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者的保護(hù),應(yīng)向其收取暴利稅,并將這些稅收向其所在公司返還,以增厚其資本金。 
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