盡管被視為對金融市場的短期利好，全球主要經(jīng)濟體接連推出或加碼量化寬松政策，亦未能改變A股臉色，市場昨日再度出現(xiàn)下跌走勢。這在一定程度上說明投資者變得更加理性，更關注刺激政策的中長期影響。新一輪全球量化寬松潮起，將深刻改變國內宏觀環(huán)境，并不可避免地影響到相關政策走向。
全球主要經(jīng)濟體復蘇乏力而深陷量化寬松不能自拔，集體逃避責任。美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策（QE3），將以每月400億美元的規(guī)模購入機構按揭證券（MBS），在今年年底扭轉操作到期之前，美聯(lián)儲合計將每月增持850億美元的長期債券；歐洲央行推出的新量化寬松策略OMT（直接貨幣交易計劃），也沒有對干預規(guī)模與干預時間的限制；日本亦再次加碼量化寬松規(guī)模，購買國債金額擴大10萬億日元。
量化寬松，主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性的干預方式，以鼓勵投資和借貸。量化寬松也被簡化地形容為間接增印鈔票。
專家指出，以美國QE3為代表的發(fā)達經(jīng)濟體量化寬松政策的本質，是一個將當前無法有效解決的危機轉移到未來的手段，是一個將發(fā)達經(jīng)濟體國內危機向國際金融市場轉移的機制。從根本上來說，量化寬松是一個絕對利己并且非常有可能損人的政策。
新一輪全球量化寬松潮起，將深刻而長遠地改變國內宏觀環(huán)境，并不可避免地影響到相關政策走向。
比如貨幣政策。有專家指出，QE3將推高大宗商品價格，加大國內輸入性通脹壓力。在中國經(jīng)濟增長放緩的背景下，使中國貨幣政策的執(zhí)行陷入兩難境地，使中國實現(xiàn)穩(wěn)增長、控通脹的調控目標難度加大。
從美國前兩輪量化寬松的實施來看，流動性的注入與美元貶值均會導致全球能源與大宗商品價格上升。全球能源與大宗商品價格上升則將通過中國的進口價格指數(shù)與工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)，最終傳遞至中國的消費者物價指數(shù)(CPI)。
數(shù)據(jù)顯示，QE1推動美國商品研究局大宗商品價格指數(shù)上漲36%、食品價格上漲20%、石油價格飆升59%；QE2推動美國商品研究局大宗商品價格指數(shù)上漲10%、食品價格上漲15%、油價上漲30%。
“輸入性通脹壓力的加劇、目前國內豬肉市場供求關系的變化以及國內貨幣信貸增量的反彈，預計將會導致中國CPI同比增速在最近幾個月觸底，甚至從年底開始反彈。而一旦通脹反彈，央行進一步降息的空間將所剩無幾。”對于國內的通脹形勢及政策走勢，專家如此認為。
值得注意的是，商務部最新數(shù)據(jù)顯示，我國生產(chǎn)資料價格五個月以來首次出現(xiàn)上漲。主要生產(chǎn)資料中，有色金屬、橡膠、礦產(chǎn)品、能源、農(nóng)資、鋼材、化工產(chǎn)品價格上漲，只有建材價格持平以及輕工原料價格小幅下降。
再如樓市調控政策。當前樓市調控本身就面臨與經(jīng)濟增速放緩的矛盾，現(xiàn)在全球新一輪量化寬松來襲，樓市調控博弈將更加艱難。
有專家指出，在當前的金融和經(jīng)濟形勢下，財政政策和貨幣政策都要處理好與房地產(chǎn)市場調控的關系。其中，在財政政策方面，可以加快實施房產(chǎn)稅改革，有利于房地產(chǎn)市場長期穩(wěn)定，也是限購政策的最佳長期替代政策。他認為，在限購即將到期，地方財政拮據(jù)的情況下，房產(chǎn)稅推出的迫切性日益增加。