央行披露的最新數據顯示，截至8月末金融機構外匯占款余額為256400億元，比7月減少174億元，較7月末負增長38億元。
這一數據的公布再次引起市場對央行降準的猜測。市場之所以將外匯占款與降低存款準備金率的貨幣工具聯系在一起，主要是央行行長周小川曾經明確指出，央行是否降準，外匯占款變化是一個重要參考因素。外匯占款如果減少過多，就會使得流通中基礎貨幣回籠過多，甚至影響到經濟發展，央行就會采取降低存款準備金率、逆回購等措施向市場投放基礎貨幣。
然而，近兩個月外匯占款雖然連續下降但額度并不大，兩個月總共為207億元。近段時間動輒上千億元的逆回購，向市場投放的貨幣遠大于外匯占款的下降數額。降低存款準備金率的目的在于增加市場流動性，而目前通過逆回購，市場流動性總體并不缺乏。因此，即使外匯占款連續兩個月下降，降低存款準備金率的必要性也不是那么迫切。
同時，上周四美聯儲宣布啟動第三輪量化寬松政策（QE3），其力度之大遠遠超過市場預期。美國大肆放水美元，使得美元大幅度貶值，對人民幣匯率帶來較大影響。人民幣一改過去穩定或略有貶值趨勢，已經開始連續多日被動升值。由于QE3是在9月14日出臺的，其對市場的影響反映不到8月份的市場走勢上，僅從7、8兩月數據說明不了現在和今后外匯占款的變化。市場預計，隨著QE3的推出，資金可能會重新流入新興市場，人民幣匯率也有望止跌回升，9月份我國外匯占款數量將會增加，央行繼續放松貨幣政策的空間縮小，降準已經失去市場基礎。
從物價角度看，8月份消費物價指數重回2%，且中秋、國慶雙節將至，通貨膨脹有抬頭壓力。貿然降準只會使得釋放出的過剩流動性沖擊物價、沖擊房價，而不會被實體經濟吸收消化，只能增大通脹的貨幣因素。
綜合上述分析，筆者認為，央行不會因為外匯占款連續兩個月下降而貿然降準，央行將仍會在公開市場操作上繼續做好文章。