|
9月上旬爆發的股市大漲行情，曾經讓很多投資者感到振奮。的確，3%以上的單日上漲以及超過2200億元的成交金額，無不表明市場似乎已經轉強。如果這樣的格局能夠延續下去，那么走出一波中級行情是完全可以期待的。
但實際情況卻并非如此。在上周，股指明顯就出現了上行乏力的局面，盡管不時也有個股行情出現，但總體上已經很難對大盤產生明顯的推動作用，股指開始了小區間震蕩。而在美國QE3推出以后，盡管周邊市場無不大漲，但境內股市還是高開低走，幾乎不為所動。進入本周，不兩市但再現了“黑色星期一”，更出現了成交連續回落的態勢。如今，股指幾乎已經將上旬那條單日大陽線所帶來的升幅悉數吞沒，并且在形態上還有進一步向下運行的可能。這種姿勢，無疑是人們所始料不及的。
一個比較直觀的原因在于，本輪反彈中市場幾乎沒有得到場外資金的支持，資金面一直是處于十分困難的境地。也正是因為這樣，使得缺乏增量資金這一點，成為制約行情運行的“攔路虎”。盤面顯示，盡管股市一度曾經放量到2000億元以上，但這基本上都是存量資金所為。當時的情況是，股市上漲后導致原來入市的一些短線資金開始撤出，但由于大盤沒有回落，而是繼續走高，到了下午就迫使這部分資金開始回補。推動股市上行的，主要是存量資金的流動，只是其運行的節奏加快了。但是很明顯，如果要股指進一步上行，僅僅依靠存量資金的快進快退是不行的，還需要增量資金。但一個多星期下來，顯然沒有增量資金進入。事實上，此時基金的倉位普遍都很高，即便它們想增倉也拿不出什么錢。也許，上周末美國宣布實施QE3是近期外圍資金入市的最好契機（順便提一下，迄今滬深股市最大的單日成交金額是4765.8億元，就是在美國推出QE2以后不久出現的）。但令人遺憾的是，當時還是沒有增量資金入市，這就不僅決定了那天股市陰線報收的命運，更決定了隨后股市還會進一步下跌的走勢。當兩市單日成交金額重新回到1000億元左右的水平時，不管從什么角度來說，都必須承認，弱勢格局已經再次出現了。
也許有人會提到，即便現在實體經濟再不好，但畢竟還沒有出現衰退，企業效益總體也不過是增速放慢而已，再說股市又是處于低位，為什么資金就不愿意入市呢？的確，現在如果僅僅是從純經濟的角度，難以對此作出清晰解釋。舉個簡單的例子，美國要搞QE3，刺激了境內黃金白銀等的大幅上漲，看得出確實有相當數量的資金進入了貴金屬交易領域。另外大宗商品價格也在上漲。但是，不但境內股市繼續低迷，而且包括與之對應的、并且直接受益于這種上漲的股市中的相關板塊，也同樣表現平平，顯然，股市的結構與機制是存在問題的。不能說市場真的沒有資金，而是資金不愿意進入股市。這種狀況過去也存在，但現在更加嚴重了。因此，在人們感嘆股市行情受制于增量資金流入的問題時，也許更加應該反思的還是增量資金為什么拒絕進入股市。有人說，大宗商品供應量再大，總是有限的。而我們的股市幾乎具備了無限擴張的能力。這當然使得供求無法平衡，資金注入不愿意入場。這種說法也許有點片面，但并非沒有一點道理。
今年還剩下三個多月，如果在這段時間，市場仍然因為各種原因而不能吸引增量資金入市，供求關系依然緊張，那么這期間的股市行情，多半將會暗淡無光，毫無生氣。
|