|
近期國家發改委一口氣批了25個軌道交通項目后，地方政府開始發愁何處找錢。有國有銀行人士把給某一線城市地鐵項目提供貸款稱為履行社會責任。
銀行當前的態度與兩年前搶著為地方融資平臺放貸形成鮮明對比。如今地方政府的債務負擔較重，諸如地鐵之類的現金流覆蓋貸款本息存在困難的項目，早已被銀行列為謹慎對待項目。而面對執行貸款基準利率甚至低于利率的地鐵項目，一些股份制銀行選擇了放棄。
態度轉變背后是利率市場化加速、資本約束倒逼銀行選擇收益更高的貸款，中小銀行已率先感受到了轉型的壓力。與地方政府淵源頗深的城商行雖然為了當地財政存款依然活躍于政府投資項目融資當中，而股份制銀行已無心擔綱地方融資平臺貸款。
然而，地方政府早已習慣依靠銀行貸款來解決項目融資難題。諸如，新近公布獲批的25個軌道交通項目面臨著數千億元融資需求均指向了銀行貸款。筆者認為，地方政府建設類似項目應該改變思路，開辟更多的融資渠道，避免地方債務風險過于集中在銀行身上，并避免銀行的信貸政策變化對地方政府融資節奏的牽制。
BT（建設——移交）融資方式已得到越來越多的地方政府運用。BT融資方式的資金來源多樣，包括自有資金、信托資金、銀行資金、財政資金等。即使BT項目融資方式的資金同樣來自于銀行，但依然優于城投公司直接向銀行申請貸款的模式。據銀行業內人士介紹，直接以地方融資平臺公司名義申請的貸款會列入地方融資平臺貸款，扣上這個帽子后，各類檢查非常多，而且銀行地方融資平臺貸款的政策也比較嚴，但換了BT項目承建方作為貸款主體更容易申請到貸款。
就融資成本而言，發行債券是地方政府成本最低的融資方式，評級較高的城投債發行利率可低至5%左右，評級較低的城投債發行利率在6%～8%之間。8月份城投公司發債已出現井噴，探索直接融資和間接融資結合的多元化融資渠道。
地方政府還可借助金融租賃公司融資，雖然該模式的融資成本高于銀行貸款，但低于信托融資方式，并且由于與直接購買固定資產在會計處理方面的差異而減少交稅成本。
值得一提的是，今年以來已有不少地方政府嘗試發行各類信托計劃來滿足融資需求。發行信托計劃的缺點在于成本過高，通常在10%以上，但優點在于門檻比銀行貸款低。
事實上，大量民間資金找不到合適的投資標的，地方政府不妨積極引導、廣泛吸納民間資本投資一些優質的基建項目以解決融資難題。
|