央行將存款利率浮動上限放松至基準利率的1．1倍，標志著我國利率市場化改革的攻堅戰已經打響。隨著存款利率市場化不斷向前推進，我國銀行業利潤空間將被大幅壓縮，少數商業銀行將因此而面臨破產清算的風險。為避免現存隱性存款保險制度可能再次在銀行業引發嚴重的道德風險問題，建議決策層從現在起就未雨綢繆，提前為順利推進利率市場化改革構建必備的制度基礎——顯性存款保險制度。建立顯性存款保險制度不僅可有效防止金融風險的外溢和擴散，而且可最大限度地保護中小存款人的利益。
當前央行政策重點是利率市場化
央行在6月7日發布的“下調存貸款基準利率和調整利率浮動區間”政策公告中提出：（1）將一年期存貸款基準利率同時下調0．25個百分點，其他各檔存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。（2）調整存貸款利率的浮動區間：將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1．1倍；將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0．8倍。如果仔細揣摩公告的內容就會發現，將“降息”和“擴大存貸款利率浮動區間”合并在一個政策方案中同時推出，不僅可以實現刺激經濟和推進利率市場化改革兩項政策目標，而且還能有效對沖政策各自獨立推出所必然帶來的負面影響。
首先，兩項政策同時推出，可大幅緩解單獨出臺“擴大存貸款利率浮動區間”政策可能對銀行業造成的巨大沖擊。
由于中國老百姓對存款利率高度敏感，銀行之間很小的存款利差就可能導致“存款大搬家”。由此可推斷，央行將存款利率的浮動上限放松至基準利率的1．1倍，絕大多數銀行會按照1．1倍的浮動上限向存款人支付利息，否則，存款客戶很可能流失到其他利率給付更高的銀行。另外，早在2004年，央行就宣布放開商業貸款利率的浮動上限
（民間借貸利率不得超過基準利率的4倍），并將浮動下限設定為基準利率的0．9倍。根據一季度央行貨幣政策執行報告所披露的數據，3月份貸款加權平均利率為7．61％，遠高于6．56％的貸款基準利率。其中，執行上浮貸款利率的貸款占70．43％，執行下浮貸款利率的貸款僅占4．62％。由于貸款加權平均利率落在遠高于基準利率的區間內，因此，可認為目前貸款利率已基本實現了市場定價，下調貸款利率浮動下限不會對貸款利率的區間分布造成太大影響。
根據上文的分析，如果央行單獨出臺“擴大存貸款利率浮動區間”這項政策，那么各檔存款的實際執行利率很可能會全面上浮至基準利率的1．1倍
（其中1年期存款利率最多可上浮35個基點），即使貸款利率重心不因貸款利率浮動區間下限的下調而下降（實際可能會微幅下降），銀行的利差空間也會因存款利率的全面上浮而大幅縮小——這將給銀行業造成巨大沖擊，其年度利潤可能因此減少2500億元左右
（甚至更多）。現在同時推出兩項政策，存款利率的上浮高度相比前者會大幅降低
（其中1年期存款利率最多上浮7．5個基點），這意味著銀行業的利差空間不會被過度壓縮，因此，對銀行業造成的沖擊有限
（預計此次政策調整可能導致銀行業利潤下降600億元左右）。
其次，兩項政策同時出臺，不僅有利于刺激投資，而且可避免單獨出臺“降息”政策可能對消費造成的傷害。
兩項政策同時推出后，各檔次貸款利率浮動區間的重心將整體下移，企業和個人貸款的利息成本會因此降低
（盡管降幅不會太大），從而有利于刺激投資。另外，兩項政策同時推出后，除活期存款外，其他各檔次存款的實際執行利率最終都可能高于降息前的利率。因此，此次看似對稱的降息操作，實質是非對稱降息操作：政策推出后，不僅不會使居民的利息收入因基準利率的下調而減少，反而可能因存款實際執行利率的上升而增加，長期看，有利于擴大居民消費。
由于之前公布的4、5月份經濟數據顯示，我國經濟增速可能已下滑至8％以下的偏冷區域，因此多數人認為此次央行出臺“降息和調整利率浮動區間”政策的重心是“降息”，即通過下調利率，盡快扭轉經濟快速下滑的趨勢。但筆者認為，從政策效果看，“推進利率市場化”才是此次政策調整的主要著力點。