由于今年以來(lái)股市持續(xù)低迷，市場(chǎng)對(duì)紅利稅減免充滿期待。不過(guò)，投資者可能要失望了，因?yàn)樗麄兣瓮募t利稅減免很有可能要被紅利稅差異化征收方案所取代。9月6日，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)正在研究紅利稅差異化征收，目前正在配合財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局進(jìn)行研究，方案擬訂后將盡快公布。
用紅利稅差異化征收來(lái)代替紅利稅減免，這意味著廣大投資者幾乎不可能從紅利稅的差異化征收中得到利益。所謂差異化征收紅利稅，就是根據(jù)投資者持股時(shí)間的長(zhǎng)短來(lái)確實(shí)紅利稅的征收稅率。持股時(shí)間短的投資者，紅利稅征收稅率就高；持股時(shí)間長(zhǎng)的，紅利稅征收稅率就低。根據(jù)專家建議，持股1年以內(nèi)紅利稅保持目前稅率不變，持股1至3年減半征收，3年以上免除征收。雖然紅利稅差異化征收意在引導(dǎo)投資者長(zhǎng)期持股，但由于目前上市公司現(xiàn)金分紅回報(bào)甚至低于同期銀行存款利率，所以投資者主要是靠二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的波動(dòng)來(lái)賺錢。在這種情況下，包括投資基金在內(nèi)，投資者的持股時(shí)間很少有超過(guò)一年期限的（深度套牢的投資者除外）。所以，差異化征收政策帶來(lái)的紅利稅減免待遇是大多數(shù)投資者所享受不到的，不能起到增加投資者回報(bào)的效果。
用紅利稅差異化征收來(lái)代替紅利稅減免，與管理層今年以來(lái)一直強(qiáng)調(diào)的重視現(xiàn)金分紅、增加投資者回報(bào)的監(jiān)管思路背道而馳。在這種征收政策下，上市公司分紅越多，應(yīng)繳納的紅利稅也就越多，如此一來(lái)，不僅上市公司缺少分紅的動(dòng)力，就連投資者也會(huì)將現(xiàn)金分紅視為雞肋。此外，鑒于中國(guó)股市的波動(dòng)性很大，若投資者長(zhǎng)線持股不動(dòng)，很容易遭遇過(guò)山車的困境，面臨得不償失的尷尬。所以，盲目地長(zhǎng)線持股對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)充滿了不確定性，這不應(yīng)是理性投資與價(jià)值投資所倡導(dǎo)的。
有鑒如此，筆者認(rèn)為，對(duì)于紅利稅問(wèn)題當(dāng)務(wù)之急是直接減免，而不是推行差異化征收。在股市尚不能有效地給予投資者以穩(wěn)定回報(bào)的情況下，紅利稅差異化征收應(yīng)該緩行。