下周四(9月6日),將是新奧和中石化聯合收購中國燃氣的最后期限。隨著近日中燃原董事總經理、創始人劉明輝的回歸,這場央企和民企聯手對港股上市公司的收購案似乎再添變數,但目前中燃并沒有改變被并購的跡象,背后各方的博弈仍在繼續。
對于中燃來說,自2010年12月其高層出事后,內部爭斗導致中燃股價急劇下降。由于股權分散導致股東矛盾沖突和管理不善,按業內的話說,中燃已經到了“非重組不可”的地步。而接受新奧和中石化并購應該是其比較好的出路。不過,想收購中燃的應該不止新奧和中石化。據傳,中信資本和中石油等也有計劃收購中燃。而在中燃內部,這邊有近4000名員工聯名反對并購,那邊還有小股東富地石油和韓國SK多次增持,想在并購中得到更多好處。
對于新奧來說,在中燃股價低迷的情況下提出收購,無論出于何種動機,都是投資機會。如果收購成功,新奧不僅擴大了市場占有率,而且通過與中石化聯手,使其上游的氣源穩定性得到了加強。憑借中燃目前在全國151個城市擁有的管道燃氣業務,并購可以明顯增加新奧的競爭力,確立其在燃氣行業內領先地位。
對于另一個并購主體中石化來說,背后的利益比較間接,但很重要。之前中石化很少涉足城市燃氣,且大部分城市燃氣經營權已在幾年前分配出去,能介入經營的項目非常有限,通過并購是中石化進入城市燃氣快捷途徑之一。
如很多的并購一樣,其中的博弈都會比較激烈,最終結果不好預測。但就目前看來,博弈各方似乎沒有輸家。近幾個月來,中燃股價大幅度上漲,目前遠高于要約價(3.5港元/股)。即使收購不成功,新奧和中石化也沒有損失。不過,在最終結果出來之前,鑒于主要參與方股價可能產生較大波動,投資者需要謹慎。
|