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今年以來，我國經濟增速延續了2011年的下滑趨勢，經濟下行壓力進一步加大。最近公布的7月份工業生產、消費和前不久公布的PMI等指標，表明經濟增速仍然在繼續下滑，加大了對于經濟形勢的擔憂。對于下半年經濟增速能否在宏觀經濟政策影響下止跌回升，全年的調控目標能否實現，國內外都非常關注。
從近期情況來看，盡管經濟增速可能仍然在繼續小幅下滑，但不容忽視的是，經濟運行已經出現一些積極的信號，如貨幣供應和投資增速開始出現反彈，更為重要的是中國經濟的一些先行指標已經出現回升。近期房地產市場銷售趨于活躍，鋼材、汽車等產量增速開始加速。根據中國國際經濟交流中心所開發的經濟景氣指數，先行指數與經濟運行之間大約存在半年左右的超前時間，近期先行指數已經連續數月出現輕度回升，預示著經濟下滑態勢有可能將在三季度結束。
從先行指數出現積極變化到經濟運行出現好轉，中間有一定的滯后期，也大致對應于宏觀經濟政策從出臺到產生實際效果的滯后期。當前情況下，不能急于求成，要給宏觀經濟政策效果顯現留下時間。
今年，盡管國家沒有像2008年那樣出臺類似四萬億那樣的刺激計劃，但新批準和恢復施工的建設規模也已經達到萬億元級的規模，加上擴大消費政策的效應，已經出臺的政策措施在下半年將對經濟下行產生明顯的抑制作用。但經濟增速能否出現明顯反彈，還要看國際經濟形勢的變化和國內政策落實的程度及其效果。
一是實現出口增長目標仍然需要做出很大努力。從國際經濟形勢對中國出口的影響來看，歐洲經濟上半年持續低迷，美國經濟增速明顯放緩,主要發達經濟體中只有日本經濟受災后重建和寬松貨幣政策的影響有所加快。巴西、印度等主要新興經濟體受國際大宗商品價格下降和國際資本流動方向反復無常的明顯影響，近期經濟增速明顯下降。自2011年四季度以來，人民幣實際有效匯率升值步伐較快，對于下半年乃至明年上半年的出口將產生不利影響。由于外部需求和人民幣匯率等決定出口變化趨勢的因素都存在不利影響，只有出口退稅進度加快等因素對出口有一定促進作用，因此，全年實現10%的出口增長目標依然面臨較大困難，需要付出很大的努力。
二是落實好擴大內需政策對下半年經濟形勢影響至為關鍵。短期來看，抑制經濟增速下降，投資要發揮重要作用。進入4、5月份后，人民銀行已經采取了放松信貸等政策措施，但由于我國相當大部分的貸款都是隨著固定資產投資項目發放的，國家發改委剛剛批準的固定資產投資項目，貸款的落實還需要一定的時間。截至到6月底，中長期貸款占貸款總額的比例仍然較低，就能夠說明上述政策的效果顯現還需要時間。此外，民營企業對貸款利率下調做出反應，也需要整個經濟環境好轉的配合，可能需要更長的時間。因此，政策能夠落實到何種程度，政策效應能夠發揮到多大程度，成為決定經濟能否在下半年出現明顯反彈的關鍵因素。
根據目前的情況，下半年除了落實好上半年已經出臺的宏觀調控政策之外，還需要密切觀察宏觀經濟運行的走勢，必要時可繼續適當加大力度。可適度放松貨幣政策，擇機進一步降低準備金率和基準利率水平；更加注重發揮財政政策的作用，加快財政支出的進度，加大結構性減稅力度。相信在宏觀經濟政策的積極作用下，中國經濟下半年有望出現反彈，全年能夠實現年初制定的目標。
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