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7月下旬至8月上旬，國務院派出8個督查組，對北京、天津、河北等16個省（市）貫徹落實房地產市場調控政策措施情況進行了督促檢查。督察組發現的問題中有一條非常關鍵：部分城市今年上半年住房用地供應計劃完成率較低，個別城市不到10%。
這一現象之前國土資源部也提到過，7月13日國土資源部公布上半年房地產用地供應情況時指出，上半年全國土地流標流拍總量較大，高溢價率宗地大幅減少。上半年房地產用地流標流拍1882宗，去年同期為1018宗。其中，商服用地流標流拍625宗，同比增加96.5％；住房用地流標流拍1257宗，同比增加79.6％。統計局最新公布的數據顯示，7月份全國土地購置面積降到歷史新低。
我們從各地方的數據上也能看到這種現象，7月份東莞市國土局掛牌上市共10宗用地，總面積為41.3萬平方米，環比增幅高達304.37%。其中商住用地供應面積為26.12萬平方米，環比增幅高達155.75%，但僅有3幅商住用地成交，成交面積為12
.04萬平方米，占供應總量的46%。東莞只是冰山一角。根據鏈家地產市場研究部在5月份的統計，截至5月21日，全國20個重點城市土地流拍宗數達到107宗，比去年同期增加三成。
賣地面積減少的直接結果就是地方土地收入急劇下降。財政部8月10日公布了全國政府性基金收支情況：1月~7月累計全國政府性基金收入17967億元，比去年同期減少4620億元，下降20.5%。其中，地方政府性基金本級收入16214億元，同比減少4729億元，下降22.6%，主要是土地出讓成交額大幅下降，國有土地使用權出讓收入13490億元，同比減少5009億元，下降27.1%。
而與之相反的是二季度以來全國房地產銷售情況逐漸轉暖，非制造業采購經理人指數（PMI）出現連續反彈，銷量逐漸升高，房價環比也在6月、7月企穩上漲，這正是國務院向各地派出八個督察組的背景。房產銷售回暖，房地產開發商現金流比較充足，但為什么就不愿意像往年一樣積極買地了呢？
在正常的經濟環境下，房地產銷售上升將導致房地產開發商對未來前景更加樂觀，促使其向銀行申請貸款買地建房，房地產投資就會跟著上升，但是在今年這一鏈條被打斷，今年房地產銷售的回暖更多是剛需在降息等政策推動下的釋放，雖然投機成分仍然存在，但并不占主導。房地產開發商對前景的信心指數仍然不高，同時融資渠道依然被限制，資金來源同比增速只是剛剛企穩，所以房地產投資難以跟隨銷售上升而上升。
國房景氣指數是房價、投資、銷售綜合指標，反映房地產市場整體景氣度。目前銷售回暖，房價小幅下跌，投資大幅下挫，幾股力量導致國房景氣指數大幅下降超過2009年最低值，其主要影響因素當然是投資的下降。也就是說，投資下降表明開發商信心不足，信心不足直接導致了投資下降。
在影響房地產開發商投資信心諸多因素中，一個重要因素上面并未提及：地價未下降。國土資源部公布的數據顯示，到今年年中的時候105個城市平均地價仍在上漲，這顯然是和當前國內經濟和房地產市場不相稱的。地價的上漲導致房企購地意愿大幅下降，才發生了上述的土地流拍、購置面積創歷史新低的現象。
為什么地方政府不愿意降低地價呢？是因為擔心會產生通縮-債務螺旋現象。地價下降會導致大量企業和商家資產價值縮水，貸款難以償還，這將會導致進一步的收縮。在本輪中央政府、地方政府和房地產開發商的三角博弈中，地方政府仍然抱著救市幻想，但最受傷的卻是自己。中央政府要求抑制房地產價格，房地產開發商選擇了放棄投資，銷售轉暖使其能夠繼續存活，現金流壓力不大，但由于房企投資減少，地方政府收入急劇減少，地方項目、保障房建設項目標等直接受土地出讓收入影響的方面，受到沖擊。正是由于價格不能完全市場化變動，土地市場無法實現出清，所以，國土部不得不下調今年的住房用地供應計劃，由年初的17.26萬公頃下降至15.93萬公頃。
從以上分析可以看出，地方政府在土地市場上并非按照市場經濟的價格規律行動，而督查又未認識這一重要問題，并未糾正這種行為，因此，土地市場上的情況將會妨礙經濟早日恢復上行。
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