英國豪門足球俱樂部曼聯(lián)自本月10日以每股14美元的售價在紐交所上市后，股價短暫沖高回落，最高時不過14.2美元/股，目前已跌至近每股13美元，比初始價格下跌了7%。
這是曼聯(lián)第二次上市。作為英格蘭職業(yè)足球商業(yè)化發(fā)展的楷模，1991年，曼聯(lián)首次在倫敦證券交易所上市，2005年被美國格雷澤家族收購后宣布退市。時隔7年“紅魔”重返股票市場，但無論是上市過程還是股價表現(xiàn)均顯示“紅魔”魔力已大不如從前。
事實上，曼聯(lián)最初預期IPO每股定價在16至20美元區(qū)間，預計最多募集資金3.3億美元。但最終的IPO結(jié)果為每股定價14美元，募集資金2.3億美元，比預期少了5000萬至1億美元。
曼聯(lián)此次上市過程也是充滿曲折。曼聯(lián)號稱在全球擁有6.59億球迷，其中有一半分布在亞太地區(qū)，因此在一年前，曼聯(lián)就考慮落戶球迷基礎(chǔ)廣泛的亞洲，先后嘗試了在香港和新加坡上市，但均鎩羽而歸，一是由于部分上市條件談不攏，二是受困于當時全球股市的低迷環(huán)境。后來，曼聯(lián)在紐交所的IPO也曾一度推遲。
歷經(jīng)波折終于成功上市，卻遭遇投資者冷淡相待，曼聯(lián)在紐交所的成交量和股價都乏善可陳，與其在1991年倫交所上市的情形形成鮮明對比，當時曼聯(lián)IPO的售價僅為每股10便士，但很快便漲到了3.85英鎊。時過境遷，當年那個賽場上所向披靡、市場上高歌猛進的“紅魔”現(xiàn)已魔法不再，諸多因素使其第二次上市前路茫茫。
首先，曼聯(lián)債臺高筑，盈利能力卻在逐漸下降，此次上市的主要目的是為了還債。2005年，格雷澤家族共支付8億英鎊收購曼聯(lián)，但自有資金只有2億多英鎊，這一收購使曼聯(lián)成為負債最高的足球俱樂部。隨著2008年全球陷入金融危機，俱樂部一直未能擺脫債臺高筑的窘境。曼聯(lián)最近一次公開數(shù)據(jù)顯示其負債約4.25億英鎊(約合6.7億美元)。然而，曼聯(lián)的盈利能力卻在下降，在截至6月30日的一年里，曼聯(lián)預計年度凈收入為3.15億英鎊至3.2億英鎊，同比將減少3%至5%。
第二，此次IPO采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，即A類股與B類股并存的不對等股權(quán)結(jié)構(gòu)，普通投資者購買A類股，格雷澤家族持有B類股，A類股和B類股投票權(quán)比為1：10，即持有全部B類股的格雷澤家族對在投票權(quán)上依然有絕對優(yōu)勢。
第三，曼聯(lián)將不會對普通投資者進行分紅。公開招股說明書上寫道：“在可預見的未來，我們并不打算對A類股投資者進行任何分紅。”
此外，曼聯(lián)在公開招股說明書中將自己定義為“成長型公司”，美國新就業(yè)法案規(guī)定，年收入在10億美元以下的公司可延緩5年公布部分財務(wù)狀況，這意味著投資者短期內(nèi)可能將無法獲悉曼聯(lián)的財務(wù)狀況。綜合這些因素“紅魔”股票的魅力在哪里呢？