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用金融對(duì)內(nèi)開(kāi)放打破股市僵局
2012-08-15   作者:宏皓(中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所)  來(lái)源:證券時(shí)報(bào)
 
【字號(hào)
  近三年來(lái),中國(guó)股市一直低迷不振,大盤(pán)指數(shù)一直處于壓制狀態(tài),即使有所反彈,也很快重歸跌勢(shì)。降準(zhǔn)也好,降息也好,擴(kuò)大QFII也好,松綁基金也好,信貸有可能增加至1萬(wàn)億也好……這么多利好堆集就是不管用,股市還是很難上漲,這是為什么?如何運(yùn)用金融創(chuàng)新和股市改革打破股市僵局呢?
  中國(guó)股市低迷的深層原因:一是股市定位錯(cuò)誤,把股市定成融資圈錢(qián)市,正是圈錢(qián)市的定位扭曲了中國(guó)股市,造就了中國(guó)股市的造假產(chǎn)業(yè)鏈,形成莊股文化,導(dǎo)致了中國(guó)股市的惡性循環(huán),當(dāng)一批批莊家們被市場(chǎng)無(wú)情地淘汰后,機(jī)構(gòu)找不到新的盈利模式,中國(guó)股市只有低迷不振。二是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題在股市集中反映,股市低迷很重要的原因是上市公司質(zhì)量不高,上市公司質(zhì)量不高的主要原是壟斷造成的,在一切資源壟斷的背景下,國(guó)有企業(yè)的壟斷利潤(rùn)被層層瓜分,能到上市公司的微乎其微。民營(yíng)企業(yè)為了生存,所有的資源和精力都用來(lái)向掌握壟斷資源或項(xiàng)目的部門(mén)進(jìn)行公關(guān)行賄,再加上各主管部門(mén)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的故意刁難然后再索賄,民企根本無(wú)法形成核心競(jìng)爭(zhēng)力;當(dāng)這種各行業(yè)潛規(guī)則橫行中國(guó)時(shí),國(guó)企民企上市公司的質(zhì)量自然不會(huì)高,股市就失去了上漲的基礎(chǔ)。
  目前中國(guó)股市的問(wèn)題實(shí)際上是經(jīng)濟(jì)發(fā)展30年積累的矛盾和21年股市積累的矛盾的集中體現(xiàn),當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)的改革一定要站在歷史的高度,為20年后中國(guó)能建設(shè)一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)定規(guī)則,這就需要大視野、大智慧、大思路、大胸懷。要徹底解決股市問(wèn)題,必須把股市問(wèn)題和經(jīng)濟(jì)問(wèn)題一起解決,中國(guó)股市才能獲得新生。如何解決呢?筆者在這里從金融對(duì)內(nèi)開(kāi)放的角度談?wù)勛约旱目捶ā?BR>  中國(guó)證券市場(chǎng)之所以成為圈錢(qián)市和賭場(chǎng)市,一個(gè)主要原因是金融壟斷、金融行業(yè)近親繁殖。現(xiàn)行法律制度、金融制度改革和社會(huì)公平都應(yīng)該對(duì)內(nèi)向人民開(kāi)放,讓市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng),只有通過(guò)公平競(jìng)爭(zhēng)才能培養(yǎng)出真正有競(jìng)爭(zhēng)力的金融機(jī)構(gòu)。
  1.基金行業(yè)降低準(zhǔn)入門(mén)檻。
  降低基金準(zhǔn)入的門(mén)檻,讓更多的資本和投資專(zhuān)家進(jìn)入這個(gè)基金行業(yè),給這個(gè)行業(yè)會(huì)帶來(lái)很多活力。基金發(fā)行審核的減少也會(huì)讓更多的專(zhuān)業(yè)人才進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng),給投資者有更多的選擇,對(duì)于市場(chǎng)由散戶化向機(jī)構(gòu)化的轉(zhuǎn)變也會(huì)起到一個(gè)積極的作用,同時(shí)基金本身的操作也會(huì)更加靈活。這樣對(duì)于市場(chǎng)來(lái)講,投資者的這種選擇也會(huì)更多,可以買(mǎi)的基金會(huì)增加,可以以專(zhuān)戶理財(cái)?shù)姆绞綄?duì)內(nèi)向人民開(kāi)放,讓更多的金融專(zhuān)業(yè)人才經(jīng)營(yíng)專(zhuān)戶理財(cái);基金行業(yè)應(yīng)該采取注冊(cè)制,降低進(jìn)入門(mén)檻,讓真正的投資專(zhuān)家進(jìn)入到基金管理行業(yè)來(lái),通過(guò)公平競(jìng)爭(zhēng)淘汰大量沒(méi)有能力管理資產(chǎn)的基金公司,只有優(yōu)勝劣淘的機(jī)制才能讓基金行業(yè)成長(zhǎng)。
  2.股市僵局倒逼金融對(duì)內(nèi)開(kāi)放。
  解決融資難的方法很多,不是把所有的融資都推到證券市場(chǎng)來(lái)。解決融資難需要打破金融行業(yè)的壟斷,讓金融行業(yè)對(duì)內(nèi)向人民開(kāi)放,讓更多的民間資本成立多種多樣的金融機(jī)構(gòu);建立多種渠道的投資融資平臺(tái),讓民間資本通暢地流動(dòng),融資難的問(wèn)題就迎刃而解;更需要用金融創(chuàng)新來(lái)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí),而不是大家都到證券市場(chǎng)來(lái)圈錢(qián)。
  中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與改革已到了一個(gè)歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn),迫切要求市場(chǎng)化改革導(dǎo)向的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變。走向公平可持續(xù)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),關(guān)鍵在于轉(zhuǎn)變政府主導(dǎo)型增長(zhǎng)方式,改變國(guó)有資本配置格局,改變收入分配格局,推進(jìn)以公共服務(wù)為中心的政府轉(zhuǎn)型與政府改革。在經(jīng)濟(jì)體制上如果能進(jìn)行自上而下、脫胎換骨、大刀闊斧、有的放矢地改革,中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)飛躍和再度輝煌并不難。金融改革應(yīng)該對(duì)內(nèi)向中國(guó)人民開(kāi)放,只有調(diào)動(dòng)全中國(guó)人民的創(chuàng)造性和積極性,中國(guó)才能打造成全球創(chuàng)新中心,當(dāng)中國(guó)成為全球創(chuàng)新中心后,就能吸引全球的資金和技術(shù)、人才為中國(guó)所用,就會(huì)加快中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐,中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能持續(xù)輝煌。中國(guó)要在市場(chǎng)和政府之間尋找一種均衡,這樣一種均衡既要有利于發(fā)揮金融市場(chǎng)的活力,又有利于維護(hù)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的穩(wěn)定。這需要我們對(duì)全局有著清晰的把握,更需要有金融改革和創(chuàng)新的勇氣與魄力。
  全球經(jīng)濟(jì)衰退的大環(huán)境,也逼著中國(guó)的金融行業(yè)對(duì)內(nèi)向人民開(kāi)放。中國(guó)整個(gè)金融行業(yè)落后發(fā)達(dá)國(guó)家至少20年,中國(guó)應(yīng)該通過(guò)金融改革,運(yùn)用金融創(chuàng)新的工具來(lái)推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí),讓金融行業(yè)的發(fā)展為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù),讓金融行業(yè)和實(shí)體產(chǎn)業(yè)形成良性循環(huán),用金融改革打破僵局,突破中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸;這樣中國(guó)經(jīng)濟(jì)就能再持續(xù)輝煌20年。
  21年來(lái),中國(guó)證劵市場(chǎng)投資者為上市公司提了10萬(wàn)億以上的資金,但得到的回報(bào)卻是血本無(wú)歸,這個(gè)市場(chǎng)不僅成了“圈錢(qián)市”而且成了“強(qiáng)盜市”。要矯正上市本身的投機(jī)圈錢(qián)的掠奪行為,只有重新定位,對(duì)內(nèi)開(kāi)放把機(jī)會(huì)讓給人民,一切改革都要站在人民大眾的立場(chǎng)上考慮,只有如此才能用金融資源支撐民族產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的飛躍。
  中國(guó)必須要建立一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng),建立一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)并不是有數(shù)量眾多的上市公司,而是有可持續(xù)成長(zhǎng)的各行業(yè)的大品牌上市公司,這就需要在制度上鼓勵(lì)企業(yè)家打造各行業(yè)的大品牌上市公司。首先是改善中國(guó)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境,給企業(yè)家以安全感,能從立法上保護(hù)好中國(guó)的企業(yè)家,讓企業(yè)家們?nèi)ゴ蛟彀倌昀系辏o民營(yíng)企業(yè)家一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,去掉太多的政府管制,少點(diǎn)權(quán)力尋租,一切經(jīng)濟(jì)要素都交給市場(chǎng),只有這樣才能培養(yǎng)出真正的企業(yè)家,上市公司在真正優(yōu)秀的企業(yè)家的帶領(lǐng)下打造成世界級(jí)的行業(yè)大品牌,這才是資本市場(chǎng)強(qiáng)大的根本出路。其次,地方政府應(yīng)該進(jìn)行區(qū)域經(jīng)濟(jì)建設(shè)和金融改革,聘請(qǐng)專(zhuān)家參與金融改革的頂層設(shè)計(jì),形成配置高效、運(yùn)行規(guī)范的融資機(jī)制和資金支持體系;地方政府可以通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金引導(dǎo)全國(guó)以及全世界的某一個(gè)行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)部分到這個(gè)城市來(lái),形成某個(gè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群,在一個(gè)城市把某個(gè)行業(yè)做成世界一流的產(chǎn)業(yè);這個(gè)城市就代表了世界某個(gè)行業(yè)的最高水準(zhǔn),那么這個(gè)城市的可持續(xù)發(fā)展能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力就再也沒(méi)有別的城市可以代替了。當(dāng)這些具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司進(jìn)入到證券市場(chǎng),中國(guó)股市就會(huì)迎來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)的大牛市。如此一來(lái),中國(guó)建立一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)就水到渠成,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)輝煌就會(huì)功到自然成,中國(guó)的投資者才能在股市真正賺到大錢(qián)。這就需要權(quán)力機(jī)關(guān)能站在國(guó)家和人民的利益上放棄手中的權(quán)力尋租,我們國(guó)家的制度和法律也不給任何部門(mén)權(quán)力尋租的條件,這才是中華民族大國(guó)崛起的歷史發(fā)展趨勢(shì),這才是中國(guó)建設(shè)強(qiáng)大資本市場(chǎng)的康莊大道。
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