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兩年多前，還在融資融券剛推出時，有關職能部門就已開始考慮建立“轉融通”機制，也就是設立一個專業金融機構，通過它來為券商提供用于拆借的資金和股票，從而擴大融資融券規模。現在，這個名為證券金融公司的專業機構不但已成立，而且準備再次擴張股本至120億。而這也就意味著，今后該公司向券商提供的融資融券規模可達1200億，這要超過現在市場上融資融券余額的一倍多。不少輿論對此予以很高評價，甚至認為這將極大地緩解當下滬深股市的資金不足局面，有效地改善供求關系。
誠然，“轉融通”業務在尚未真正起步時，其未來的規模就已擴容，足見有關方面對它是高度重視的。而看現在一些相關人士的表態，“轉融通”推出后的重點是向券商提供融資支持。應該說，這也是符合市場實情的。因為無論是國內融資融券這個還開展不久的市場，還是在國外老牌市場，都是融資規模遠超融券。因此，當證券金融公司未來有望向投資者提供1200億的資金與股票時，人們更多把它理解為是對股市的輸血行為是很自然的，一些投資者將其視為利好，應該說也有其道理。
但是，不能忽略的是，“轉融通”業務，只是市場建設中的一個環節，其本身是中性的，對股市的運行來說無所謂利好和利空，僅是為投資者提供了更多金融操作工具而已。說“轉融通”能為股市帶來資金，這當然是對的，但它并不能真正解決股市的供求失衡。舉個簡單的例子，即便證券金融公司規模達到了120億元，那么能向市場拆借的資金最多也就1200億元，這個數字很不小，只是相對于現在這個有十幾萬億元流通市值、每年有幾千億元左右融資與再融資需求、每個星期有上百億元限售股解禁的市場來說，這點資金又顯得太少了。更為嚴重的問題在于，現在的投資者盡管對于融資融券業務是比較認同了，但現實是兩年多來通過融資買入股票的投資者普遍遭受了損失，而由于融券規模極其有限，因此真正能實施融券操作的投資者并不多。所以，就當前市場的實情而言，那些融資需求最強烈的投資者，其愿望基本上已得到滿足，更已在股市的持續下跌中付出了沉重代價。相應的，倒是有很多融券需求存在。因此在不少投資者看來，“轉融通”正式實施以后，可能首先放量的是融券，至于融資規模，增長恐怕會較為緩慢。當然，這只是一種假設，一切都還有待實踐檢驗。但是不管怎么說，在部分投資者眼中，因為“轉融通”提供了更多做空股市的可能，所以還是從利空股市、助推股市下跌的角度來理解的比較多。有關“轉融通”的消息披露后的市場表現，也說明了這個問題。而對開展融資融券業務的券商而言，融資余額大大小于融資能力，也從一個側面說明市場對融資的實際需求可能并不像想象的那么大。
必須承認，現在股市發展的一個瓶頸就是缺乏資金，供求關系緊張。盡管管理層采取了很多措施來引進長線資金，但畢竟需要過程，遠水解不了近渴。而因為股市表現差、政策風險大以及被其他投資市場吸引等原因，短線資金不愿意入市。在市場本身缺乏吸引力的情況下，有多少投資者會繼續全倉買入股票，并且在這基礎上通過信用交易的方式再來加碼買入，很值得研究。如果在當前市場環境下這個群體的數量不大，那么對融資需求就不能估計過高。進而言之，對“轉融通”推出后對股市的輸血效因，恐怕也要有個實事求是的評判。
無疑，推出“轉融通”對股市是有作用的，其提供增量資金的作用也是顯著的。但是，真正解決股市的資金匱乏問題，還需有頂層設計和大力度的改革多管齊下，僅僅靠“轉融通”，或讓證券金融公司增加點資本金是做不到的。
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