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　　在市場(chǎng)爭(zhēng)論“鉆石底”還是“暫時(shí)底”的當(dāng)下，許多上市公司虛高的市值迅速縮水，一些產(chǎn)業(yè)資本不再滿(mǎn)足于蜻蜓點(diǎn)水的增持，開(kāi)始重金“抄底”。
　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的下跌，引發(fā)了越來(lái)越多的公司股東、高管參與增持。5月被凈增持的上市公司共61家，6月增至65家，7月以來(lái)已達(dá)71家。南京中商、鄂武商的大股東甚至選擇了高于市價(jià)要約收購(gòu)的方式集權(quán)。此外，與有的公司股東增持、舉牌個(gè)案不同的是，近來(lái)還浮現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本重金收購(gòu)上市公司的案例。比如，慣于進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)戰(zhàn)的“茂業(yè)系”又火線(xiàn)出手買(mǎi)入大商股份。這表明隨著股價(jià)下跌帶來(lái)的投資價(jià)值出現(xiàn)，立足于產(chǎn)業(yè)發(fā)展、看好上市公司內(nèi)在價(jià)值的產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)始行動(dòng)了。
　　華星化工的再融資方案就是典型例子。伴隨著上海華信石油集團(tuán)有限公司全額認(rèn)購(gòu)增發(fā)股，華星化工將被納入華信石油旗下，華信石油為此付出了20億元真金白銀。
　　如此大手筆在A(yíng)股市場(chǎng)上相當(dāng)罕見(jiàn)。由于長(zhǎng)期以來(lái)A股估值水平居高不下，較為常見(jiàn)的收購(gòu)上市公司的方式包括：向上市公司注入資產(chǎn)，以資產(chǎn)換股權(quán)獲得控制權(quán)，也就是A股投資者最為熟悉的“借殼”；通過(guò)司法拍賣(mài)等形式以股抵債，甚或政策型的無(wú)償劃轉(zhuǎn)。而華信石油敢于出重金則是出于其獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)投資者的眼光。
　　公告顯示，華信石油是華星化工的上游，對(duì)下游客戶(hù)資產(chǎn)質(zhì)量的了解是華信石油敢于出手的根本。華星化工的生產(chǎn)基地所處的工業(yè)園區(qū)緊鄰南京市區(qū)，距離市區(qū)驅(qū)車(chē)不過(guò)半小時(shí)車(chē)程；公司擁有園區(qū)內(nèi)唯一的長(zhǎng)江排污口，而長(zhǎng)江排污口國(guó)家已經(jīng)不再批設(shè)。此外，華星化工所擁有的氯堿產(chǎn)能也屬?lài)?guó)家限建行業(yè)；更重要的是，華星化工所處的農(nóng)化行業(yè)未來(lái)有著相當(dāng)大的整合空間。正是出于對(duì)華星化工實(shí)業(yè)資產(chǎn)的充分認(rèn)識(shí)，才讓華信石油拍板了對(duì)華星化工的收購(gòu)案。
　　類(lèi)似情況還出現(xiàn)在6月海螺水泥對(duì)青松建化的參股上。海螺水泥通過(guò)支付20.3億元認(rèn)購(gòu)青松建化1.5億股增發(fā)股，一舉成為青松建化的“二當(dāng)家”。海螺對(duì)同行股的投資思路早在2008年就有所展現(xiàn)。當(dāng)年在舉牌冀東水泥時(shí)，海螺水泥曾表示當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)權(quán)益產(chǎn)能的成本低于重置成本時(shí)，海螺就會(huì)考慮出手。時(shí)光輪回，這樣的并購(gòu)機(jī)會(huì)再次出現(xiàn)。
　　在金融投資者眼中，華星化工實(shí)在稱(chēng)不上是個(gè)好“殼”。此類(lèi)投資機(jī)會(huì)恐怕只有產(chǎn)業(yè)資本才能嗅到的，相比之下，金融資本所慣用的“篩殼”式的投資思路在此類(lèi)投資中完全失靈。長(zhǎng)期以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)給予有重組可能的上市公司以背離基本面的過(guò)高估值，這讓實(shí)業(yè)起家的產(chǎn)業(yè)投資者望“殼”卻步。于是，投資者們看到了不少打著爭(zhēng)奪控制權(quán)的旗號(hào)、行炒作股價(jià)之實(shí)的假舉牌個(gè)案。
　　如今低迷的二級(jí)市場(chǎng)讓虛高的公司市值迅速縮水，從資本市場(chǎng)的資源配置功能角度來(lái)看，產(chǎn)業(yè)資本并購(gòu)的大門(mén)再度開(kāi)啟，這為產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行并購(gòu)擴(kuò)張、做大做強(qiáng)提供了難得的窗口機(jī)遇期，但愿這次的機(jī)會(huì)不要再像上一輪國(guó)際金融危機(jī)時(shí)那般轉(zhuǎn)瞬即逝。