Facebook股價上周四暴跌,其勢頭之兇猛,有如北京60年不遇的特大暴雨。一天之內,Facebook股價跌至每股24美元以下,跌幅達18%。若以每股38美元的發行價計,兩個月內股價跌幅高達37%。 上市之前,Facebook可真謂意氣風發,斗志昂揚,上市之后怎么竟如此萎靡?直接導火索顯然是第二季度報表讓投資者們很是失望?赡苡腥擞X得奇怪,二季度Facebook收益為11.8億美元,一季度收益為8.95億美元,調整后是2.95億美元,相當于每股12美分,實現了分析師的預期。怎么股價一路狂跌?主要原因是Facebook還沒能從增長型公司轉變為盈利分紅性公司,而且實現這一目標頗有困難。 在股市上,增長型公司和盈利分紅性公司是能走紅的兩類公司。與大多數創新性公司一樣,Facebook是以增長作為賣點,號稱有10億用戶,但基數一高,增幅就會小一點,甚至有可能停止。更重要的是,僅有用戶增長是不夠的,投資者要求用戶人數的增長必須轉化為錢財的增長。Facebook的主要收益來自廣告,但其用戶紛紛轉至手機上使用Facebook。
Facebook自稱,截至6月底,在手機上使用Facebook的人數為5.43億人,較去年同期增加了67%。手機屏幕太小,打廣告有難度。Facebook的新設想是,設法使其用戶向好友推廣其中意的品牌。但設想畢竟還只是設想。 世人都道價值投資好,但價值投資之難,難于上青天。因為在資本市場,很難判斷哪家公司真有價值。比如,美國的一位行業分析師就認為,Facebook身處一個新興產業,雖然在全球社交網站領域,除了俄羅斯、日本、中國、韓國以外,已建立起了絕對的統治地位,但能否存續仍然是個未知數,何況還有個道德困境始終纏繞著Facebook。 Facebook是以創新企業面目出現的,一度被華爾街打扮成為價值投資的排頭兵。但標新立異并不都代表先進文化,走紅并不一定代表先進文化——奴隸制在美國曾很走紅,攜槍在美國今天仍然很走紅。有人說,Facebook是靠為暴露癖和窺視癖提供平臺起家的。創建之初,其主要創始人馬克·扎克伯格就曾“黑入”哈佛大學的網絡系統,收集學生宿舍身份卡上的圖片為己所用。 偷盜同學相片,不僅非法,而且也很不道德,更破壞了同學之間親愛純真的友誼。哈佛本應該將扎克伯格開除,但哈佛沒有這樣做,之后反而被華爾街打扮為創新英雄。但這恰恰說明了,當今美國社會缺乏真正的創新。因為缺乏真正的創新,所以資本市場和美國政府才如此急功近利。而另一方面,真正的創新與上市無關:愛因斯坦與上市無關,門捷列夫與上市無關,愛迪遜也還是與上市無關。 正是因為有很強的暴露和窺視隱私的特點,Facebook與成人電影一樣,少兒不易,13歲以下的兒童禁用。但據統計,2011年有7500萬13歲以下的兒童使用Facebook,另有500萬10歲以下的兒童在使用。 所以,擁有超人技術、過人膽識、驚人判斷力、不羈野心的扎克伯格,在互聯網時代演繹了后喬布斯時代新傳奇的同時,也因創意歸屬、公司內耗、財產分配、隱私等問題始終備受爭議。 還有,具有諷刺意味的是,Facebook以新型社交網絡而聞名天下,但很多人勤于使用Facebook,并對此形成了嚴重依賴,沉湎與遠在天邊的人交流,卻疏于與近在身邊的親人交流。這實在是個非常矛盾的現象。心理學家們因此專門發明了一個新病癥“Facebook上癮癥”。
Facebook的不少使用者也意識到Facebook是個“怪物”(fad),但卻仍然有癮,欲罷不能。許多網民將其戲稱為“非使不可”,而其競爭對手則毫不客氣直呼“非死不可”。 世人都道價值投資好,但在資本市場這個地方,投資者大多是身不由己。為價值投資而來的真少之又少。上述Facebook的種種問題投資者其實早就知道或是早就應當知道。但他們就是視而不見,跟著華爾街起哄,中、小投資者也跟著起哄。 高技術股上市時股價高估的情況,歷來不少見。1995年,網景通訊公司首次公開發行,發行價為每股28美元,市值11億美元。當時各方投資者趨之若鶩,上市當日漲到每股75美元。但網景上市前6個月的收入僅1660美元,而虧損達430萬美元。 “五陵年少爭頭纏,一曲紅綃不知數。”華爾街銀行對擬上市公司,有如我們民國年間的軍閥和闊人捧紅伶人,得手之后便一哄而散。所以上市公司大多短命,走紅的上市公司更紅顏命薄。資本市場就是這么個樹欲靜而風不止的地方。Facebook能擺脫這個歷史慣性嗎?
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