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7月19日至20日，證監(jiān)會主席郭樹清率調(diào)研組赴吉林、遼寧調(diào)研。郭樹清一行與吉林、遼寧兩地的上市公司、證券公司、投資者代表分別舉行了兩場座談會，認(rèn)真聽取大家對證券市場改革發(fā)展的意見和建議。
座談會上，證監(jiān)會主席郭樹清說上市公司要回報投資者，讓人想起了投資者預(yù)期中的強(qiáng)制分紅制度，以及時下流行的上市公司解釋不分紅的原因，似乎只有分紅才是回報投資者，哪怕分紅之后股價出現(xiàn)貼權(quán)走勢。本欄認(rèn)為，其實(shí)只要上市公司能賺錢、業(yè)績好，分紅與否并不那么重要，給投資者的回報通過股價的上漲也能體現(xiàn)出來。
現(xiàn)在一提到投資者大面積虧損的原因，有三個觀點(diǎn)一定會被提及：一是上市公司重視融資不重視分紅；二是績差股票長期在股市死扛不肯退市；三是新股超高價發(fā)行引起的新股投資風(fēng)險。本欄認(rèn)為，這些說法都有一些不太合理的地方，如果資本市場按照這個方向改革，可能最終會出現(xiàn)矯枉過正的結(jié)果。
就說上市公司分紅吧，巴菲特的公司從來不分紅，但所有人都認(rèn)可巴菲特的公司給股東帶來了巨大的投資回報，這就可以看出，投資者希望得到的是投資收益，而不僅僅是上市公司的現(xiàn)金分紅。如果有一家上市公司，每年堅(jiān)持把全部利潤都以現(xiàn)金形式分配給投資者，那么這家公司的成長性將可以忽略不計(jì)，雖然現(xiàn)金奶牛是很多長期投資者的摯愛，但如果一家公司為了現(xiàn)金分紅而錯過了高速發(fā)展時機(jī)，將是投資者最大的損失。
投資者如果希望得到現(xiàn)金，一種方式是鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅，另一種方式是直接賣出股票，對于公司經(jīng)營者來說，其實(shí)不需要考慮股東的現(xiàn)金需求問題，而應(yīng)該把精力放在如何拓展公司自身業(yè)務(wù)上。只有這樣，才能真正實(shí)現(xiàn)股東價值的最大化，這才是回報投資者的最根本方式。
如果上市公司真的要向投資者分紅，也不應(yīng)一味選擇現(xiàn)金分紅的方式，現(xiàn)金分紅雖然表面看起來回報了投資者，沒有股票分紅的“華而不實(shí)”，但是分紅后公司股價也會進(jìn)行除權(quán)，很多時候，現(xiàn)金分紅的除權(quán)都會出現(xiàn)貼權(quán)的走勢，拿到現(xiàn)金分紅的投資者，很可能會撿了芝麻丟西瓜。
不管怎么說，上市公司分紅要根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段和實(shí)際情況來定，可以多分，也可以少分，關(guān)鍵是投資者認(rèn)同，股東贊同。
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