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2012年二季度全球經濟繼續籠罩在不利因素交織的陰影之下，盡管歐洲央行和美聯儲繼續實施寬松的貨幣政策，希臘政治危機得到解決，歐盟峰會出乎市場意料地就援助資金使用等問題達成協議，但這些利好因素并沒有改變金融市場震蕩運行的格局，全球主要股指大幅震蕩。
歐洲市場融資壓力呈現兩極發展：在美國國債收益率持續走低、德國短期國債收益率甚至跌至負值的同時，西班牙、意大利等國的主權債價格再次下跌，收益率逼近或超過歐央行啟動長期再融資操作（LTRO）前的水平，6月末兩國十年期國債收益率升至6.52%和5.77%。在各種不利因素的影響下，二季度全球經濟復蘇動力有所減弱，歐元區經濟處于衰退邊緣，各國工業生產普遍下滑，6月份大部分國家制造業采購經理人指數PMI指數走勢疲軟。繼2011年全球貿易增速比上年大幅放緩7.1個百分點之后，今年上半年國際貿易繼續呈現增長乏力的格局，尤其是各國對歐元區出口貿易明顯萎縮。國際貨幣基金組織（IMF）在7月16日發布的《全球經濟展望》中，將今年全球貿易增速的估值下調0.3個百分點至3.5%。
事實上，自2009年以來，歐盟當局一直忙于應對日益深化的主權債危機，但各國實施財政整頓、歐央行流動性操作以及提前建立ESM基金等措施，并不足以彌補歐元區缺乏統一的財政安排和歐央行無法履行最后貸款人職能等制度性缺陷，南歐國家主權債危機和銀行業風險之間的惡性循環仍未打破，經濟前景不容樂觀。
首先，歐元區經濟處于衰退邊緣。盡管一季度歐元區生產總值（GDP）實現近零的增長率，避免了在技術上落入衰退的境地，但經濟增長動力大幅衰減。根據歐盟委員會今年春季做出的預測，2012年歐元區GDP增速為-0.3%，其中重債國希臘、葡萄牙、西班牙、意大利GDP增速分別為-4.7%、-3.3%、-1.8%、-1.4%，顯示債務危機對經濟的影響仍在發酵。
其次，工業生產繼續放緩。根據市場研究機構Markit
Economics公布的最新數據顯示，6月份歐元區制造業PMI為46.4，該指標在過去十個月中有九個月都低于50，德國（PMI）也連續5個月位于榮枯線下，顯示工業生產活動持續萎縮。
再次，失業率居高不下。受勞工制度缺乏彈性和高福利政策影響，歐元區勞動力市場狀況堪憂，重債國失業率持續攀升。5月份歐元區失業率為11.1%，創下1999年歐元發行以來新高。希臘、西班牙失業率分別達到21.9%
、24.6%，兩國青年失業率甚至高達52.1%，這意味著就業困難可能由周期性問題向結構性問題演變。
同時，歐元區主權債與銀行業危機有互相推動、繼續深化的可能。截至2011年末，歐元區債務占GDP比例已升至87.2%，遠超60%的警戒線。成員國之間債務關系復雜，風險敞口巨大，僅德國、法國對南歐五國的債權就分別高達7040億美元、9110億美元，約占兩國GDP的22.3%、35.9%。另一方面，歐洲國家信貸資產規模龐大，銀行業杠桿率較高，西班牙、葡萄牙、法國、德國銀行業資產占GDP比例都在200%左右，如果各國政府不能采取有效措施，抑制主權債危機與銀行業危機之間的傳染效應，歐元區爆發全面危機并非聳人聽聞。
此外，緊急性救助資金規模不足。雖然歐央行通過兩輪共計1萬億歐元的LTRO緩解了市場的流動性危機，但除此之外歐元區應急機制安排并不充分，危機救助資金規模偏小。即使ESM提前在7月份啟動，整個歐元區的援助資金僅有1萬億歐元（其中還包括IMF提供的資金以及已向希臘等國支付的4855億歐元），與潛在風險相比規模明顯不足。
最后，歐元區體制改革進程滯后于危機發展。由于德國總理默克爾所在的基民黨連續遭受地方選舉挫折，她在加大援助力度問題上的立場趨于強硬，堅決反對在無財政聯盟的情況下發行統一債券，這使得歐元區一體化進程與博弈復雜化。對于剛剛結束的歐盟峰會，雖然股市、債市做出強烈反應，但與其說這是對峰會成果的肯定，倒不如說是市場長時間單邊發展后的技術性反彈——大會決議雖然提及建立一體化的金融框架、動用ESM資金補充銀行資本等措施，但篇幅僅為7頁的報告使用虛擬或可能語氣“would”和“could”的地方分別高達12次，對許多措施的技術性環節語焉不詳，比如由哪家機構承擔銀行監管職責，文章就采用了“將全面研究授予歐央行銀行監管職責的可能性”這種含糊其詞的說法。因此，此次峰會很可能跟過往的一樣，無法抑制危機的深化。
總之，目前歐債國存在資產負債表衰退風險，同時歐元區主權債務危機與銀行系統危機存在愈發突出的疊加風險，而且主權債務危機與銀行系統危機呈跨國傳染態勢。而令人遺憾的是，當前歐盟和IMF的援助方案，更多是流動性紓困，很難遏制資產負債表衰退。因此，當前歐盟和IMF若不對癥下藥地出臺針對資產負債表衰退的救助方案，歐元區風險或將成為不定時炸彈，使歐盟乃至全球經濟陷入嚴重的不穩定和不可預見之中。
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