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事隔兩個月，再看珈偉股份招股文件，只覺步步驚心。
故事的開頭挺勵志。從2009年到2011年，珈偉股份歸屬母公司所有者的凈利潤分別為2593萬元、5568萬元、5732萬元，其于2012年1月通過創業板發審委審核，并于5月11日首發上市。
一帆風順版故事到此戛然而止，接下來是欲哭無淚版。上周末珈偉股份預告上半年凈利潤為240萬元至340萬元，比上年同期的5780萬元大幅減少95%左右。昨日，珈偉股份跌停，收于9.45元，距離其首發價格11元已跌勢慘重。
由于首發申請人以往未曾在資本市場亮相，投資者了解其質地、前景在很大程度上倚重首發申請人的誠信、中介機構的盡職。如今，新大地波瀾未平，珈偉股份風波又起，創業板首發申請人與中介機構的信譽背書連遭重創，不禁令人冷汗。
翻閱珈偉股份招股文件，這一切不是沒有信號。珈偉股份上市公告書顯示，公司今年一季度凈利潤1800萬元，比上年一季度的2499萬元下降28%。根據業績預告上半年利潤最多340萬元，這意味著珈偉股份在4~6月期間不僅沒賺錢還虧了不少，而去年4~6月其凈利潤超過3000元。
作為珈偉股份的保薦人，國泰君安有可能因此付出不菲的代價。根據珈偉股份風險提示公告，每年11月至次年4月為銷售旺季，2009年到2011年上半年凈利潤占全年之比分別為90%、87%、101%。若此規律在2012年再度應驗，則下半年幾無利潤，與此同時，業績預告中提及的導致利潤銳減的原因之一系“擴充研發團隊，打造國內市場銷售團隊”，這些費用相對剛性。諸多因素合并考慮則“公開發行證券上市當年即虧損”的監管紅線一觸即發。
筆者不愿相信保薦機構不顧業績黑心推薦，但對其工作能力頗有疑問。國泰君安從珈偉股份收取的承銷保薦費合計2640萬元，這一數字與可能面臨的嚴厲處罰相比并不豐厚，特別是它還涉及兩名保代的職業生涯。自然，保薦機構可以拿來作為解釋的理由不少，比如說上市公告書的一季度利潤未經審計；比如說國際經濟形勢低迷不振殃及池魚；比如說2011年的美國自然災害等等。可沒有什么能夠阻擋旁觀者疑云叢生，特別是，招股文件的披露日期是4月20日，距離上半年最后一個報告日不過71天，已是珈偉股份傳統上銷售旺季的尾聲。
根據相關規定，如公開發行證券并在主板上市當年營業利潤比上年下滑50％以上時，證監會可根據情節輕重自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦代表人資格。50%的監管紅線僅限于主板，并不適用于創業板，可是，創業板的中介機構做好準備擔起這份差異里包含的責任了嗎？
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