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從6月初與7月初，央行出乎意料地兩次降息。跟以往不同的是，這兩次降息都在存、貸款利率上分別做出了不同程度的調整，前一次存款利率允許上浮110%，貸款利率下限可低至8成。后一次，一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.31個百分點。這樣的非對稱降息究竟釋放出多少利率市場化信息，市場各方有種種預判與猜測。對一般投資大眾而言，這樣高力度的寬松貨幣政策，無疑宣示未來很長一段時間的低利率環境將會持續。而在2008年四萬億振興經濟方案帶來的貨幣超發負面效應還記憶深刻的時候，面對經濟減緩的前景，萬一貨幣超發的情形再度出現，未來該如何配置資產，當是所有人必修的理財學分。
環視全球央行利率現狀，美聯儲利率為0—0.25%，歐洲央行現為1%，英國0.5%，日本維持接近零利率更已長達近15年時間。在2008年之前，西方發達國家歷經了信用大幅擴張的資產泡沫，政府及個人家庭無不債臺高筑。未來在人口老齡化、生產力無法大幅提升的情況下，減債(去杠桿化)將對經濟帶來不小沖擊。而新興國家在經歷過去10年的高度成長之后，未來工業化、城市化雖仍有大幅上升空間，但成長速度減緩、經濟結構轉型不可避免。如此，全球經濟可能陷入“失落的十年”的預判，并非恫嚇。
由于經濟復興遲遲不見大的起色，經濟下行風險卻在大增，全球央行維持低利率、增加流動性等非傳統性貨幣政策紛紛出臺。從消極層面來說，這至少可以緩減通縮的壓力。上世紀30年代的大蕭條留下的教訓之一就是，雖不能直接怪罪于央行，但不可否認的是，當年若西方各國央行肯拋卻對通脹的擔憂，通縮狀況或有可能緩解。而從積極層面來看，以低利率刺激企業投資新技術，若能以技術的創新帶動全球另一波工業革命，則目前全球的債務危機將迎刃而解。
既然在可預見的未來低利率環境無法避免，大家唯有積極面對。
偏低的實質利率，隱含經濟增速將偏低的估計，股票投資的風險將升高。投資人第一個需要謹記在心的投資心法，是理該切實做好風險控管。債券收益雖低，但不可偏廢。經濟增速減緩將帶來企業之間競爭愈趨激烈,
公司的經營風險將大幅提高, 投資個股的風險貼水將升高進而壓縮市盈率。由此觀之，目前滬深兩市許多上市公司市盈率超低
（最突出的如銀行股），很可能預示著這些公司未來無法再度高成長。因此，股價沒有最低，只有更低,
此時此刻尤其必須小心避免落入價值投資的陷阱。
低利率時期選擇股票投資，特別需要注意幾個方向:
其一，大型公司原有的市場占有率在缺乏新技術沖擊下不易被打破，因此各個行業的指針性與龍頭公司可望受惠于原有規模帶來的經濟效益，只要不犯下策略性的失誤，這類大型公司在抵御宏觀經濟帶來的沖擊時表現總能優于其他企業。規模大、現金流量高、有能力全球化的公司當是投資首選。其二，注意選擇那些現金流量強且能持續配發股息的上市公司，在缺乏投資機會的情況下，這類公司大部分的獲利將直接反饋給股東，高股息殖利率的股票成為投資人最愛。其三，跨國公司受惠于全球化經營，可直接以技術、品牌實力在新興國家發展中獲取厚利。其四，破壞性創新可能帶來豐厚的回報，適當配置不超過10%的資金在具有發展潛力的小型公司，可能得到意外驚喜。
在債券投資方面，傳統的國家主權債投資價值優于企業債的觀念恐怕需要重新厘清，沉重的社會福利負擔為各國政府帶來巨額財政赤字及債務，社會福利有其僵固性，在民眾自發性減少福利與政府倒臺、違約之間，后者幾率遠高于前者。在此情形下，未來政府的債務恐怕將無法被視為無風險的債務。
另外，發達國家的償債能力優于發展中國家的判斷恐怕也不盡然。新興國家社會福利保障固然不足，但他們能吸取發達國家為爭取選票濫用社會福利制度的經驗，未嘗不是一件好事。目前，新興國家政府的負債比普遍較低，償債能力遠優于發達國家。因此，在風險不高、收益仍佳的情況下，新興國家的政府債券值得投資。而一般企業在低利率環境的支撐下,
違約率不易大幅躥升，再加上資金渴望更高報酬，因而高收益的公司債也是上佳投資標的。（作者系國際理財規劃師CFP，證券分析師CSIA）
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