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發展機構投資者要注重引入長期資金
2012-07-08   作者:李允峰  來源:證券市場紅周刊
 
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  中國證監會主席郭樹清6月29日在“2012陸家嘴論壇”上指出,推進資本市場的科學發展需要下苦功夫,“中國的資本市場,沒有理由不成為世界一流。但是,我們不可能輕輕松松地實現這個目標。相反必須腳踏實地向前推進!
  目前國內證券市場已經擁有接近3000家上市公司,股票市場市值22萬億元左右,在世界上已經是非常有影響力的資本市場?陀^地說,我們用了20年的時間,使得股市從無到有,并且上市公司的家數已經超過美國300多年來的數量,無論是發展速度還是規模,都堪稱世界奇跡。在最近幾年,國內資本市場的IPO規模一直位居世界首位。的確,在擁有世界上最快的經濟發展速度和擁有眾多上市資源的中國,從規模上成為世界一流股市或許并不是什么難題,但這并不意味著是投資者的福音。
  規模和發行速度,這還不是國內股市實現世界一流的全部。國內股市絕對不能僅把支持企業融資上市作為自己的職責,還需要為投資者創造投資機會,實現國民財富的保值增值功能。世界一流股市的最重要標準是讓投資者賺錢并維護其利益。既然資本市場已經從規模和數量上取得了足夠大的成績,要想讓國內股市成為真正世界一流市場,管理層應該把市場建設放在培育和發展市場投資功能,維護投資者利益上來,讓世界一流股市成為投資者的福音。
  首先,管理層要維護投資者利益,既能鼓勵新公司上市,也要實現批量公司退市。最近管理層從主板、中小板和創業板都推出了退市制度,但退市的門檻還太高,也就是說對一些垃圾公司還是存有“父愛主義”的影子。除了降低退市門檻之外,在這些公司退市的問責方面又太輕。不少垃圾公司存在欺詐上市和財務造假現象,這些行為是必須要受到懲罰的,尤其是在當前大量上市公司大小限售股壓力極大的情況下,如果上市公司違規不受到嚴厲的懲罰,大股東為了讓限售股賣個好價錢,忽悠投資者和欺騙投資者的事就會不斷發生,給投資者造成的損失一定要讓這些公司買單,如此才能讓上市公司維護投資者利益的觀念深入人心。
  其次,證券市場在發展機構投資者問題上要注重引入長期投資資金,還要約束一些機構投資者不負責的行為。就拿新股發行來說,投資者的真切感受是發行速度太快,股市擴容影響了市場賺錢效應。而從管理層的角度看,新股發行深受機構投資者喜愛,很多新股發行獲得數十倍的超額認購,認為新股發行是市場的內在需求,或者說市場非常喜歡新股。造成這一局面的最大原因就在于機構投資者追逐短期利益,動用大額資金申購新股,新股上市后迅速賣掉獲得利潤。有關部門可以去查閱新股上市第一天的交易公開明細,主要賣出者全是機構投資者。這些打新機構的短期投機行為為市場注入了過多的泡沫,讓市場承受了大量由于新股上市而帶來的限售股沖擊,并帶來嚴重的風險隱患。
  最后,期待管理層認真研究新股擴容的速度問題。因為在全世界一流股市,并不存在新股擴容恐懼癥,這是因為海外股市在市場的發展問題上一直堅持發揮股市的投資和融資功能,而我們國內則過度重視融資功能。不少國家股市每年都有“零IPO月”,在股市低迷時少發新股,這些做法并沒有影響這些國家的股市成為世界一流,反而成為管理層愛護呵護和維護投資者利益的體現。希望管理層讓股市“成為世界一流”能成為投資者的福音。
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