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在上半年全球主要股指的漲幅榜中，A股市場沒有再度
“熊冠全球”，位居中游的水平。然而，A股市場并未徹底告別投資回報末流的形象。亞太市場上，A股漲幅落后于日本、韓國、印度、新加坡、新西蘭、香港等主要股指，處于末流水平。
上半年的A股走勢，表現出“過山車”的特征。從去年年末收盤的
2199．42點，到 1月
6日創出2132．63點的半年低點，2月27日2478．38點的半年高點，再到6月29日收盤2225．43點，投資者心情同樣經歷了“過山車”。其中，1月上旬的2132點被視作政策底，股指隨后一度持續反彈約16％，3月“兩會”舉行前更是出現了牛市的樂觀預期。當時有機構及分析師急呼牛市來臨，甚至有券商預測未來3年有望上漲到5000點。如今，股指跌落，再往下將考驗政策底，市場信心低迷之極。
6月下旬，上證指數先后跌破2300點和
2200點，最低跌至2188．72點。若不是應對歐債危機傳來利好消息，在 6月
29日反彈1．35％并重上2200點，上證指數上半年是漲是跌將很難說。不少分析人士認為，股指上半年反彈失敗，緣于政府沒有提出今年GDP“保八”的目標。5月和6月再度回落，受到歐債危機和經濟增速下滑的拖累。
6月匯豐PMI終值持續回落至7個月新低的48．2％，連續8個月處于榮枯分水嶺下方，顯示實體經濟或將進一步下滑。市場普遍對經濟增速下滑感到擔心，股指的回落屬于正常反應。
其實，投資者更大的擔憂來自擴容。上半年IPO融資總額略超700億元，成為2009年IPO重啟以來IPO融資數額最少的上半年。然而，擴容速度的放緩未令人笑逐顏開，相反，排隊等候上市的公司越來越多，擴容壓力有增無減。尤其6月中下旬，中信重工的IPO申購，深交所通知擴充中小企業板股票代碼區間，以及上證所聲稱“2020年股票市值達到70萬億到80萬億元”，使得擴容預期明顯上升。安永3日發布《全球IPO最新信息》表示，目前已有數個超級大盤股通過審批或在為近期上市做準備，同時，2012年國資委工作重點之一是繼續推動具備條件的央企加快主營業務整體上市，預計下半年A股市場將會迎來數只大盤股上市。
管理層正在加大引入資金的力度，但多數舉措屬于
“遠水難救近火”，短期市場資金面面臨嚴峻考驗。卡塔爾申請50億美元QFII，韓國中央銀行宣布6月已將3億美元QFII額度全額投入A股市場，更有報道稱日本養老金也有望入市，這些消息在6月下旬的出現，都沒有起到提振信心的作用。下半年，假如擴容提速的話，資金面的緊張將繼續困擾股市。投資者期盼“五窮六絕七翻身”，不少機構也看好7月份行情反彈，可如果擴容壓力影響投資者信心的回升，反彈恐怕難有大的作為。
證監會負責人近日表示，“不會控制新股發行的節奏和數量”。然而，投資者懷疑A股市場是否具有較好的自我約束能力。股市跌跌不休之時，卻冒出40多億融資額的大盤股IPO，能夠說是市場的自主選擇嗎？聽任這種所謂的自主判斷與選擇，“融冠全球，熊冠全球”的厄運還可能再現。那樣的話，居末流的A股看似便宜，但因缺乏賺錢效應，資金的引入很難持續。對韓國中央銀行來說，3億美元QFII買A股符合其推進外匯儲備多元化的長遠戰略。若要提高更多QFII的投資興趣，還得靠A股用炒股賺錢來證明價值。
10年股指重返原點的A股市場，眼下很難說充滿魅力。至少對國內儲蓄資金來說，股票投資意向變得越來越弱。
可見，實現建設“一流市場”的目標，真正使A股市場具備競爭力，首先不能在全球股市漲跌榜上甘居末流。
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