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6月17日的希臘重選讓世界捏了把汗，所幸的是，在這場事關歐元區完整與否的賭博中，希臘選民投票將自己留在了歐元區。最終結果顯示，支持緊縮的希臘保守派新民主黨在選舉中以微弱優勢獲勝，該黨將尋求聯合其他政黨組建聯合政府，盡快開展與債務危機和財政緊縮相關的工作。
選舉結果的利好緩解了市場對希臘退出歐元區的擔憂。消息公布后，希臘股指大漲，歐元也應聲而起，市場輿論也開始倒向樂觀。比如，國內不少評論就認為，“希臘退出歐元區風險解除”，或稱“希臘退出歐元區可能性銳減”。但在我們看來，雖然此次大選避免了出現最壞的結局，但也別對希臘的前景太過樂觀。選票只能將希臘從鬼門關里拉回來一半，該國仍在生死線上徘徊。
首當其沖的是選舉的收尾。根據希臘憲法，選舉獲勝的政黨將獲權組建政府。由于沒有任何一個政黨的席位占據絕對多數，獲勝的新民主黨需要聯合其他政黨一同組閣。好消息是，支持緊縮的新民主黨PASOK聯盟在300個席位中共占161席，足夠成為多數；壞消息則是，據多家希臘媒體報道，PASOK稱，聯合政府里沒有SYRIZA，PASOK也不會加入，而左翼政黨SYRIZA的態度依然堅決，稱不會加入任何支持救助協議的聯合政府，而要做強大的反對派。
目前來看，PASOK與新民主黨共同成立聯合政府的可能性較大，某資深PASOK官員稱，將全力說服SYRIZA參與聯合政府，但不會坐視國家無人管理。但問題是，新聯合政府的壽命可能并不會太長，因僅憑單方面的緊縮，顯然無法應對經濟的深度衰退。若如此，希臘又將陷入新一輪政治動蕩，退出歐元區的風險將重新升溫。而據多方預測，聯合政府可能不會超過6個月，除非期間希臘經濟出現奇跡般好轉。
即使在短期，希臘選舉的利好可能也不可持續。關鍵在于，希臘能否真正建立一個傾向救助的政府，同時這個政府能夠執行得到救助款必需的緊縮項目？最新消息顯示，獲權組閣的新民主黨在對待歐盟援助協議的態度上似乎也在尋求妥協，稱將試圖修改援助協議，以減輕民眾的負擔。該動議立即遭到德國的反對。德國政府發言人稱，現在并非合適時機“給予希臘更多靈活性與時間來兌現其在國際援助協議下作出的改革承諾”，并稱，針對希臘計劃的時間框架仍與既定的一致。這意味著，若希臘堅持修改援助協議，而歐盟特別是德國的反對又令三方評估未通過，希臘政府又很快面臨資金耗盡的厄運，屆時退出歐元區的擔憂又將卷土重來。
站在更高的層面上看，希臘的政治風險只是歐債危機的一個局部，更大的風險正在西班牙醞釀。6月18日公布的數據顯示，西班牙銀行業不良貸款率飆升至8.72%，創18年來最高水平，3月為8.37%；西班牙5年期CDS費率升至612個基點，刷新紀錄高位；西班牙10年期國債收益率升至7%上方。7%的收益率再次引發市場對西班牙債務不可持續、從而引發主權援助的預期。這也令市場中希臘選舉利好帶來的樂觀情緒消散，歐元匯率轉跌。
從根本上來說，希臘大選并沒有改變希臘和西班牙的經濟、債務基本面，只是為希臘成立一個可以與歐盟對話的政府創造了條件。高估這一利好無疑不智，希臘、西班牙乃至整個歐元區還有太多難題需要解決，甚至根本解決不了。我們仍然堅持既有的判斷，希臘退出歐元區的可能性極大，只是時間問題。該做什么準備，仍要繼續去做！
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