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2012-05-09 作者：陳東海（東航國際金融公司） 來源：證券時報
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近日歐洲有4場選舉舉行，分別是法國大選、希臘議會選舉，以及意大利和德國的地方選舉。其中已經結束的法國和希臘選舉被認為將對歐盟目前的財政緊縮政策產生嚴重的影響，而這二者之中，又要數希臘的選舉結果未來可能最具有戲劇性的影響，因為可能讓歐元區、歐盟的財政緊縮政策，以及歐盟、國際貨幣基金組織（IMF）、歐洲央行的三駕馬車的援助機制產生重大變局甚至破產。日前，法國和希臘的選舉結果引發了國際石油價格大跌和歐美股市的下跌。
5月7日，希臘的選舉結果揭曉。支持目前財政緊縮政策以換取援助的組成目前希臘聯合政府的新民主黨和泛希臘社會運動黨加起來僅僅獲得32%的得票，在議會300個席位中占有149個席位。如果這兩個政黨無法再獲得兩個席位的支持，那么可能就要由那些反對財政緊縮的各小黨組成聯合政府。再假如雙方陣營都無法獲得半數支持，可能暫時組織一個少數的看守政府，而在6月份重新選舉。根據目前聯合政府僅僅32%的支持率，如果緊接著選舉，也許反對政黨可能獲得議會的多數。
所以，反對目前希臘進行緊縮以換取繼續援助的政黨經全民票選上臺執政，不但成為了大概率事件，而且可能很快就成為現實。那么，一旦這種結果出現，就必然掀起歐洲政治和經濟局勢驚人的變化。
首先，如果反對緊縮的政黨上臺執政，希臘的緊縮還會不會進行下去？結果很可能是否定的。
希臘從2009年底其債務危機開始顯露，至2010年4月危機正式爆發，其后歐盟分別為其提出了450億歐元的援助計劃，但是杯水車薪，歐盟聯合國際貨幣基金組織，將援助的規模逐漸擴展到1100億歐元。再后來隨著債務危機向愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利擴散，甚至侵蝕到比利時、法國等歐元區的核心國家，歐盟建立了歐洲金融穩定基金（EFSF）、歐洲穩定機制（ESM）等防火墻，共耗資金約萬億歐元。即使這樣，希臘在未來的歲月里也面臨違約的風險，因此歐盟、國際貨幣基金組織、歐洲央行三駕馬車出面，通過希臘與國際金融協會（IIF）談判，達成了私人債務賬面價值減記50%、實際價值減記超過75%的協議，讓希臘債務規模削減約1000億歐元，預計希臘未來的債務比例可以從180%下降至120%。
但是對于希臘的援助不是所有資金都一步到位的，希臘獲得援助資金的前提條件是必須緊縮財政緊縮。歐盟每撥一筆錢給希臘，都要考核希臘進行緊縮的進度，而且希臘還必須保證未來履行緊縮計劃。如果希臘未能達成應該完成的緊縮進程，或者是不能承諾未來繼續進行緊縮，那么希臘就無法獲得進一步的援助。
為了獲得援助，希臘的政壇曾經幾經反復，最終執政黨和反對黨都做出了將履行緊縮協議的表示。現在議會重新大選后，反對緊縮的政黨在全民選票比例上大勝，如果再經議會選舉上臺，那么希臘前兩年的掙扎和歐盟、國際貨幣基金組織對于希臘的巨額援助都打了水漂。更重要的是，歐盟的援助機制也徹底破產，將危及歐元區和歐元的生存，并帶給全球巨大的動蕩。
如上文所述，希臘獲得援助是有前提條件的，就是繼續履行緊縮協議。而以反對緊縮獲得民意支持的政府上臺后如果再出爾反爾地繼續緊縮，肯定是不行的。所以一旦反對黨上臺，希臘必然要求重新與歐盟談判，或者是直接就廢棄緊縮計劃。那么，歐盟也會立即中斷援助。關鍵是希臘目前已經喪失了自行在國際金融市場發債和融資的能力，債務一旦到期就無法償還。
希臘財政部消息人士5月7日表示，希臘如果沒有新政府與歐盟和IMF協商下一批援助，則該國可能最早于6月底面臨資金短缺的窘境。這種情況如果出現，那么希臘違約的惡果就成為了現實，盡管姍姍來遲了兩年時間。
而反對緊縮的政黨上臺后，背道而馳也是沒有前途的。反對緊縮，就是要進行財政擴張來刺激經濟和保障福利。希臘目前失業率大約是22%，確實需要促進經濟增長和就業。但是希臘赤字和債務高懸，還發生了違約問題，從國際市場上再也借不到一分錢。既然已經不可能從市場上籌集到資金，擴大開支和保障福利的錢從何而來呢？所以，希臘能夠做的，就是把所有債務全部賴盡，讓2000億歐元的債主們血本無歸。
然而，即使是賴掉全部債務，經濟也還是無法增長，因為現行的社會福利制度下希臘經濟沒有競爭力。因此鐵定的、最糟糕的局面就是：緊縮無路，放松同樣無路。那么希臘的社會可能會重新動蕩，直到徹底改革過度的、享受型的福利制度，讓福利制度維持在“救命”的水平上以后，希臘經濟才會重新獲得競爭力，當然可能在此之前，退出歐元區已經成為共識并成為現實。
后繼的問題就是，希臘放棄緊縮政策以后，實際上就是宣布歐盟的援助計劃和援助機制破產。而一旦沒有了援助機制，那么愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、甚至意大利等歐元區核心國家的債務危機都可能爆發且財政破產，歐元區屆時將分崩離析，歐洲過去努力了幾十年的一體化就會出現重大變局。在眾多國家財政破產、失業率畸高、競爭力僵化的情況下，歐洲必然將對目前的社會經濟制度進行重大改革，屆時歐洲及全球的經濟格局和貿易模式必然發生根本的顛覆性變化。
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