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2012-05-09 作者：中國證券報社評 來源：中國證券報
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為期兩天的證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會，作為證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的動員會，標(biāo)志著證券公司在經(jīng)歷粗放成長、清理整頓和規(guī)范發(fā)展后，開始步入創(chuàng)新發(fā)展新階段。中國證券報認(rèn)為，按照制度設(shè)計與論證的成熟程度，證券行業(yè)創(chuàng)新將沿著新產(chǎn)品和工具推出、基礎(chǔ)制度平臺建設(shè)、風(fēng)控指標(biāo)調(diào)整三條主線展開，證券公司創(chuàng)新離不開資本市場大環(huán)境的發(fā)展，更離不開自身風(fēng)控能力的提高。
中國證券報認(rèn)為，加快創(chuàng)新，首先迫切需要證券公司改變自己，改“被動等待”為“主動求變”，使創(chuàng)新成為發(fā)展的靈魂，融進(jìn)自己的血液之中，通過苦練內(nèi)功，加強人才儲備，增強自身機能，拋棄舊有模式，加快創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級。近期，證券公司對創(chuàng)新發(fā)展的積極性非常高，主動謀求創(chuàng)新，提升專業(yè)服務(wù)能力，紛紛根據(jù)投資者需求，向監(jiān)管部門上報滿足不同風(fēng)險偏好的金融產(chǎn)品。債券質(zhì)押式報價回購、約定購回式證券交易、ETF新品種、券商分級資產(chǎn)管理計劃、期權(quán)模擬交易、優(yōu)化大宗交易、轉(zhuǎn)融通、股票質(zhì)押式發(fā)債、現(xiàn)金理財計劃等，這一系列產(chǎn)品創(chuàng)新，有些產(chǎn)品已試點一段時間，有些正在方案申報過程當(dāng)中，近期有望陸續(xù)推出。
加快創(chuàng)新，有賴于監(jiān)管部門和交易所“搭臺”，大力完善基礎(chǔ)制度，為市場進(jìn)一步創(chuàng)新打開空間。期待新三板擴大，國債期貨推出；期待完善綜合協(xié)議交易平臺，將其打造成適合大宗交易、證券借貸、投融資服務(wù)、低信用級別低流動性等非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓的多功能平臺。再如，剛剛啟動的新一輪新股發(fā)行體制改革，為券商大大擴展了創(chuàng)新空間。存量發(fā)行、市場化定價對券商來說都是機遇。基礎(chǔ)制度建設(shè)將在資本市場發(fā)展的框架和時間表下有序推進(jìn)。
加快創(chuàng)新，還需要監(jiān)管部門調(diào)整風(fēng)控指標(biāo)，提高杠桿率，為行業(yè)創(chuàng)新釋放更大空間。一個月前，證監(jiān)會修改風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算標(biāo)準(zhǔn)，市場普遍預(yù)計這是監(jiān)管層調(diào)整風(fēng)控指標(biāo)第一步。在此前的公開征求意見中，監(jiān)管層明確提出將建立“逆周期”調(diào)節(jié)機制、完善凈資本結(jié)構(gòu)和層次及優(yōu)化杠桿率、流動性風(fēng)險監(jiān)控指標(biāo)三大思路。風(fēng)控指標(biāo)調(diào)整伴隨券業(yè)自身成熟，不可急于求成，未來將謹(jǐn)慎開展，在研究論證成熟后陸續(xù)落實。
對監(jiān)管者來說，要為創(chuàng)新提供適宜的土壤和寬松的環(huán)境。以開放的心態(tài)，對待每一個證券公司上報的創(chuàng)新方案，不輕易說“NO”，呵護(hù)和鼓勵證券公司創(chuàng)新的積極性。
在守住監(jiān)管底線前提下，容許試錯，寬容失敗，支持證券公司的每一個進(jìn)步。通過改進(jìn)監(jiān)管手段，弱化事前審批，加強過程監(jiān)督，通過強化事中監(jiān)測和事后問責(zé)，既支持創(chuàng)新，也避免失控。
創(chuàng)新需要激情，但創(chuàng)新不能只靠激情。在監(jiān)管部門放松管制后，證券行業(yè)從業(yè)人員的責(zé)任隨之加大，風(fēng)險也一定會增加。因此，創(chuàng)新除了激情，還需要理性和厚重，要注意學(xué)習(xí)和借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗和教訓(xùn)，努力避免重復(fù)過去的錯誤，例如衍生品設(shè)計不宜過于復(fù)雜；創(chuàng)新需要擔(dān)當(dāng)風(fēng)險，強化合規(guī)管理和風(fēng)險控制，高杠桿率產(chǎn)品開發(fā)要有度有序，將風(fēng)險敞口始終保持在可以控制的范圍內(nèi)；創(chuàng)新需要毅力和定力，因為創(chuàng)新是一個長期、持續(xù)和循序漸進(jìn)的過程，不可能一蹴而就，也不可能一帆風(fēng)順，面對挫折要有毅力，面對誘惑要有定力。毅力與定力是創(chuàng)新成功的重要前提。
誠如證監(jiān)會主席郭樹清所言，當(dāng)前我國證券行業(yè)的金融創(chuàng)新迎來了歷史最好時期。目前，實體經(jīng)濟發(fā)展與財富管理的巨大需求，奠定了證券公司創(chuàng)新的強大需求基礎(chǔ)和條件，證券公司創(chuàng)新的最好時期已經(jīng)到來。在形勢大好的時候，創(chuàng)新發(fā)展能否結(jié)出累累碩果，尚待行業(yè)各方辛勤耕耘。
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