2012年初以來，國際石油價格一直居高不下。但從國際能源市場的供求情況來看，現在全球石油供給已經超過需求。雖然在需求面將會出現一些支撐油價的其他因素，但國際油價在下半年很難延續上漲趨勢。
石油輸出國組織(OPEC)4月發布的石油市場報告顯示，第一季度全球石油供應約89.42mb/d（百萬桶/天），其中非OPEC國家僅增產0.3mb/d，主要受加拿大和北海地區停電，以及蘇丹與南蘇丹地區爭端的影響；OPEC石油產量則增產0.4mb/d至30.82mb/d，主要原因是利比亞石油產能恢復至1.17mb/d，比上一季度增加了113%。全球原油剩余產能仍然主要集中于OPEC國家中，特別是沙特阿拉伯。據美國能源情報署(EIA)測算，2011到2012年全球剩余產能約為3mb/d，其中2.5mb/d在沙特境內。
從需求角度看，今年第一季度全球石油總需求僅上升0.1mb/d至87.88mb/d，其中OECD國家對石油需求減少0.33mb/d。主要影響因素是2012年上半年除美國外發達經濟體復蘇乏力，對能源需求較少。此外，2011年的暖冬使全球能源消耗減少，仍有大量庫存結轉至2012年。
據OPEC預測，2012年第二季度全球石油需求將進一步下調至87.4mb/d。在供給層面，非OPEC國家供給略降至52.68mb/d。EIA則預測，OPEC在第二季度，甚至近兩年內仍將保持增產狀態。綜合來看，2012年第二季度世界石油市場將維持供大于求的情形。
事實上，導致今年以來油價走高的原因，主要是市場對中東局勢繼續惡化的擔憂。據全球能源研究中心(CGES)估算，2012年3月伊朗原油產量跌至3.3mb/d，為1993年來的最低值，但仍占全球產量的3.7%。市場擔心一旦OPEC第二大產油國伊朗遭到打擊，將使世界原油供應出現大量短缺。雖然沙特的剩余產能在數量上完全能夠抵消伊朗減產的影響，但EIA數據顯示沙特自2011年第三季度大幅增產后，近期石油產量變化不大，是否會繼續增產尚不確定，且重新釋放剩余產能需要一定的時間。更糟糕的是，2011年霍爾木茲海峽石油通過量日均1700萬桶，約占海上石油運輸量的35%和世界石油貿易量的20%。因此，美國和歐洲對伊朗實施的經濟和金融封鎖，將導致市場產生短期恐慌和調整，使油價大漲。
出于對中東局勢的擔憂，2012年第一季度全球石油儲備增加，以應對中東未來可能出現的突發狀況。比如，由于原油進口增加，美國商業原油儲備3月延續最近三個月的增勢，一季度共增加儲備31mb，儲備總量高于其五年的平均水平。
然而，上述推動石油價格上漲的因素都是短期的。一方面為應對突發情況所做的儲備已經臨近高點，且隨著伊朗問題逐漸明朗，儲備將逐步釋放至正常水平。另一方面，2012年第一季度的數據表明雖然伊朗原油生產仍在迅速下降，但利比亞等國強勁的產能恢復使得世界供給基本能夠吸收從伊朗轉移的購買者。一般而言，這一轉換過程調整期大約在3個月左右。
基于以上分析，我們可以梳理出2012年國際石油市場的發展脈絡。從2011年底到2012年初，美國和歐盟分別對伊朗石油出口進行制裁，市場開始對石油市場供給缺乏產生擔憂。此后的2月到5月，世界石油市場對伊朗危機進行反應，從而進入儲備與調整期，開始降低對伊朗石油的依賴程度。雖然2012年第一季度已經出現過度供給，且這一數字在第二季度將繼續擴大，但這一調整仍然對油價起到支撐作用，導致目前石油價格偏高。
如果伊朗局勢不會繼續惡化，那么下半年國際油價變動的結果是，2012年7月即使美國和歐盟對伊制裁全面生效，市場的預期和應對措施在之前的幾個月內已基本調整到位，因而不會出現價格顯著上揚。同時，隨著市場對伊朗問題的適應，供過于求的局面將開始逐漸被市場認識。因此，伊朗問題對國際油價的影響將逐漸平復。
然而，需求面可能會有一些因素支撐國際油價。其一，日本的石油需求將持續上漲。因為自去年3月核泄漏事件后，日本于5月正式停止其境內核電站運轉，至今仍然沒有恢復。據CGES估計，2012年日本平均每天增加石油進口30萬桶。考慮到夏季是用電高峰，日本的石油需求將在彼時迅速增加。其二，全球普遍性的寬松政策使大量資金流向石油市場，對油價有很強的拉升作用。其三，IMF在4月17日發布的最新《世界經濟展望》(WEO)中，調高了今明兩年全球經濟增長的預期，表明世界經濟復蘇正在向好，對石油的基本需求也將在下半年增加。
綜上所述，國際油價將在今年4-5月到達高點，此后伊朗危機的作用減弱，但日本發電缺口、全球流動性泛濫和經濟樂觀預期會對石油起到拉動作用，因此下半年油價不太可能繼續上漲，而更可能趨于穩定。如果經濟增長動力不足，石油價格甚至有可能出現回調。