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指導市場不如監管市場
2012-04-20   作者:趙晶  來源:經濟參考報
 

 
  趙 晶

  證監會就進一步深化新股發行體制改革向社會征求意見于19日截止。關于新股發行體制改革有很多人會糾結于新股發行價格過高,要求降低新股市盈率。在征求意見稿中,也對新股發行的市盈率提出了要求,要求“市盈率上限不超過行業25%”。
  證監會如此要求,出發點自然是好的,為了維護股民權益,控制新股發行價格,使得市場不再成為圈錢的游樂場。但對市盈率提出具體的要求,卻容易帶來一系列的副作用。很可能行業平均市盈率就成了大鍋飯,差一點的公司為了不吃虧也按行業平均市盈率報價,好公司則可能會被這個數字給磨滅掉了融資機會。這樣要求,看似解氣,但也難免有“倒退”之嫌。
  在所有的市場體制改革中,去行政化成為常識,市場才可能會形成自己的規律。指望證監會或者政府扮演“青天大老爺”的角色,隨時出來對壞人壞事喊停,既不現實又不可靠。
  正如每當股市大跌的時候怒罵政府不作為,每當漲油價的時候怒罵發改委縱容油企,如果罵能管用,唾沫星子都能淹死兩個油企。
  股市之所以暴漲暴跌被股民詬病,其根本原因不在漲跌本身,而是監管不力,政府該做的市場監管沒有做到位,卻頭疼醫頭腳疼醫腳,新股發行改革不改革審批制反而去限制市盈率,等于回到了當年的“窗口指導期”,非但不是前進反而可能是后退。
  油價也是如此,考慮社會影響考慮市場承受能力,卻根本不考慮一個成熟的市場需要的是遵守規則而非一再推后調價期。既然有了油價調控的規定,到了上漲或者下跌的窗口期,該漲就漲,該跌就跌,市場自然會根據規則做出調整。現在被百姓抱怨的,就是有關部門越俎代庖,非要將本應該由市場調整的價格加上一道手續,不尊重市場規律行事。如果事實證明調價規則有問題,那么需要有關部門做的是修改規則制定方法,而非每次調價都要扭扭捏捏地搞突然襲擊。
  這一點,在溫州金融綜合改革的進展中已經得到重視。中國人民銀行行長周小川日前率領中國人民銀行調研組一行赴浙江溫州深入了解金融綜合改革試驗區建設有關工作情況時就表示,溫州金融綜合改革的要點和重點在于“減少管制、支持創新、鼓勵民營、服務基層、支持實體經濟、配套協調、安全穩定”。周小川還指出,在實際操作中,一方面要加強組織領導,另一方面要充分發揮基層微觀主體的積極性,做到“依靠市場、適應市場”。
  對投資者來說,與其期待政府撐腰控制市場價格,不如期待政府早日更嚴格地行使職權,更多地承擔起監管市場的功能,成為為投資者服務的后盾。

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