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2012-04-19 作者：赤擇遠 來源：證券日報
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本月初，證監會通報了市場關注的中小企業私募債進展情況：經過4個月的籌劃，有關中小企業私募債的意見已基本達成一致，制度框架基本形成。筆者認為，推出中小企業私募債，在一定程度上意味著多層次債券市場格局的初顯。
作為資本市場的重要組成部分，債券市場豐富了企業的融資渠道，有利于提高直接融資比例，對改善我國金融市場結構具有重要意義。
不僅要建設多層次的股票市場，也要積極促進多層次債券市場的發展。
其實，政府一直都非常重視債券市場的發展。
我們看到，今年的政府工作報告對于債券市場的措辭從以往的“大力發展債券市場”調整為“積極發展債券市場”。業界認為，從“大力”到“積極”這一用詞的改變，意味著我國債券市場的發展重點已經從過去單純追求數量上的增長轉變到積極主動地市場功能發揮、產品創新建設和市場機制建設等方面。
甚至，我們可以這樣理解，債券市場，這個可以將地方政府、企業與民間投資者聯系起來的融資渠道，可被定位為撬動實體經濟活力的重要支點，并發展成為決策層的一個新型調控工具。
而這幾年，我國債券市場也取得了新的進展：
目前，我國的債券市場已經形成了以銀行間場外市場為主、交易所場內市場為輔，場內外市場并存、分工合作、互通互聯的債券市場體系。同時，債券品種日益豐富，短期融資券、中期票據、中小企業集合票據、地方政府債、匯金債等創新產品不斷涌現，市場發行主體從政府、大型國企、金融機構拓展到民營企業，市場投資主體現已涵蓋銀行、證券公司、基金公司、保險公司等各類機構。
有統計數據顯示，2009—2011年的3年間，中國債券市場發行量分別為86475億元、95088億元和69625億元。其中非金融企業發債數量分別為15749億元、15293億元和15333億元，均比2008年增長80%以上。據國際清算銀行統計，我國債券市場已經連續幾年保持世界第五、亞洲第二的地位。
在取得長足進步的同時，我們看到，我國債券市場在支持實體經濟發展、有效落實宏觀調控政策以及促進經濟結構調整和經濟發展方式轉變的重要作用得以進一步顯現。同時，推進債券市場的改革，將拓寬企業的籌資渠道、改善融資結構，也有利于防范銀行的系統性風險。
不過，發展債券市場，也需要解決銀行間和交易所市場的統一問題。
日前，公司信用類債券部際協調機制成立暨第一次會議召開。這被業界認為是分割多年的銀行間債券市場與交易所債券市場的互聯互通取得了重大突破。
其實，為減少交易市場的分割，增強統一互聯，早在去年年末，監管層就提出債券市場的“五個統一”，即統一準入條件，統一信息披露標準，統一資信評估要求，統一安排投資者適當性制度，統一債券市場投資者保護制度。
總之，作為多層次資本市場的重要組成部分，債券市場是實體經濟重要的融資渠道，它對貸款利率市場化等一系列戰略性目標和改革方略的實現都有非常重要的意義。而不管是推出中小企業私募債還是債市的“五個統一”，都將進一步助推我國債券市場的發展。
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