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2012-04-18 作者：周子勛（資深財經評論人） 來源：上海證券報
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國家發改委副主任彭森在最新一期《求是》雜志發表題為《關于穩價安民幾個重大關系的思考》的文章，提出我國將長期面臨“兩個不可避免”的趨勢。一是隨著城市化進程加快和城鄉居民消費水平的提高，對農副產品的需求將不斷增加，價格出現上漲趨勢不可避免，二是由于我國人多地少，人均資源占有率低，資源性產品價格、勞動力工資和環境保護成本等上漲的趨勢不可避免。物價上漲與通貨膨脹雖有聯系，但絕不能簡單地把物價上漲等同于通貨膨脹。在經濟轉型、快速發展階段，適度、溫和的物價上漲不僅是難以避免的，也應是可以承受的。
筆者始終認為，國人之所以密切關注通脹，是要為長期積累的問題“糾錯”：這包括人民幣長期被低估以及匯率形成機制的問題、由外需轉向內需拉動的經濟結構調整、價格機制的扭曲等等。只要這些結構性問題沒有解決，通脹就萬不能輕視。
那么，回過頭來理解“適度、溫和的物價上漲”，筆者認為有以下因素值得引起關注。
從整體經濟運行來看，今年一季度GDP增幅連降五個季度僅為8.1%、規模工業利潤下降5.2%、央企3年來首次利潤下滑，鑒于如此背景，中國必定為防止整體經濟下滑趨勢而在貨幣政策上微調。實際上，這是有跡可循的：日前舉行的央行貨幣政策委員會第一季度例會指出，將繼續實施穩健的貨幣政策，引導貨幣信貸平穩適度增長。同時，國務院總理溫家寶在本月初赴福建、廣西調研時也一再強調，“實行靈活審慎的宏觀政策，適時適度進行預調微調。”上述表態發生在越來越多的數據顯示經濟增長放緩，且新增信貸持續疲軟的背景之下。客觀地說，在當前的宏觀經濟環境下，降低存款準備金率對于緩解實體企業的資金矛盾是必要的。但是，綜合近期各種經濟運行情況來看，未來半年我國面臨的將不是政策放松的問題，而有可能是物價上漲的壓力。
如果從面上看，3月PPI負增長讓不少人認為物價上漲的壓力已經緩解，但是CPI與PPI的背離走勢不能不引起高度關注，在當前物價的實際走高之勢遠比統計數據讓人感覺更明顯的情況下，PPI的負增長顯示成本價格的傳導出現了問題。換句話說，當前的物價上漲很大一部分不是來源于生產供應這一塊，而是因為流通領域的成本不斷提升使得物價無法回落。由此不難判斷，以為物價上漲壓力緩解了，很可能是個誤導。
首先，從CPI與PPI的價格傳導機制原理來看，當前兩者的這種背離，說明生產領域的價格波動不能有效地傳導到消費領域中，PPI下降而CPI上升，應該是傳導鏈條中的流通領域存在較大的差價，這也證明了流通環節成本較高推動物價上漲的推論。因此，從這一點來看，穩定物價的重點就需要從生產供給領域轉向流通領域并加大力度。
其次，從整個物價的上漲要素來看，物價上漲的主要因素里，食品價格漲7.5%，非食品價格上漲1.8%；食品價格成為上漲因素的主動力。3月底，特別是最近一段時間以來，隨著蔬菜價格的顯著上漲，特別是成品油的大幅度調價，一些企業基于成本的壓力開始上調價格，奶粉、食用油、洗發水等民用品首當其沖，成為今年率先調整價格的商品。其中，金龍魚和福臨門將調整菜油和花生油售價，平均漲幅約8%。而本月起，寶潔旗下的海飛絲、沙宣價格將上調了10%至20%。
其三，就我國整個經濟運行周期而言，當前幾乎所有的行業都處于成本上升的周期中，尤其是能源、勞動力等上升壓力最為突出，因此，物價整體趨勢仍將上升。雖然短期來看，豬肉價格持續出現了回落勢頭，但是這并不能消解整體上由于流動性過剩帶來的上漲壓力。
其四，從當下的國際環境來看，中東地區的地緣政治風險帶來不穩定壓力在加大，尤其是隨著歐美發達國家持續加強對伊朗的石油禁運，國際油價的高位運行以及全球在寬松貨幣條件下的流動性過剩，都在給我國的輸入性通脹帶來壓力。
鑒于以上這幾個方面的因素，筆者認為，當前CPI與PPI的背離走勢表明物價的回落態勢并不具有穩定性，雖然這也給出了某些政策放松的空間，但實際上，這并非顯示物價上漲壓力得到了緩解。從某種意義上說，這預示著貨幣政策仍需要保持穩健基調。據此可以這樣判斷，在宏觀經濟運行整體上保持相對平穩的大背景下，今年貨幣政策不太可能會大規模放松。同時，我們對今年的物價形勢還比較嚴峻這一點還應有足夠的心理準備。正如彭森所言，在經濟快速增長的過程中，一定程度的價格上漲難以避免，這恰恰說明了保持物價穩定的艱巨性與復雜性，說明了穩定物價工作的長期性。
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