|
如果將資本市場與當下一檔收視率較高的相親類電視節目“非誠勿擾”聯系在一起，這兩者之間似乎還能找到一些共通之處。期望獲得資金支持的企業如同相親中的男嘉賓，帶著各式各樣的“人證物證”，希望能博得24位女嘉賓的垂青；而女嘉賓猶如市場當中的投資者，嚴格地打量、審視、篩選，總希望能夠更為準確清晰地了解對面站著的那一位，是否值得自己托付終身。
與男女相親類似，資本市場上的企業與投資者同樣看重雙方見面的“第一感覺”。需要掌握經營主導權的企業所有者，自然不希望碰到凡事都要干預的投資者；而需要對企業日常運轉了然于心的投資者，卻更傾向于經營狀況和財務信息更為公開的企業。這種初始的融資特征屬性，是資本市場中最為基礎的信息，也是企業與投資者相互尋覓，而后達到最佳組合的基礎。如果最開始時無法達成一致，后期想要真正形成融資便利與投資回報的良性互動較為不易。
相親節目現場的男嘉賓使出渾身解數制作的短片、絞盡腦汁回答主持人和女嘉賓的問題，無非希望留下更多的正面印象，最終效果如何，則完全依靠女嘉賓的主觀判斷。但在資本市場中，投資卻不能僅僅依靠“第一感覺”。對投資者而言，在與企業形成委托、代理關系的過程當中，始終都處于信息的劣勢方。除了企業為融資而公開的經營狀況和財務信息之外，投資者希望了解的其他“軟信息”少之又少。對于機構投資者而言，可憑借自身規模增加與企業談判的籌碼，對企業進行更為深入的了解；但對個人投資者來說，除了依靠“第一感覺”進行決策之外，其他可供參考的信息的獲取比較困難。而面對市場中眾多需要融資的企業，再強勢的機構投資者也無法對每一家企業都進行深入研析。
正如電視娛樂節目需要把握全局的主持人和妙語連珠的點評人，資本市場也需要超然于市場的第三方機構，能以更為客觀和冷靜的態度在投融資雙方中降低信息不對稱程度、保護雙方合法利益。資本市場中投融資雙方涉及自身利益時，很難保持足夠的冷靜，再加上各種外部因素的干擾，投融資雙方很容易在價格或者行為方面發生偏離，如在經濟繁榮時盲目樂觀，而經濟衰退時過分恐慌等，都需要密切聯系市場卻又獨立于市場的機構進行糾偏。這些機構或組織需要具備一定職能，可以讓投融資雙方在“沖動”的“一見傾心”后進行冷靜思考，確定對方是否是最適合自己的“另一半”。
如果投融資雙方的確愿意滿足對方要求，適應對方特征，那當然是最為喜聞樂見的“兩相情愿”，也使得投資與融資需求均得以滿足，更是資本市場配置金融資源作用的充分發揮。作為一檔相親類節目，能讓男女嘉賓最終牽手已經算是非常成功，但對于資本市場而言，則還有所欠缺。
投融資雙方在“兩相情愿”之后，可以享受“愛情”的甜蜜，但對密切聯系市場卻又超然于市場的第三方機構而言，還需要繼續追蹤二者的動向，繼續發揮降低信息不對稱程度的作用，將獲取的各種信息呈現于雙方面前。
對資本市場而言，將選擇權交還給投融資雙方，由投融資雙方自由組合，達成默契；超然于市場的第三方機構提供交易平臺、規范信息披露、監督雙方行為，以自律的方式對不尊重“愛情”的行為進行懲戒。這樣的組織方式無疑將進一步優化金融資源配置、鞏固市場配置資源的基礎地位，更大程度上發揮資本市場支持實體經濟發展的作用。
誠然，資本市場應當像“非誠勿擾”一般，提供平臺讓優秀的企業與持有資金的投資者在這一平臺上“尋找愛情”。但更為重要的是，超然于市場的“主持人”和“點評人”應當摒棄“包辦”的思維，將雙方能否達成一致的權力交還給“男女嘉賓”，實現真正的“非誠勿擾”。
（作者單位：中國銀行間市場交易商協會研究部）
|