《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見(征求意見稿)》日前已正式向業內征求意見,這意味著新一輪新股發行體制改革思路已經清晰,從已經公布的措施可以看出,監管部門通過多角度、全方位的對新股發行各個環節的系統性綜合治理來解決目前新股發行中存在的弊端問題。這些新政實施后是否能對新股發行中的“舊疾”藥到病除還有待商榷,但是,可以肯定的是新政的實施必將提振股市信心。
新一輪新股發行體制改革在過去兩年減少行政干預的基礎上,繼續遵循了向市場化邁進的思路,將改革的重點放在了新股的合理定價方面上,主要從強化信息披露、調整詢價范圍和配售比例、加強對發行定價的監管、增加新上市公司流通股數、抑制炒新以及加大對不當行為的處罰力度等六方面入手,繼續深化新股發行體制改革。改革目的則是,健全公眾公司發行股票和上市交易的基礎性制度,推動各市場主體進一步歸位盡責,促使新股價格真實反映公司價值,實現一級市場和二級市場均衡協調健康發展,切實保護和發展投資者的合法權益。
這次的改革從強化信息披露、強調各主體責任、加大新股流通量、抑制炒新等多個方面著力,力求形成系統舉措。這些措施全過程、多角度的落實發行人責任、各中介機構獨立的主體責任、提高信息披露質量,必將促使新股價格真實反映公司價值,實現新股發行市場理性回歸。
事實上,在“分步實施、逐步完善、綜合治理”的原則下,在新股發行體制改革新政沒有推出之前,我們看到,圍繞新股發行體制改革,證監會已經進行了大量工作,如滬深兩大交易所出臺新股上市首日盤中臨時停牌制度、中證指數有限公司發布行業市盈率的相關數據以及此前公示IPO審核流程、預披露時間提前等,這些都可以看作是新股發行體制改革的重要配套措施,而這也體現了證監會對新股發行改革綜合治理的方針。
在新一輪新股發行體制改革即將開始之際,我們也要用系統和全局的目光看待新股發行體制改革。我國的資本市場仍然是發展中的市場,處于“新興+轉軌”的發展階段,這個特點決定了新股發行體制改革和完善不可能一蹴而就,而是一個不斷調整、優化的過程;但是,我們必須立足中國資本市場改革發展的大局,明晰新股發行制度不單是一個制度調整和完善的過程,更是一個進行資本市場文化培育的過程。
因此,在深化體制改革的同時,必須加強輿論宣傳、風險揭示和投資教育,逐步改變目前存在的以“送禮祝賀”心態參與報價,以分享“勝利果實”心態參與認購,以“賭博中彩”心態參與炒作等種種不良習慣和風氣。只有全面考慮各種影響因素,采取綜合治理方針,改革才能取得預期效果。
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