銀行業去年超萬億的凈利潤，并沒有成為吸引投資者的理由，這不能不說與上市銀行尤其是國有大行逐年降低的分紅率有關。因為投資者看到的兩面是；一方面銀行業高增長、高利潤、高薪酬，另一面則是炒銀行股不掙錢、拿銀行股分紅少。
從這個角度講，上市銀行應有明晰穩定的紅利政策，既可以約束銀行過度擴張，也可以給股東和市場一個穩定預期。
自2009年來，工行、中行和建行的分紅比例每年下調5個百分點，由上市初期45%的分紅率降低到現在35%的水平。對于這一做法的官方解釋是，提高大型銀行通過自身積累支持可持續發展的能力。
但是，上市銀行的這種做法是否妥當呢？當然，通過利潤留存支持增長的正確性毋庸置疑，可作為一家公眾公司，上市銀行的一些重大舉措必須謹慎權衡大股東、小股東、員工以及銀行自身的利益。大股東是公司的控制人，他們的利益動機與上市銀行趨同，希望銀行在風險可控的前提下保持擴張勢頭，而財務投資者、散戶小股東的利益訴求一方面在于公司高增長進而帶動股價的上行，另一方面也在于能夠分享銀行利潤的高增長，這也正是銀行路演時對投資者的承諾。
回顧這些上市銀行的表現，可以說基本滿足了大股東和銀行自身的愿望。統計顯示，2007年到2011年我國銀行業總資產、信貸總量以及凈利潤的年均復合增長率分別為21.1%、20.3%和23.6%。
但是，上市銀行對于中小股東、對于市場的整體回報又是如何呢？以今年銀行業首份年報的深發展為例，2011年，該行實現歸屬于母公司的凈利潤102.8億元，較上年增長65%。但有統計顯示，23年來，深發展現金分紅僅21億元，卻通過增發和配股再融資近400億元。另有統計顯示，年內，上市銀行未完成股權融資(含可轉債)合計2138億元，其中A股普通股1166億元，880億元為定增。
近年來，中國銀行業“暴利”的原因在于新增資產擴張過猛，“政府一發話企業就發瘋”的現象在銀行業同樣存在。為了配合政府的刺激計劃，銀行業一年就無所顧忌地放出10萬億貸款。這種“順政策”的擴張一方面過度消耗了資本金，另一方面也加大了銀行資產質量壓力，最近關于不良周期回歸的聲音也頗多。
故此，從銀行內部約束而言，如何強化銀行的公司治理機制，如何約束銀行業普遍“順政策”的行為模式，應該是銀行業繼續深化改革的重點。其中設定穩定的紅利政策也是可行方法之一。
從狹義方面來說，紅利政策就是指探討保留盈余和普通股股利支付的比例關系問題，即股利發放比率的確定。一般慣用的有兩種，一是剩余紅利政策，是以首先滿足公司資金需求為出發點的股利政策。另一是穩定紅利額政策，以確定的現金分配額作為利潤分配的首要目標優先予以考慮，一般不隨資金需求的波動而波動。
在國內銀行整體財務軟約束的情況下，堅持選擇穩定的分紅比例，也可以算是上市銀行的一種自我約束吧。