在部分券商研究所所長眼中,傳統賣方研究業務有時形同雞肋。 其實,每家研究所都有難言之隱。在奔向賣方業務的大道上,越來越多的研究所穿插入內。圍城效應越來越明顯,中小券商研究所對收入渴求的目光所及之處,卻往往是大型券商穿梭于各大公募基金時的無奈。 夾雜在賣方研究收入裹足不前、研究服務邊緣化及畸形化之間,賣方研究帶給大中型券商的興奮感節節消退。券商持續收入的不確定性,在人力成本不斷創出天價的面前更顯脆弱;抄襲、放衛星等負面新聞輪番轟炸,更引起市場對證券研究合理性的陣陣質疑。 或許除了證券分析師群體,許多人都認同現階段證券分析師價值被高估,理應適度回歸。與之相應的是研究服務定位的再歸位——回歸于專業研究本源,而非內幕消息和內衣秀。 市場從未否認系統專業的證券研究作為高速發展的新興資本市場重要因子存在的必要和必然性。只是當下發掘證券研究本質的多元化市場服務功能顯得尤為迫切。 創新大潮讓這一切成為可能。 “就怕沒料,一旦有了,這個領域就好玩了。”深圳一家大型券商研究所所長笑著說,他嘴里的“料”,正是資本市場等待開啟的多項業務和產品創新。 證券研究憧憬插上創新的翅膀,一改過去郁悶的境遇。 在大牛市中,證券分析師被贊譽和鮮花包圍;在熊市中,分析師因不斷上調的估值而頻遭質疑后,單邊市以及研究標的物稀少的“硬傷”才暴露于理性人士面前。 在股市里,參與者專業門檻相對低下,研究的專業技術能力容易被忽視。牛市中“人人是股神”便是很好的例證。 如同富人避稅聘請專業律師或會計師,越復雜的市場越需要更高段位的參與者。此時才是真正考驗研究和投資能力的時刻。 當市場允許做空、基礎產品更加豐富,組合投資達到數百種、數千種時,只懂ABC的基礎選手無法輕易取勝時,研究的專業需求和影響力將成倍增長。 但產品和機制變革并非券商證券研究的救命稻草。缺乏踏實的研究精神、科學合理的激勵管理機制,所有外在的機遇都只是失敗者蒼白的陪襯。
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