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中國應加快推出國債期貨
2012-03-06   作者:王寧  來源:證券日報
 
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  日前,被譽為世界金融期貨之父的利奧·梅拉梅德先生在接受《證券日報》記者采訪時表示,中國應大力推進金融期貨市場的發展,加快推出國債期貨,進一步完善金融期貨品種;開放海外市場,引進國際先進技術;調整期貨投資結構,與國際市場接軌。
  利奧·梅拉梅德先生具有47年的期貨從業經驗。1967年,梅拉梅德入選芝加哥商業交易所(CME)董事會,并于當年當選為主席;1972年創建了世界上第一個金融期貨市場——國際貨幣市場(IMM),并推出了期貨市場發展史上的首個金融期貨——外匯期貨,具體品種包括德國馬克、日元、英鎊、意大利里拉和法國法郎等,使期貨由“農業時代”發展到“金融時代”;之后又推出了多個金融衍生品工具,包括國債期貨、歐洲美元期貨等,并于1982年上市了股指期貨。  

  應加快推出國債期貨 積極推進金融期貨發展

  目前,世界多數金融機構使用期貨市場作為風險對沖工具,其中美國、德國、英國等國家的期貨市場發展較為成熟,日本、韓國及馬來西亞等亞洲國家的期貨市場發展接近國際先進水平,但還有改進空間,中國也屬于后者所處的階段。
  梅拉梅德表示,盡管中國期貨市場現在有一定管理經驗,但市場投機氣氛比較重,尚未發揮出期貨市場應有的功能和作用。而且與國際期貨市場聯系不夠緊密,如果要進一步成熟,國際化是必走之路。而此間應當把握兩點:一是開放海外市場,讓更多投資者參與進來;二是“走出去”,積極學習海外衍生工具,做好風險管理。
  梅拉梅德說,國債期貨是推動金融期貨發展的巨大力量。相比而言,股指期貨只是金融期貨的一部分,包括國債期貨在內的利率期貨市場則是一個很具廣闊前景的發展目標,是金融衍生品的一個重要分支。為了使中國期貨市場平穩運行,也為了能夠讓更多金融機構可以對沖風險,股指期貨與利率期貨應該互為補充、同時存在,股指期貨和利率期貨有一定相關性,投資者可以同時操作對沖風險,二者缺一不可。
  他還表示,監管層已對期貨市場發展表示出重視態度,業內人士也建議盡快推出原油、國債等期貨品種;鼓勵更加對外開放,實施“引進來”和“走出去”的國際化道路。中國有做得很不錯的期貨公司,比如銀河期貨,在借助外方股東背景的前提下,多次參與國際市場的經驗交流,具有較高的國際化業務平臺。  

  期貨市場的發展 對中國經濟發展日益重要

  梅拉梅德向記者表示,中國是一個很有發展潛力的國家,管理層也越來越認識到,期貨市場的發展對于國家經濟發展發揮著很重要作用。
  150年前,美國期貨市場的發展是從農產品開始,最初只有玉米、小麥及大豆等期貨品種,隨后逐步出現活牛、生豬這樣的期貨品種,但仍屬于農產品期貨;尚沒有進入金融期貨時代。在1969年成為CME董事會主席時,他開始思考,什么樣的期貨品種比農產品期貨更重要?答案就是金融期貨。
  他表示,金融期貨首次問世之初,對其前景不太樂觀;當時外匯期貨品種主要包括德國馬克、日元、英鎊、意大利里拉、法國法郎等,這些品種創新現在來看非常成功。當時許多銀行使用外匯期貨對沖風險。隨后,推出的利率期貨,其效果更加好于外匯期貨,之后又誕生了標普500股指期貨,更多的金融期貨品種隨后更是如雨后春筍般相繼產生。隨著CME的成功,金融期貨品種案例在許多國家被不斷復制,如英國、法國、德國及日本。而后,以新加坡為中心的東南亞金融體系建立。

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