推動2012年經濟社會發展，要突出把握好穩中求進的工作總基調，這是2011年中央經濟工作會議上，決策層在全面分析當前國際國內經濟形勢后作出的重大而正確的決策。為此，“穩中求進”便成為本報“兩會熱點前瞻”連續報道中的第二個關鍵詞。
從近期地方兩會傳來消息，各地的代表委員們對GDP及GDP增速有明顯看淡之勢。而國際上，金融危機的不良影響并未褪去，歐債危機甚至有愈演愈烈之勢。面對這種格局，投資者該如何深刻理解穩中求進？2012年整個經濟運行態勢將如何演繹？以“投資、出口、消費”為代表的“三駕馬車”將以怎樣的格局拉動經濟增長？哪些是我們需要關注的熱點、焦點問題？
就此，本期“上證面對面”力邀經濟學家張卓元與國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群進行深度探尋。在他們看來，“穩中求進”要求經濟穩定增長，GDP增速將告別兩位數，轉為常態的7%或8%左右；“穩中求進”仍然要求深化改革開放。
上海證券報：穩中求進內涵是什么？全年經濟走勢會怎樣？
張卓元：穩中求進是促進今年經濟穩定健康發展的正確決策，穩定經濟并保持經濟平穩增長是2012年首要任務。
2003年—2007年間，中國經濟一直保持兩位數增長。2008年國際金融危機爆發后，為應對金融危機沖擊，中國實施了四萬億元的投資刺激計劃等政策，2010年經濟增速重新登上兩位數（GDP增速達10.4%），但經濟的不平衡、不協調、不可持續的問題逐漸突顯，轉方式、調結構進展緩慢。
面對美國經濟復蘇乏力、歐元區主權債務危機加重，國際組織連續下調2012年世界經濟增長預期，外需疲軟。國內由于前兩年貨幣過量供應，通貨膨脹壓力上升，房價更是狂飆，因此去年國務院開始適當緊縮貨幣和加強對房地產市場的調控。盡管各地加快增長和攀比GDP增速的愿望很強烈，但是靠大規模擴張貨幣信貸刺激經濟怏速增長已無可能。相反，一些人特別是國外媒體和投行卻一再預報中國經濟將大幅下滑和硬著陸。在這種情況下，決策層決定實行穩中求進的工作總基調，是十分必要的，也是非常正確的。穩中求進，就是要穩字當頭，在穩定中求增長求發展求改善民生。
穩中求進就要求經濟穩定增長。首先，中國經濟2012年不會像外媒說的那樣緊急迫降或硬著陸，而是會保持平穩較快增長，比如8%左右的增長。因為中國仍然處于工業化、城市化加快推進階段，經濟內生增長的動力還比較強，在擴大內需方針指引下，需求總的來說還是比較旺盛。中國具有保持中高速增長的各種條件。
其次，由于外需增速下滑，房地產市場受到比較有力的調控，消費需求則因受制于居民收入增長不夠快、難以短期內大幅增長等原因，經濟增速將會比過去有所放慢，地方追求GDP短期增速最大化的沖動也遏制不住這種下行趨勢，因為現在與2009年不同，不能大規模投放貨幣，否則很快就會出現惡性通貨膨脹，危及社會穩定。因此，中國經濟整體上將告別兩位數增長，轉為常態的7%左右或8%左右的增長。
再次，中國經濟經過三十多年的平均近兩位數增長，正面臨經濟轉型、發展方式轉變的歷史性任務。由于轉型意味著注重經濟活動的質量和效益，而不是像過去那樣專注于數量和規模，這就會在一定程度上棄量保質，使經濟增速放緩，并要求經濟保持穩定，在穩定中求增長，使這種增長是可持續的。近兩年中國東部地區因著力推進產業結構優化升級，經濟增速已經放緩，但轉方式、調結構步伐加快，說明了這一點。這是一個可喜的發展趨勢。
張立群：2011年我國宏觀經濟政策基本完成了由危機應對型向常規型的轉變，經濟增長動力已轉向主要依靠市場。與此同時，通貨膨脹得到有效控制，房地產市場趨于平穩。這些為2012年經濟發展和宏觀調控打下了良好基礎。
另一方面也要注意到，無論是外貿出口還是投資，都還有較多的不確定性，市場需求增長的基礎還不穩固。面對這一形勢，要認真落實中央確定的穩中求進的經濟工作總基調，努力實現經濟平穩較快增長，同時抓住經濟增長趨穩的有利時機，加快轉變經濟發展方式，深化改革開放，加強保障和改善民生的工作力度，在經濟社會發展轉型方面取得實質性進展，為長遠發展奠定更為堅實的基礎。
2012年在宏觀調控政策引導下，預計全年經濟增長將呈現前落后穩的態勢。
2012年上半年，預計季度經濟增長率仍將有一定回落，主要由于出口和投資增速變化影響。2011年10月-12月份出口增長率依次為15.9%、13.8%、13.4%，增速出現明顯回落；2011年四季度固定資產投資增速也呈繼續回落態勢，受其影響，全年投資增速由1-9月份的24.9%回落到23.8%。受PPI漲幅回落以及對未來預期轉差的影響，企業去庫存活動明顯增加，庫存投資水平也在降低。市場需求變化對經濟增長的滯后影響，預計將在一季度反映出來，據此判斷一季度經濟增長率將繼續回調。目前對世界經濟走勢的判斷，總體為前低后高，受歐債危機等不利因素影響，預計上半年國際市場不會明顯好轉。受其影響，我國出口形勢預計也不會很快好轉，一季度出口增速可能繼續回調。房地產投資增速從2011年四季度起已經開始明顯回落，預計一季度會繼續發展。受其影響，預計投資增速也會繼續回落。在這些因素影響下，預計二季度經濟增速仍將呈回調態勢。
需要注意的是，在確保在建續建項目資金需要，確保資金鏈不斷裂的前提下，預計“十二五”規劃安排的項目建設會明顯提速；房地產在建項目的施工進度預計也不會持續減慢；受貸款增加支持，預計剛性買房需求將加快釋放，房地產企業的資金緊張局面預計不會持續發展；從房價收入比看，全國房價水平預計不會明顯下降。這些因素綜合起來，決定了房地產不會出現硬著陸，投資增速不會持續回落。另一方面，如果世界經濟在下半年出現回升，則我國出口增速也會趨于穩定。
綜合以上因素，預計2012年下半年經濟增速回調過程將結束。考慮轉變經濟發展方式等中長期因素的作用，考慮宏觀經濟政策穩定增長的作用，預計經濟增速也不會出現明顯回升。因此，我認為經濟增長總體將表現為走穩的態勢。這對調整經濟結構、轉變發展方式和推進改革都將提供比較有利的外部環境。
上海證券報：投資、出口、消費在新的環境下會發生變化，尤其是對經濟的拉動將出現哪些變化？
張立群：出口增長速度預計將繼續回落。2011年出口增長為20.3%，2012年預計降低到15%左右。這主要由于世界經濟增長低迷，歐債危機對世界經濟的潛在威脅較大，世界經濟不確定性、不穩定性增加。
美國國債信用評級下調表明，國際金融危機對美國經濟的沖擊和影響遠未結束，一些深層次矛盾和問題還在繼續發展中。
歐洲經濟的問題要更突出一些，由于只有統一的貨幣政策而沒有統一的財政政策，因此歐盟國家主權債務引發的危機暴露得更早，由此導致的歐盟國家政府預算的收緊也更為突出，由歐洲數國主權債務危機導致的信用危機、金融危機，可能對歐洲經濟乃至世界經濟產生較大沖擊，也增大了我國出口的不確定性。日本經濟盡管開始災后恢復，但進展比預期緩慢。
綜合分析，世界經濟的深層次矛盾和問題正在顯露之中，潛伏較大的波動性，這些對我國出口將形成較大不利影響。國內出口企業自身困難也比較多，很多企業存在出口越多，虧損越多的情況。再考慮到基數較大的因素，綜合測算，預計2012年出口增速會下降到15%左右。
上海證券報：隨著經濟結構轉型升級逐步“落地”和房地產調控的深入，投資增長速度也隨之回落，你認為2012年這種回落會在什么程度內？中國經濟增長“三駕馬車”中，最具增長潛力的是內需消費。不過2012年，全國消費增長能否挑起經濟增長大梁？中國經濟增長全年會呈現怎樣的走勢？
張立群：2012年我國投資增速也會降低，預計由2011年的23.8%降低到18%左右。
受房地產市場調控的影響，預計房地產投資增速將有較大回落，由2011年的30%左右降低到15%左右。2010-2011年房地產投資高增長，是在2009年較低基礎上起步的，具有恢復性質。從2008年房地產市場變化看，住房銷量變化與房地產投資之間有密切聯系。當2008年第三季度住房銷量出現負增長以后，自2009年第一季度開始，房地產投資增速出現大幅度下降，由上年20%以上的增幅降低到4.1%，期間大約有半年左右的時滯。2010-2011年商品住房銷量維持在10%左右，四季度出現負增長，較2009年42%的增速降低很多；隨著房地產市場調控措施效果的進一步顯現，預計買房需求將繼續收縮，這些變化預計將對商品房投資產生明顯影響。另一方面，2012年保障房建設規模預計較2011年將有所減少，建設步伐較2011年放緩。綜合這些因素，預計2012年房地產投資增幅將明顯降低。
隨著宏觀經濟政策從危機應對向常規狀態的調整，政府投資將恢復正常增長水平。2011年政府投資出現低谷，主要由于從“一攬子計劃”模式的退出，2012年政府投資將從2011年較低基數上起步，考慮到處于“十二五”規劃第二年，很多項目建設將進入高漲期，因此政府主導的基礎設施和公共事業投資增速將有所提高。大體回歸到平均增長水平。1995-2010年基礎設施、公共事業投資年均增長20%，預計2012年可以大體保持這一增速。
制造業投資受房地產、基礎設施投資影響較大。如果前兩項投資一降、一平，預計制造業投資增長將略低于平均增速（1995-2010年為23%），保持在20%左右。
綜合投資中主要部分的增長預測，預計2012年投資增長為18%左右。
另外，今年全國消費增長率較2011年將有所提高。
受住房、汽車需求降溫的影響，2011年消費增幅出現明顯降低，從汽車市場變化規律看，預計2012年汽車銷量將有一定恢復，對消費增長將形成積極支持。買房需求預計不會較2011年明顯恢復，受其影響，家具、家電、裝修材料等消費品零售額增速不會明顯恢復。綜合這些因素，預計2012年消費實際增長率為13.5%左右，較2011年提高2個百分點左右。綜合看，需求增速呈現回落態勢。
綜上所述，根據三大需求與經濟增長之間的相關關系分析，預計2012年GDP增長率略高于8%。
面對這一形勢，首先要努力保持投資合理增長，提高應對外部沖擊的能力。要確保已批準的重點建設項目的資金需要；確保在建、續建項目的資金需要；確保“十二五”規劃安排項目的建設要求。要積極支持保障房、普通商品房等房地產在建項目的資金需求，保證住房供給較快增長，保持房地產投資穩定增長。要加大對實體經濟創業投資的支持，加大對企業轉型升級活動的支持，促進制造業投資更加活躍。要認真把握好貨幣政策的力度，把穩增長、控物價的目標統籌協調好。既要防止經濟增速較大回落，也要警惕追求片面追求經濟高增長的傾向，防止粗放和數量擴張的發展方式加劇。
目前，中國經濟體制改革已進入“深水區”，有一些改革攻堅任務由于久拖不決逐漸成為老大難問題，如壟斷行業改革、居民收入分配制度改革等，這些改革涉及比較重大的利益調整，困難和阻力比較大，不是一朝一夕一年兩年就能完成的。這就首先需要頂層設計，做好總體規劃，然后由上而下進行強力推動，才能取得實質性進展。
上海證券報：穩中求進要求經濟要保持平穩發展，那還需要改革嗎？
張卓元：2011年12月中央經濟工作會議提出，推動2012年經濟社會發展，要突出把握好穩中求進的工作總基調，并要求在深化改革開放上取得新突破。我國經濟改革面臨的攻堅任務很重，2012年需要在這方面花更大力氣。
目前，中國經濟體制改革已進入“深水區”，有一些改革攻堅任務由于久拖不決逐漸成為老大難問題，如壟斷行業改革、居民收入分配制度改革、政府職能轉換改革、中央和地方財政管理體制改革、生產要素和資源產品價格市場化改革等，這些改革涉及比較重大的利益調整，困難和阻力比較大，不是一朝一夕一年兩年就能完成的。這就首先需要頂層設計，做好總體規劃，然后由上而下進行強力推動，才能取得實質性進展。
做好頂層設計總體規劃，要體現全局的整體的利益，排除既得利益群體的干擾。比如，不要由壟斷部門自己來設計本部門的改革方案，或者改革方案必須獲得本部門同意才付諸實施，因為這樣很難調整既得利益格局，從而難以推進實質性改革。當然，在設計改革方案時也要聽取有關部門的意見，并吸收其合理建議，但是不能讓利益中人左右改革方案和實施。所以頂層設計很重要，因為頂層設計最能體現整體利益，高屋建瓴，群策群力，集中各界智慧，制訂出比較合理和可行的改革方案和規劃。
需要頂層設計的都是重點領域和關鍵環節的改革，都是需要攻堅的改革，而且不是短時期畢其功于一役就能完滿實現的改革。這不僅需要提出改革的目標，還要提出改革的路線圖。比如生產要素和資源產品市場化改革，便既包括利率市場化改革，還包括水、電、天然氣、成品油價格市場化改革等，其中各種能源價格改革還要互相配套，不能長期維持煤炭實行市場價格而電則是計劃價格。
因此，2012年除了要做好重點領域和關鍵環節經濟改革的頂層設計和總體規劃外，還要積極推進有利于穩中求進的改革，力爭經濟改革有新突破。我個人認為比較重要的有以下一些改革。
首先，可以考慮穩步推進利率市場化改革。利率市場化最大好處是可以逐步改變長期以來的負利率狀態，而負利率會刺激對資金的過度需求和投資增速過快，引發通貨膨脹和物價過快上漲，影響經濟穩定。推進利率市場化，使資金利率能反映資金市場供求關系，并逐步改變負利率狀態，利率回歸為正數，有利于經濟的平穩健康運行，抑制投機。
我們看到，前一段，由于相當長一段時間實際利率為負數，使不少老百姓包括中低收入群體都不愿意把錢存在銀行，而是投入到炒股等高風險行業，常常吃虧上當，怨言不少。負利率還必然帶來資金的浪費和錯配，不利于轉方式調結構，不利于規范金融市場秩序。所以，為了更好地推動中國經濟轉型，有效治理通貨膨脹，穩定經濟，穩定物價，需要加快推進利率市場化改革，逐步改變負利率狀態。這也有利于理順居民收入分配關系。因為在負利率狀態下，一般中低收入者常常吃虧，而比較富有的投資者、企業家則因資金成本低而受益。當前，由于政府宏觀調控有力、得當，中國的通貨膨脹和物價上漲過快的勢頭開始得到有效抑制，CPI同比上漲率已控制在4%左右，而且估計今年物價上漲率如不出現意外也能控制在4%左右，這就為我國推進利率市場化改革創造了一個比較有利的條件。
推進重要資源產品價格改革。淡水、電、天然氣、成品油等價格改革應放在優先位置。要逐步使這些資源產品的價格真正能夠反映市場供求關系、資源稀缺程度和環境損害成本，總的是要逐步提高這些資源產品的價格，通過價格杠桿促進資源、能源的節約和有效利用，促進資源節約型環境、友好型社會建設。
但資源產品價格改革并不單是漲價，在改革過程中，要考慮如何在這些產品的生產和供應過程中，盡可能地引入競爭機制，打破壟斷，改善管理，降低成本，從而在一定程度上對沖漲價壓力。這方面的潛力還是不小的，需要充分挖掘。此外，對于居民用水、用電、用天然氣等價格的調整需采取慎重態度，在提價時要分步進行，不能一下子提高幅度過大，特別是要注意提價后要給予低收入群體必要的補貼。
2012年，中國物價上漲壓力比上年要小，估計上年漲價翹尾因素影響今年CPI上漲率約兩個百分點，如果今年CPI上漲率計劃控制在4%左右的話，可以考慮其中一個百分點用于資源產品價格改革，這樣就可以在理順資源產品價格關系方面邁出實質性步伐，既不會影響經濟穩定和物價穩定，又能提高資源配置效率，推動轉方式、調結構，提高整個經濟活動的質量和效益。
繼續優化財政支出結構。我國財政收入連年大幅度增長，財力比過去雄厚多了。今后要在促進財政收入合理增長的同時，著力調整和優化財政支出結構，更好地為穩增長、穩物價、轉方式、惠民生服務。財政支出要向“三農”傾斜，去年財政用于“三農”支出首次超過一萬億元，同比增長21%以上，今年要在此基礎上進一步加大投入，以便更好地夯實“三農”基礎，保證農業生產特別是糧食生產的發展。財政支出要加大扶貧開發力度，我國扶貧標準從2000年的865元提高到2010年的1274元，再進一步提高到最近的2300元，相當于每人每天1美元。今后，財政應拿出更多的錢用于扶貧開發，讓貧困人口盡快脫貧過上好日子，共享改革發展成果。
財政還應更多地投入于改善民生部分。根據中國國情，今后財政支出中，仍應逐步增加教育、社會保障、廉租房建設、公共醫療衛生、公共文化等支出，向老百姓提供更多更好的公共服務和產品，逐步改變我國公共服務和產品相對短缺的狀態。這也是從經濟建設型財政向公共服務型財政轉型的最重要內容。