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中國證監會主席郭樹清日前表示，要切實解決新股發行價格過高和惡炒績差股問題。隨后，深圳證券交易所鄭重提醒廣大投資者，將對各類概念炒作實施嚴密監控，對相關題材概念股實施警示性停牌等風險控制措施，請廣大投資者務必時刻牢記風險，理性投資，合規交易，切勿盲目跟風炒作。
理論上講，管理層的上述表態不可謂不嚴厲。那么，市場為什么喜歡炒作績差股呢？這與很多投資者向往一夜暴富的急功近利的心態有關，也與制度政策的漏洞有關。
前不久，停牌三年之久的ST申龍資產重組后復牌上市，從2009年3月停牌時的2.78元，直接漲到最高13.5元，三年時間翻了近5倍。為什么會這么牛呢，就是因為資產重組。在ST申龍被暫停上市以后，先是與陜西煉石重組，但沒有談攏而告吹；其后又計劃與江蘇陽光置業進行重組，但由于是房地產資產，2010年又宣布失敗；最終，ST申龍以增發A股、換股吸收合并海潤光伏100%股權，置入的資產約23億元，全部為新能源產業中的太陽能光伏產業。重組完成后，按現有股本計算，其每股收益將達到0.39元。其實，這些都不是市場關注的焦點，我們在此次資產重組中看到最多的，是廣州的大戶在ST申龍停牌前集體豪賭，最多的一位大戶持有股數接近200萬股，成本不足5元，最后關三年，賺一倍有余，而且這三年根本不用操心短線漲跌。
ST申龍翻盤的經典案例，讓市場對類似的績差股趨之若騖也很正常，就像明確告訴你買彩票可以中500萬，你去不去？這的確暴露出很多投資者希望一夜暴富的心態，但光口頭教育是遠遠不夠的，換句話說，A股誰又有投資價值？盡管管理層呼吁藍籌股有很高的投資價值，但只要看看一度高舉"價值投資"的基金都在做些什么，業績怎么樣，就一目了然了。再說，以目前單市1000億的成交，要想炒作全流通的大盤藍籌股，談何容易？社保這樣的長線資金入不入市？能不能入市？光喊話有用嗎？井水不犯河水，心有余力不足呀。
因此，我們只能退到自己的位置以事論事，A股之所以炒績差股成風，和制度建設有很大關系。ST申龍暫停上市三年也可起死回生，這是對A股退市制度的一種諷刺。為什么ST股是百足之蟲死而不僵？道理很簡單，地方各方面都在保殼資源，這其實也反映出很多企業上市的原始目的，就是圈錢，錢到手了，公司怎么樣并不重要，ST就ST，退市就退市，無關己事，反正殼資源吃香最后還可以吃一嘴。如果大家都報著這樣的心態上市，怎么會有好的公司來？好的公司不來，包裝公司就肯定要來，一旦露餡，馬上資產重組，這樣就形成了惡性循環。
怎么辦？很簡單，制度建設一定要跟上，績差股就直接退市，不留情面。什么暫停上市三年內重組成功恢復上市，什么財務報表重組，什么地方債務豁免一類的，通通不認。而且因為造假或者虧得資不抵債破產倒閉的公司，一旦退市，終身禁止再上市。這樣嚴厲的規定，雖然很苛刻，但市場經濟本身就這么苛刻，那些沒上市的公司，破產就破產了，什么也沒有了，誰來重組？這應該一視同仁。再說，我們現在對創業板的退市制度設計也很苛刻，惟恐這些公司被借殼重組，都是一個資本市場的，為什么主板很多ST公司卻可以"虧三年、停三年、資產重組再三年"？沒道理！
相信如果從市場制度上嚴格限制資產重組，杜絕“不死鳥”，對于績差股的炒作就可以起到很大的威懾作用。前段時間，美國對很多借殼上市的中國公司進行清理，發現很多問題，而這些問題，其實A股更多。真正的好公司，一個立足長遠發展的公司，一個將經濟效益與社會效益并重的公司，會熱衷于一天到晚搞借殼上市資產重組？我們現在一方面找不到優質的未上市資源，一方面仿佛又有大批企業急著借殼上市，這里面有什么貓膩？值得深思！
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