|
中國證監會相關負責人近日表示，證券公司要加強與商業銀行等金融機構的合作，在投資組合中增加相對安全、高回報的理財產品，引導銀行理財計劃更多面向二級市場進行長期投資和價值投資。
2008年股市走熊之前，除了熱衷于“打新股”外，銀行理財產品曾投資過二級市場。當時采取的方式是由銀行發行理財產品，然后把資金委托給信托公司運作，主要以開放式基金作為投資對象。涉股類理財產品的命運變化發生在2009年7月。根據銀監會下發的《關于進一步規范商業銀行個人理財業務投資管理有關問題的通知》，禁止銀行理財資金投資二級市場股票或相關的證券投資基金。
銀行理財資金被禁止投資股市，與其之前撞上“收益門”有很大關系。2007年10月，A股從6124點跌落，導致部分涉股類理財產品虧損。例如，華夏銀行2008年1月發行的“創盈7號”，資金用于委托平安信托設立
“華夏平安福1號單一資金信托”，投資范圍主要是國內證券基金，2009年1月到期時的客戶實際收益率為－43．72％。對于涉股類理財產品的虧損，有的銀行采取產品展期等補救措施，可從A股市場近年的投資風險來看，“咸魚翻身”的難度相當大。
值得注意的是，銀監會的上述通知明確“對于具有相關投資經驗、風險承受能力較強的高資產凈值客戶，商業銀行可以通過私人銀行服務滿足其投資需求”，不受
“禁股令”的限制。如果證監會所稱的引導銀行理財計劃入市是指來自私人銀行，那么并沒有太大的新意。究竟有多少私人銀行資金愿意入市，取決于股市本身的吸引力。假如引導銀行理財資金入市包括普通理財產品，則有待銀監會在政策上“開口子”。
從當前證監會的態度來看，正采取一系列為股市“開源”的措施，鼓勵養老金及公積金投資、開閘小QFII、加大QFII的審批力度等。進一步倡導銀行理財資金入市，顯得并不意外。銀行理財產品是2011年最吸納資金的投資產品，還被當做高息攬儲的工具，1至11月的發行規模約達15．53萬億元，遠遠超過2010年7．05萬億元的發行規模。對于如此龐大的投資力量，若引導其進入股市，將被股市投資者視作利好。
可問題在于，要兌現這個利好并非容易事，甚至在短期內不具有可行性。為何銀行理財產品近年來的規模急劇擴張？與股市一跌再跌有很大關系。正因為股市被賠錢效應困擾，儲蓄又長期負利率，使得大量資金轉為投資銀行理財產品。先有股市賺錢效應，后有資金積極入市。假如股市沒有大的起色，即便開放銀行理財入市計劃，也不會消除銀行與投資者共同存在的擔憂。拿投資海外股市來說，在首批銀行系QDII產品遭遇熊市
“觸礁”之后，中資銀行基本上未再推出新品。
若低門檻允許銀行理財資金涉足股市，還可能重新出現銷售誤導問題。前幾年，這方面理財產品的銷售投訴有很多。有的銀行客戶缺乏必要的風險認識，往往把理財產品等同于儲蓄存款，涉股類理財產品一旦虧損就容易產生糾紛。銀監會2009年出臺的《通知》，被視作保護中低收入投資者的有效舉措。從市場細分的角度來說，有股市投資需求的客戶可以購買基金，銀行客戶則偏向于追求穩健收益，更適合保本產品。
證監會主席郭樹清去年12月表示，要確保將合適的產品賣給合適的投資人，“低收入人群和以退休金為生的人群就可能不太適宜參與（中國股票市場），應當建議他們更多考慮風險較低的投資和儲蓄工具”。按此說法，對銀行理財資金的引入需要講究尺度，購買理財產品的中低收入者顯然不是適合人群。
|