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時隔17年后，國債期貨又成為市場關(guān)注熱點。中國金融期貨交易所于2012年2月13日安排部分金融機(jī)構(gòu)開始進(jìn)行國債期貨仿真交易，這將為進(jìn)一步擴(kuò)大仿真交易的參與機(jī)構(gòu)群體，更好地測試國債期貨的技術(shù)系統(tǒng)體系，保障國債期貨平穩(wěn)上市打好基礎(chǔ) 。
從股指期貨的順利上市與平穩(wěn)運行中，我們就已經(jīng)看到仿真交易、投資者教育、投資者適當(dāng)性制度和有效監(jiān)管是金融期貨市場健康發(fā)展的良好基石。全國證券期貨監(jiān)管工作會議在部署今年工作時明確提出,“穩(wěn)妥推出國債、白銀等期貨品種以及期權(quán)等金融工具”。國債期貨仿真交易推出將是落實相關(guān)要求的具體舉措，估計國債期貨上市的各項準(zhǔn)備工作將有序推進(jìn)。
國債期貨在早年中國期貨市場的發(fā)展中有過較多關(guān)注。當(dāng)年的國債期貨市場的交易規(guī)模相較于當(dāng)時的股票市場規(guī)模而言也還是比較大的。如今也有一種擔(dān)憂，國債期貨重新推出后，會不會分流股票市場上的資金。答案是否定的。
從單一時點上來看，1995年的國債期貨規(guī)模遠(yuǎn)大于股票市場規(guī)模。不過，此后17年中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，股票市場也出現(xiàn)跨越式成長，現(xiàn)在的股票市場與早年已完全不可比擬。可以預(yù)計國債期貨推出，不會對我國已經(jīng)壯大的股票市場產(chǎn)生沖擊，不存在資金從股市分流的擔(dān)憂。
回顧17年的經(jīng)歷，我們可以看到，中國已經(jīng)從有計劃的商品經(jīng)濟(jì)步入到市場經(jīng)濟(jì)，從單一國家的貿(mào)易物流融入了世界貿(mào)易組織架構(gòu)下的全球分工體系。經(jīng)過歷年來穩(wěn)步發(fā)展，中國GDP總量已經(jīng)從世界排名第7位升至第2位。中國外匯儲備世界第一。中國股票市場已經(jīng)成長為全球排名居前的大型證券市場 。中國的債券市場也成長為亞洲地區(qū)重要的債券市場 。中國商品期貨市場也已經(jīng)從當(dāng)年的蹣跚起步發(fā)展成全球交易量最大的商品期貨市場 。這些成就都為國債期貨的順利上市創(chuàng)造了良好的條件。圍繞著“金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)”的要求，中國金融期貨市場會充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，吸收發(fā)達(dá)國家的成熟經(jīng)驗，更好發(fā)揮風(fēng)險管理職能，促進(jìn)金融市場不斷發(fā)展。
從市場中介機(jī)構(gòu)來看，現(xiàn)在已經(jīng)有成熟的金融中介機(jī)構(gòu)，能夠提供更好的金融中介服務(wù)。經(jīng)過改革開放30年來的不斷探索和實踐，國內(nèi)涌現(xiàn)出一大批優(yōu)秀的實體企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)。我國無論在傳統(tǒng)制造業(yè)，還是在商業(yè)銀行等金融服務(wù)領(lǐng)域都有了長足發(fā)展。上市商業(yè)銀行、保險公司、證券公司的實力也大幅增強(qiáng)，能夠更好為投資者提供中介服務(wù)，廣大期貨公司伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長取得了良好的業(yè)績，也開始涌現(xiàn)資本金實力近10億元，利潤過億元的期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)。這些都為期貨公司發(fā)揮主觀能動性，積極參與到國債期貨的投資者教育，加大技術(shù)投入，吸納優(yōu)秀人才，提升業(yè)務(wù)服務(wù)能級，推動國債期貨市場健康發(fā)展創(chuàng)造了條件。
此外，從市場參與主體的角度來看，投資者的投資標(biāo)的也有了極大豐富，有股票、債券、可轉(zhuǎn)債、ETF、融資融券、股指期貨以及豐富多樣的商品期貨品種。國債期貨將只是眾多金融產(chǎn)品中的一員，這一品種在為債券市場提供有效的風(fēng)險管理工具同時，也催生了跨市場 、跨品種的套利交易方式，總體上都將會提升市場定價效率，增加市場流動性，更好發(fā)揮其功效。
當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，金融市場的服務(wù)功能日益突出，國債期貨的適時推出與平穩(wěn)上市，將對我國深化利率市場化改革，建立統(tǒng)一債券市場，加大直接融資規(guī)模帶來積極的影響。
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