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中國股市有句俗語說，一月漲，全年漲。現(xiàn)在一月漲勢已確立，全年選擇股市投資雖不能說機遇千載難逢，至少是良好的開端、成功的一半了。2012年最大的投資機會正在資本市場孕育和誕生。
筆者做出如此判斷，理由有四：
第一，社保能攜“養(yǎng)命錢”入市，表明市場具有較高安全邊際。社保管理的資金是不能承擔虧損的資金，養(yǎng)老金更是追求絕對安全的資金，這些錢對投資價值的判斷幾乎近似嚴苛，要是一個風險市場沒有達到其要求的安全標準，它幾乎是不可能輕易出手把自己置于風險漩渦的。須知，社保投資風格一貫謹慎，入市時機把握精準，多年來收益保持跑贏大勢，投資業(yè)績穩(wěn)扎穩(wěn)打。
當前，A股經(jīng)過2011年市場持續(xù)八個月的下跌，幾乎擠去了絕大多數(shù)泡沫成分。滬深兩市平均靜態(tài)市盈率分別只有13.40倍和23.11倍，與2010年底相比分別暴跌37.99%和48.29%，致使很多股票都已是“白菜價”，A股市場已跌入安全區(qū)域。這必然吸引具有戰(zhàn)略眼光的機構(gòu)投資者悄悄布局。如果1.9萬億養(yǎng)老金入市獲得政策支持，那么資本市場由增量資金帶來的投資機會不言而喻。即使人力資源和社會保障部發(fā)言人出面否認養(yǎng)老金入市，但卻無法否認整個市場已經(jīng)具備吸引大資金入市的安全邊際。
雖然對養(yǎng)老金入市，還有一些爭議，但筆者以為養(yǎng)老金因為將來巨大的支付缺口，尋求做大規(guī)模、實現(xiàn)保值增值的沖動是很強烈的，只要市場風險降低留有足夠的投資空間，它不選擇入市才是最大的風險和機會損失。所以，養(yǎng)老金入市的結(jié)果是相對明確的，只剩下入市時間選擇和入市規(guī)模的問題了。
第二，中國經(jīng)濟下行趨勢明朗，產(chǎn)業(yè)資本投資實業(yè)的熱情不斷下降，過剩資金追求反周期運作，為滬深股市的漲升提供了資金支持。短期內(nèi)受歐美外部經(jīng)濟環(huán)境欠佳的影響，中國經(jīng)濟開始面臨外需下降的壓力，而內(nèi)需受制于房價走勢下行的連帶，短期內(nèi)無法大面積實現(xiàn)內(nèi)需旺盛，最后實體經(jīng)濟產(chǎn)能過剩問題，將會演變?yōu)橘Y金過剩問題。
去年中國經(jīng)濟比上年增長9.2%，顯著低于年初預(yù)期。民間和社會投資工業(yè)生產(chǎn)的積極性將受挫，巨量產(chǎn)業(yè)資本過剩和房地產(chǎn)領(lǐng)域資金緊缺將同時存在。而過剩的產(chǎn)業(yè)資本尋求資金利用率的范疇則非常狹窄，相對能容納這些大體量資金的投資場所，除了房地產(chǎn)領(lǐng)域，也許只有資本市場這個“大容器”才能擔此大任。
事實也正是如此，進入2012年，央企大股東出手增持行為增多，在A股市場掀起了一輪產(chǎn)業(yè)資本增持潮。公告顯示已有34家公司披露增持公告，僅華僑城一家就已累計增持1184.85萬股，以匯金公司為代表的央企不僅戰(zhàn)略性增持股份，還降低分紅比例5%用以國有商業(yè)銀行充實資本金。中國石化、中國神華等產(chǎn)業(yè)資本也在增持，說明產(chǎn)業(yè)資本正在有序地變身為金融資本，資本市場資金饑渴癥有望得以緩解。
第三，從資本市場和宏觀經(jīng)濟發(fā)展的歷史比較來看，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段資本市場存在著領(lǐng)先經(jīng)濟復(fù)蘇的牛市根基和參照體系。資本的本性是追逐盈利，而在經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型階段，往往更需要活躍的資本市場，因為這個市場既能容納資金藏身，實際上也在為轉(zhuǎn)型后的新經(jīng)濟發(fā)展貯備資金力量，恰好擔當了新舊產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的資金供給“中轉(zhuǎn)池”。
對此，1992年至1999年的中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，提供了很好的觀察對比樣本。1992年和2007年之后的經(jīng)濟形勢相似性很強，這兩年GDP增長率都是以14.2%為峰值，然后都出現(xiàn)了經(jīng)濟增長持續(xù)走低的情況。從1992年GDP增長率連續(xù)下降了7年，到1999年7.6%才見底，但經(jīng)濟下行4年到1996年的中期階段，滬深股市提前經(jīng)濟見底三年爆發(fā)了大牛市，正好給經(jīng)濟成功“軟著陸”準備了騰飛資金。
這一次，GDP增速從2007年高點回落，到現(xiàn)在剛好也過去了4年時間，也正是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型最為關(guān)鍵的一年，即使今年的經(jīng)濟下滑情況與九十年代類似，GDP增長率降到8%，甚至繼續(xù)下滑兩到三年才見底，但資本市場擺脫經(jīng)濟羈絆的可能性也不是沒有，作為資金騰挪的周轉(zhuǎn)地已經(jīng)步入升途就更有意義。
第四，從投資品的差異性比較來看，2012年資本市場可能機會最大。因為，在經(jīng)濟下行階段，高價房產(chǎn)壓力最大，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)商品的交易流動性正在減弱，投資房產(chǎn)的風險自然不小。而在通脹回落階段，黃金的避險保值能力也已降低。即便2012年國際黃金市場依然能有較好表現(xiàn)，每盎司1800美元恐怕依然是一道難以逾越的天塹。所以，黃金實物和期貨投資漲升的空間比較有限。
如此，把上述觀點概括起來就是三句話：2012年，把錢存銀行不如投資銀行股票，投資黃金不如購買黃金股票，投資房產(chǎn)不如投資房地產(chǎn)龍頭股票。
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