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“臉譜”（Facebook）要上市了。北京時間2月2日，社交網(wǎng)站Facebook正式向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO初步招股說明書，融資50億美元。這將是美國股市近四年來規(guī)模最大的IPO交易。
根據(jù)招股書中列舉的35項(xiàng)風(fēng)險和“不明”的資金用途表述，如贏得A股投資者特別是散戶的認(rèn)同，恐怕是困難的。進(jìn)一步分析“臉譜”招股書,看看是否有值得借鑒的地方，可為我國新股發(fā)行制度的進(jìn)一步改革提供一些有益的經(jīng)驗(yàn)。
首先，從“臉譜”的招股說明書來看，在招股說明書中，有一份公司創(chuàng)始人兼CEO馬克·扎克伯格的公開信稱，F(xiàn)acebook的使命是讓世界更開放，更互聯(lián)，并提出了Facebook的5大價值觀，以樹立這家社交巨頭的“座右銘”。
筆者認(rèn)為，“臉譜”創(chuàng)始人兼CEO在招股說明書中發(fā)表公開信，這是值得我們借鑒的，監(jiān)管層在推進(jìn)新股發(fā)行制度改革過程中，也可以鼓勵擬IPO的公司這么做。為何這么說？我們看到，這封公開信中，有闡述“人與人”的，這其實(shí)是定義Facebook是做什么的；有闡述“人與經(jīng)濟(jì)”，其實(shí)就是勾勒出了Facebook的商業(yè)模式。
這樣的表述，言簡意賅，但筆者認(rèn)為，更多的還是該公司在闡述自己的一種理念。暫且不說效果如何，起碼表明了一種態(tài)度，能吸引更多的投資者的注意力，甚至是過目不忘。當(dāng)然，類似這樣的公開信，無論是在美國還是中國的擬上市企業(yè)的招股說明書中，可能都不多見，但這絕對是值得推廣的。所以，筆者建議，在以后的新股發(fā)行改革中，我們是否能先從招股說明書的改革入手，鼓勵更多的企業(yè)撰寫出能體現(xiàn)自我特色的招股說明書。
其次，從招股說明書中的風(fēng)險提示部分來看，依照監(jiān)管要求，“臉譜”在提交給美國證監(jiān)會的上市文件中列舉了對公司有實(shí)質(zhì)性和不利影響的35個風(fēng)險因素，這是該社交網(wǎng)站當(dāng)前面臨威脅的完整清單，有些威脅簡直是當(dāng)頭棒喝，如“會流失用戶和廣告商”，其它致命問題更是暴露無遺。
反觀目前想要在A股IPO的公司，有些公司甚至恨不得把風(fēng)險因素全都抹去。筆者認(rèn)為，這是不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。對于任何一家公司而言，不可能沒有任何風(fēng)險，而且，即使現(xiàn)在沒有，也不代表著以后不會有。作為一家想要上市的公司，作為一家將要成為公眾關(guān)注的公司，必須要有責(zé)任心。
因此，筆者建議，在接下來的新股發(fā)行改革過程中，是否可以要求擬IPO公司，在撰寫招股說明書的時候，加大對風(fēng)險提示的篇幅描述，不要再對自身可能面臨的風(fēng)險遮遮掩掩，甚至是給人“霧里看花”的感覺。如果能增加篇幅，能更為詳細(xì)地揭示自身所面臨的風(fēng)險，讓投資者能夠更為全面的了解公司，將為投資者的投資提供更多的判斷依據(jù)。
第三，值得關(guān)注的是，在“臉譜”的招股說明書中，對募集資金用途的介紹。根據(jù)招股說明書，F(xiàn)acebook將把IPO收益資金用于工作資本支出和其它企業(yè)用途，不過目前尚未制定詳細(xì)計劃。
單憑這一點(diǎn)，想要在A股上市，肯定是不可能的。因?yàn)椤妒状喂_發(fā)行股票并上市管理辦法》就對募集資金的運(yùn)用作了明確規(guī)定：“募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)”等。
其實(shí)，對于募集資金的使用，我國的條款相對來說過于嚴(yán)格，這樣做的目的，就是為了讓企業(yè)把錢花在“刀刃上”。但是，盡管管理層用心良苦，還是有人不理解，甚至有很多的批評。這也可以理解，因?yàn)槲覀冇械墓荆J(rèn)為上市就是可以募集到更多的錢，甚至是認(rèn)為募資越多越好。這種想法是極其不正確的，也就難怪會有人對此產(chǎn)生質(zhì)疑。
“臉譜”將要上市，通過解剖這只“麻雀”，我們會發(fā)現(xiàn)其實(shí)還是有很多地方是值得借鑒學(xué)習(xí)。以上幾點(diǎn)只是筆者拋磚引玉，如何推進(jìn)新股發(fā)行制度改革，還希望有識之士能建言獻(xiàn)策，讓這項(xiàng)制度更加完善。
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